《外資精點》野村：寧德時代礦場停產影響有限，評級「買入」

　　野村發表研究報告指出，寧德時代(03750)位於江西省的鋰礦場因採礦許可證於8月9日到期，已暫停生產至少三個月。該礦場於2023年投產，年處理礦石產能約30萬噸（平均品位0.27% Li2O），年碳酸鋰轉化產能約10萬噸。該礦此前於2024年9月因鋰價疲軟而暫停運營，並於2025年2月恢復鋰礦開採及加工，直至此次再度暫停。該行認為，此次暫停生產對寧德時代的影響有限，原因如下：自有鋰礦的固定資產大部分在先前暫停後已撇帳；鋰價上漲可能通過電池ASP轉嫁。該行予寧德時代「買入」評級。

　　報告指出，中國國內的鋰輝石礦開採因品位較低且成本較高，相比鋰輝石礦開採和鹵水提取產出，處於成本曲線的邊際產能。根據SMM數據，2025年上半年中國鋰輝石總產量約10萬噸LCE，佔中國碳酸鋰總產量的23%。野村估計，寧德時代礦場的停產將影響中國每月碳酸鋰產量約12%，或每月鋰產量（包括氫氧化鋰）約8%。

　　野村認為，寧德時代礦場停產後，碳酸鋰價格短期內或有上行空間，主要由於邊際產能減少；以及8月下游正極材料生產需求環比可能增加。

　　不過，野村預計碳酸鋰價格上漲空間有限，原因包括：1）7月底行業碳酸鋰庫存仍維持在14萬噸以上的高位；2）若鋰價進一步回升，具有成本優勢的礦商（如澳洲、南美和非洲）擴產或重啟項目的意願將增加；3）由於2026年1月起可能提高新能源汽車購置稅，2025年第四季度至2026年第一季度國內市場鋰需求存在不確定性。

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《經濟通通訊社11日專訊》