日經驗在前，人幣不大貶

　　好幾年前當此欄尚未面世時，已指大陸根本是日本翻版，各方面如人口、經濟，甚至連匯價都似。事實上大陸最高層都心知肚明，事到如今亦已放棄刻意掩飾數據。

（CNS）

　　既然心照，統治層曾幾何時確有嘗試極力避免重蹈日本覆轍，其一是避免翻版《廣場協議》，絕不容貨幣大幅升值。可惜天意弄人，原來海嘯前後的所謂匯改升值，實際上已對應當年的圓匯狂飆，儘管幅度有別，但這廿年歷史段還是對應，見附圖。

　　日本由1990衰到2008年，當年雖然見底，但日股回升還待2013年，頭尾23年。圓匯亦由當時轉弱。大陸泡沫比當年日本勁，去槓桿亦比當年日本慢，23年恐難矣。

　　基於這歷史經驗，不必睇淡人幣，因為一天泡沫未清，統治層猶恐資金大逃亡，人幣還是要強、要托，難以大貶的。

　　羅家聰（mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com）