股市寒冬未至，小心

　　中國崛起，將改變全球格局，上周五美國聯儲局沒減息，但二號人物Stanley Fischer卻明確的說，人民幣貶值對國際市場有一點影響，而此一點影響正正左右了美國加息的決定，印證之前文章提及人民幣突然貶值，絕對不是救市、救經濟那麼簡單。

　　人民幣由2005年至今不斷升值，2007-08年金融海嘯後，歐、美和日本等國無限量的印鈔以救經濟，人民幣也「不為所動」，今天只貶值3%已引起全球震撼，若再貶值10%，美國乃全球經濟的復甦也會給拖著。

　　中國將成為全球政經格局一項不得不考慮的因素的同時，人民幣的升跌已不只是自己國家貨幣政策的有效工具，而是變得更具侵略性，可以左右全球政治的武器。但人家也不是善男信女，這場博弈才剛上場。

　　上周五期指結算，香港H股期指和新加坡A股期指合共有幾十萬張合約，A股高開低收，但新加坡A股期指因無法在上海沽空壓價，故惟有以高價結算；但香港H股則不同，先跟A股高開，卻被壓低收，所以說大戶果然有力。

　　現時的投資氣氛甚差，散戶成驚弓之鳥，一有風吹草動便不知沽貨與否。即如前文提及，若持有的是藍籌股，即使買貴了也不應隨便沽貨。《投資理財周刊》總監李國慶引述The Vanguard Group創辦人John Bogle的名句去鼓勵投資者，他以春夏秋冬四季去看花草樹木，如果根基健全的話，「冬天之後，又是春天和夏天」，意指投資時機有冬天，但若是好股票，捱過冬天，便是春天了。

　　Bogle說：「在過去70多年，歷史上發生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前預測到，而且在暴跌前賣掉了所有股票，我最後也會後悔萬分的。因為即使是跌幅最大的那次股災，股價最終也漲回來了，而且漲得更高。」

　　以港交所(00388)為例，2007年6月的股價是105元。於三個後，2007年10月，曾高見265.4元，之後經歷金融海嘯，之後一年反覆跌至49.7元，比牛三起步的105還要低，若在260元高位買入，股價跌了80%。在2009-2014年間，股價絕大部分時間在120-140元區域浮沉，至去年10月才再起步，爆升至311.4元。

　　即使像在高位280元買了，也不要受壓而沽貨。朋友在2007年於240元左右買入，捱了很長的日子，但在2007-2015年間，港交所合共派息30.9元；她亦在港交所升至260元賣出，7年內收了約31元利息和20元升值，回報20%左右，不算賺到錢，但起碼有機會返家鄉；所以散戶投資者要有耐力和心態去守，才能夠守得雲開見春天。

　　話說回來，今日股市寒冬未至，小心。

　　本文為個人觀點，並非投資建議或勸誘。