內地復甦利全球 消費回暖續呵護

　　內地首季經濟報捷，GDP按年增4.5%，遠勝市場預期，3月疫後消費反彈最亮眼，出口亦功不可沒。中國作為全球經濟未來幾年的最大火車頭，國家統計局形容，今年開局良好，但認同國際環境依然複雜多變，國內需求不足制約明顯，經濟回升基礎尚不牢固。
　
　　市場今後勢將聚焦，中央政府會否因個別數據仍見疲弱，維持寬鬆刺激政策，以呵護、加強市場信心。
　
外貿布局收效 次季增長更好
　
　　首季GDP創四季新高，最終消費支出的貢獻率高達66.6%。隨着疫情消退，民眾報復式花費，3月社會消費品零售按年急升10.6%，地方響應「全國消費促進月」，紛推特色經濟吸客成效不俗。只見當前出行浪潮持續，五一黃金周熱門機票、火車票每每已告售罄。
　
　　環球正受累高息口、低增長，需求脆弱，但內地三駕馬車之一的出口，3月以本幣計算增長卻達23.4%，海關總署早前揭示國家培育經年的電動車、鋰電池及太陽能電池，全季大升近7成，是GDP走強的功臣，惟香港在常稱「新3樣」的轉口上暫未見升勢，難免令人憂慮疫後尚未企穩的本地業界，錯過高速增長快車。
　
　　統計局發言人付凌暉形容，第二季經濟增長速度會較第一季加快；撇除基數效應，全年總體增長有望呈現逐步回升態勢。不僅花旗集團剛調升全年增長預測至6.1%，IMF預期中國會貢獻全球三分一增長，未來5年亦將逾五分一。
　
　　就局方提醒國際環境複雜多變，本已表現平平的工業生產之中，微型計算機、集成電路、智能電話等產品3月俱錄雙位數跌幅，多少反映美國牽頭限制對華出口芯片的影響。
　
儲蓄高信心弱 增收入減失業
　
　　至於國內需求制約，則可見諸家庭儲蓄單季大增9.9萬億元人民幣，已超過去年一半。民眾對前景依然審慎，暫緩大額消費如買房子、汽車，既直接限制經濟增長，也有礙地產商重新加快投資和動工。
　
　　要鼓勵老百姓大破慳囊，官方下階段增加居民收入的計劃，便更見重要。尤其是剔除通脹，城鎮居民首季實際收入僅升2.3%，仍未及疫前等閒過5%的榮景；24歲以下青年本來最沒家累牽掛，惟最新失業率升至19.6%，再次貼近紀錄高位，恐掣肘消費長遠升級轉型。
　
　　傳統上，中央政府會在全國兩會、首季經濟出爐後的4至5月間，相應調整宏觀政策。與統計局講法相若，人民銀行上周在季度例會曾首度形容國內經濟「呈現恢復向好態勢」，盡管依舊維持「基礎尚不牢固」的研判，卻再沒提及「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力仍然較大」；有別去年直接提出要降低融資信貸成本，人行亦略為收緊口風，改稱信貸成本會「穩中有降」。
　
　　內地1月初對外通關後，經濟急速反彈，卻尚存暗湧，不少經濟師認為，貨幣政策上，央行只須致力保持流動性，以確保增長動能，未必要逆環球同行之勢減息；在中央或地方層面，消費既已有回暖迹象，也許再沒需要像浙江那樣，大派17億元人民幣消費券，反可更集中資源，聚焦扶助官方眼中仍見脆弱的範疇。