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15/09/2020

國泰(00293)的啟示

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  國泰(00293)表明不會再領取政府的第二期資助,原因一個:商家,看利而行。國泰為何肯領取第一期的資助,而不肯領第二期資助,對不少企業管理層有啟示。

 

  不少人以為新冠肺炎會如沙士一樣,到端午,天氣熱了,就可以疫去經濟醒,所以領取第一期的政府資助,保證六個月內不炒人,是有划算的。由領資的3月起計,六個月,就是到9月,如按沙士例子,就是疫情已退,在6月至9月,就是賺了。

 

  不過大家都知,今時疫情未退,這個情況,在明朝醫師吳有性的《瘟疫病二卷》所言,病邪(毒)是潛於膜原(細胞壁、腸胃)。人體體溫豈有38度,而外間氣溫,縱在炎夏,也少有38度,你叫病毒怎會被熱死,病毒不死,就到我們死。今時有研究指病毒要至95度才死,在-4度,也不死。病毒的生存域廣,所以就是8、9月也續有發病。

 

  其實今時不少對病毒的新「認識」,吳有性早在明朝時已有認識,並錄於其《瘟疫病二卷》中:

 

  1.患者可以不藥而癒;

  2.可以復發;

  3.潛伏期長;

  4.可以有不同的發病渠道,即影響不同的器官。

 

  這個新冠肺疫,雖然叫肺疫,有肺炎,但這只是重症者才有。一般的輕症者,均多腸胃發病,輕度發熱,故國內醫治法,會用上銀翹解毒散(清熱)和藿香正氣丸(理腸胃)。

 

  疫苗,估計在中國最快也要10月後才可廣泛用上。美國更要在年底以至明年初,也就是說,歐美地區,不用中藥,又要等到疫苗面世,才有望。因此,歐美地區的疫情怕要到2021年中,才有望被控制下來。作為跨境交通工具的國泰,其對接點是香港與歐美區。只要歐美的疫情未能控制下來,怎可以有航班?國泰的客運量也因此跌至只得一成,怎辦好?

 

航空復元要2023年後

 

  歐美發達經濟地區的經濟是以服務業為主,如旅遊、餐飲、酒店、醫護、教育、零售及種種樣樣的服務,是要人與人接觸的。疫不退,這些經濟活動都會斷。

 

  一些西方機構(飛機製造、航空公司、協會、經濟分析師等),對航空公司的復元期,各有不同估計,但都估要在2023年之後,如屬實,你叫國泰去拿你資助,又要保六個月不炒人,難了。

 

 

  可以預期國泰稍後應會大裁員,與航空公司相伴的行業,賣機票的、旅行社、免稅店等亦會有裁員壓力。租樓予航空業人士的業主,可能要另尋租客,相應的餐飲、酒店亦難免受累,正是一石激起千「沉」浪。

 

  服務業的最大成本之一,是人,但無生意,定會炒人。今年初,政府以資助來誘企業不炒人,但如老闆見未來也不易有生意,就寧可不要資助,而要炒人。香港服務業另一大成本是租金,政府如不能游說業主大減租,怕這些貴舖,遲早變吉舖。今次吉了之後,怕要較長時間才可找來好租客。

 

  如在今年底,港有廣泛裁員時,港經濟、港股、港樓將又如何?人無遠慮,即有近憂。做老闆不易,做員工更不易。

 

(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

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