《外資精點》大摩上調泡泡瑪特目標價至365元，評級「增持」

　　大摩發表研究報告指出，泡泡瑪特(09992)上半年銷售及盈利較預測分別高8%及20%，並認為大中華及亞太區是超出預期的關鍵市場。隱含淨利潤率為32%，較預測高約4個百分點，受惠於海外毛利率較高及更高的營運支出效率。該行將泡泡瑪特目標價由302元上調至365元，維持「增持」評級。

　　該行預期，泡泡瑪特上半年銷售額達137元（人民幣．下同），毛利率70.9%，淨利潤按年增長375% 至43.75億元。按市場看，該行估計上半年大中華、北美、亞太及歐洲/其他地區銷售分別增長約125%、1400%、200%及750%；中國毛利率66%，海外75.5%。

　　該行預計股價短期內將創下新高，其後可能有動量投資者獲利了結，他們傾向在銷售增長達峰時退出。該行估計泡泡瑪特的銷售在第三季度將增長150-160%，亞太及中國的基數將顯著提高。此外，一些極度樂觀的投資者可能視上半年業績為符合預期。不過，該行認為此窗口是長期投資者增持的好機會，該行認為泡泡瑪特在全球市場的長期潛力巨大。

　　該行將泡泡瑪特2025-27年銷售及淨利潤預測分別上調19-23%及32-34%，預計2025年銷售及盈利增長分別為140%及210%。


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《經濟通通訊社16日專訊》