05/09/2025 10:46
《外資精點》花旗上調新地目標價19%至105元，料本財年盈利穩定
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核心摘要：
花旗於2025年9月5日將新鴻基地產目標價上調19%至105港元，維持「買入」評級，主因其2025財年銷售創5年新高，且預計2026財年盈利穩定，未入賬銷售香港部分300億（利潤率雙位數）、內地部分80億（利潤率50%），負債比率15%，股息率4.1%。
事實要點：
▷ 目標價上調19%至105港元（原88.8港元），維持「買入」評級
▷ 2025財年銷售創5年新高，未入賬香港300億（利潤率≥10%）、內地80億（利潤率50%）
▷ 負債比率15%，預計2026財年盈利穩定
▷ 每股派息3.75港元，股息率4.1%（對比港債3.08%、美債4.2%）
▷ 調低2026-27財年盈利預測2.9%-6.5%（因低利潤項目入賬）
花旗於2025年9月5日將新鴻基地產目標價上調19%至105港元，維持「買入」評級，主因其2025財年銷售創5年新高，且預計2026財年盈利穩定，未入賬銷售香港部分300億（利潤率雙位數）、內地部分80億（利潤率50%），負債比率15%，股息率4.1%。
事實要點：
▷ 目標價上調19%至105港元（原88.8港元），維持「買入」評級
▷ 2025財年銷售創5年新高，未入賬香港300億（利潤率≥10%）、內地80億（利潤率50%）
▷ 負債比率15%，預計2026財年盈利穩定
▷ 每股派息3.75港元，股息率4.1%（對比港債3.08%、美債4.2%）
▷ 調低2026-27財年盈利預測2.9%-6.5%（因低利潤項目入賬）
花旗發表研究報告指出，新地對物業市場展望略為樂觀。基於公司財務狀況穩健，負債比率15%，該行認為，新地目前偏好香港住宅項目，反映有能力把握良好回報機會。
該行指出，新地2025財年銷售創5年新高，證明公司有能力在保持利潤增長同時，推動資產周轉。該行亦估算，樓價有溫和上升空間。
該行預計，新地2026財年盈利將保持穩定，因未入賬銷售額可觀，香港部份達300億元，利潤率達雙位數，以及內地部份80億元，利潤率約50%；投資物業樓面面積增長抵銷輕微的負數租值重估情況；預計不需進一步為資產減值。
花旗指出，新地維持每股派息3.75元，股息率4.1%，相比10年期香港政府債券收益率3.08%或10年期美國國債收益率4.2%仍具吸引力。基於經常性利潤穩健，資產流轉受惠於本港住宅市場回穩而好轉，維持公司投資評級。
該行調低公司2026至27財年盈利預測2.9%至6.5%，以反映低利潤項目入賬，如啟德、西沙項目，及租金收入預測更趨保守。
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《經濟通通訊社5日專訊》