《投資心得－潘鐵珊》中廣核電力延續穩健增長，展現強勁經營韌性

　　《投資心得》中廣核電力(01816)截至2025年上半年延續穩健增長，在「雙碳」政策推動與核電核准加速的雙重利好下，集團展現出強勁的經營韌性。根據最新營運數據，集團2025年1至6月總發電量按年提升6.11%，總上網電量更錄得6.93%的增幅，顯示機組利用率持續改善，而2025年首季上網電量已達566.89億千瓦時，按年增長9.41%，為全年奠定良好開局。

　　財務層面，2024全年營業收入達868.04億元人民幣，較2023年的825.49億元人民幣增長5.16%，毛利率維持在34%以上，淨利率穩定於20%水平；歸母淨利潤為174.44億元人民幣，維持高基數下的穩定增長。

*發電量穩步提升，現金回報持續優化*

　　增長亮點主要來自三個維度：第一，發電量穩步提升，反映既有28台在運機組運營效率優化，以及台山、陽江等基地大修周期縮短後的產能釋放；第二，工程儲備厚實，截至2025年6月底集團在建機組達20台，其中11台已完成FCD準備，將於2026至2028年陸續投產，帶來確定性成長動能；第三，現金回報持續優化，2024年度末期股息每股0.095元人民幣已於7月初派發，派息比率維持約45%，凸顯集團兼顧成長與股東回報。

　　展望未來，隨著核電上網電價市場化比例提升及新投產機組貢獻增量，中廣核電力有望在高基數上實現低雙位數盈利複合增長，繼續鞏固其亞洲最大核電運營商的領先地位。可考慮於現價買入，上望3.30港元，跌穿2.60港元止蝕。《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)
　
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