匯股突避險，反比受考驗

　　美國出了ADP和官方的職位數據後，美股、美匯先後藉勢插水。純論職位趨勢，其實尚算穩定，至於高或低過預期就別理會了，反正這只反映經濟師欠預測能力吧。

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　　反而股、匯先後插水值得討論，因過去年半以來兩者反比，尤以道指更為明顯，如附圖示。自前年秋起美國有聲氣加息，長、短債息先後抽升，道指拆倉而美匯強。去年底起炒加息近尾、衰退未必出現，股、匯去年頭三季拆過龍，末季遂作出修正。

　　就今年上半年而言，兩者基本上橫行，但反比關係依然明確。最近呢？轉季後，似欲作反。不過，就圖中框內走勢所見，暫似是升凸了的道指修正，並與美匯接軌。至於關係是否就此改變，現仍言之尚早。

　　對這關係的真正考驗是兩者（或任一）行出大單邊時，今季應見到。

　　羅家聰（mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com）