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02/07/2020

【FOCUS】上半年王者揭盅 下半頁避險首選……

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  2020年上半頁最後一日(6月30日),黃金期貨以企上1800美元大關,為動盪哀傷畫下句點。榮登「高收益債券ETF」第5大持有者的聯儲,周三(1日)公布6月會議紀要,續發出未來數年保持「高度寬鬆」的信號,勢開啟更魔幻的下半頁。

 

黃金納指美債跑贏,「高度寬鬆」數年計

 

  肺疫大流行上半年全球奪命逾50萬,並攪動投資市場大起大落,中場計數,回報最標青的分別為黃金(17.4%)、納指(12.7%)、美債(9.2%),油價則以-35%負收益包尾。就在6月30日,紐約期金更一舉升穿1800美元,見逾8年高位。

 

黃金、納指、美債上半年大幅跑贏,可謂全球央行QE大合奏的最佳註釋。(資料圖片)

 

  金融資產上半年成績表可謂全球央行QE大合奏的最佳註釋,身為央行大Boss的聯儲周三(1日)發布6月會議紀要,其模擬模型顯示,或不得不維持「高度寬鬆(highly accommodative)」政策多年(for many years),以顯著促進經濟由當前嚴重衰退中復甦。

 

  市場數據顯示,經過上半年近3萬億美元擴表,聯儲已穩坐花旗國高收益債券ETF第5大持有者、投資級公司債ETF第3大持有者交椅,未來「買買買」節奏勢難停。有聯儲這位終極大佬撐市,2007年借次貸危機一戰成名的「沽神」 John Paulson,破天荒宣布關閉旗下對沖基金。

 

製造業韌性超預期,中資股接力避險擔當

 

  QE音樂椅續歌舞升平,惟摩通、高盛就不約而同警告聯儲或正犯下大錯;簡而言之,即是聯儲恐須較現時預期更多放水,以避免國債收益率曲線再次反轉,並引發美股大跌市。黃金走勢顯然已提前預示未來泡沫破裂的滔天巨浪,不單第二季上漲13%錄2016年來最勁,金礦股ETF GDX更飆升六成。

 

  繼高盛上周預測黃金明年將攀上2000美元關口後,花旗亦加入主流看多大軍,預計未來三個月看1825美元。下半年的投資主題除了黃金,中資股同可圈可點,消費、5G、健康等主題並或成為下半年的避險擔當。

 

  儘管肺疫掀起「去中國化」暗湧,但製造業佔全球產值約28%的領先優勢,以及廣闊的國內市場,仍顯示出巨大韌性。儘管內地首5月出口跌7.7%,但5月於日本全部進口商品的佔比就錄30%的歷史新高;在歐洲,4月佔比同達24%新高。

 

  而在港區國安法生效後的首個交易日,恆指早市最多升逾400點;中資股佔港股總市值達73%,加上更多中概股回歸預期,港交所再刷新338.4元新高。有市場人士直言,賺錢機會仍是香港的一大吸引力。

 

  隨著魔幻庚鼠翻至下半頁,新派對或才剛開始……

 

 

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