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21/02/2020

【FOCUS】日圓好景不再 留意亞洲走資

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  「愈動盪,愈升值」的日圓,突然好景不再。繼周四(20日)兌美元錄去年8月以來最大單日貶幅後,周五(21日)續維持弱勢,兌港幣亦穿七算。日圓急挫固然因美元「王者歸來」拖累,但隨著當地新冠肺炎確診病例急增至728例(包括鑽石公主號634例),令本就脆弱的經濟前景、乃至7月奧運如期舉行倍添陰影,日圓的避險屬性或正悄現質變。

 

  與此同時,人幣、韓圜、坡元等一眾亞洲貨幣兌美元亦全無運行,港匯今早亦一度跌至一個半月新低,此是否是資金流出亞洲警號?值得留意。

 

「愈動盪,愈升值」的日圓,突然好景不再,深層原因恐與當地經濟前景惡化有關。

 

經濟前景惡化,本季或陷技術衰退

 

  在雷曼危機、歐債危機、英國脫歐等事件中擔當「避風港」的日圓突然好景不再;兌美元周四跌穿112的十個月低點,一度低見112.23,周五料大概率錄兩年半以來最大周線跌幅。每百日圓兌港元亦低見6.938,相當於較去年高位(7.507)跌7.5%。

 

  日圓急挫固然因美匯「王者歸來」拖累(美匯指數今高見99.793的三年高位),但更深層原因,恐與當地經濟前景惡化有關。截至20日晚11時,日本境內新冠肺炎確診病例急增至728例(包括鑽石公主號634例),政府官僚式處理疫情不力,引發社區爆發疑雲,加上遊客銳減,恐令首季GDP增長較去年第四季(按年-6.3%,為5年最低)更雪上加霜,並陷入技術性衰退。

 

  距離7月24日東京奧運開幕尚有5個月,儘管國際奧委會強調「取消目前並不在考慮之列」,但世衛就否認建議「不取消」;而日本正計劃舉行一系列測試,為奧運積累病毒防控經驗。不確定性之下,預期受益奧運概念的日本最大廣告公司電通集團、運動服裝製造商美津濃、安保公司Sohgo股價齊走低。

 

人幣、韓圜、坡元、港幣齊無運行

 

  更令人憂心的是,儘管日本仍穩居全球最大債權國,但全球低通脹、低利率的大環境,似正蠶食日圓作為避險貨幣的優勢。商品大王羅傑斯早在去年底已警告,市場對日圓的看法充滿誤解,因為在世界歷史上,財政存在問題的國家貨幣全難逃貶值。

 

  除了日圓,人幣、韓圜、坡元等一眾亞洲貨幣兌美元亦全無運行。據人行最新數據,截至1月底,廣義貨幣(M2)餘額正式突破200萬億關口,錄202.31萬億,無獨有偶,人幣兌美元中間價今續貶至逾兩個月低;韓圜、坡元兌美元則分別跌至四個月、三年低位;港匯今早亦一度跌至一個月半新低,低見7.7939。

 

  歷史走勢顯示,美元走強對新興市場而言並非福音,而反映亞洲新興市場一籃子貨幣走勢的摩通亞洲貨幣指數(ADXY)年初至今累跌逾1.6%,是否是資金流出亞洲警號?值得留意。

 

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