芯片股 | 美光季績及指引均勝預期，SK海力士赴美掛牌ADR，芯片股逆市造好仍可追入？相關ETF如何選擇？
美國記憶體芯片大廠美光科技(US.MU)公布上季經調整純利按年大升12倍，營收增3.5倍，均勝市場預期，美光同步上調第四財季指引，營收料達500億美元，亦勝預期，加上南韓記憶體大廠SK海力士(SK Hynix)宣布計劃赴美國掛牌ADR，募資規模最高達294億美元。美光於美股盤後大升15%，SK海力士亦漲逾一成，港股一眾芯片股今早（25日）亦普遍延續近日強勢，逆市造好，當中中芯國際(00981)及華虹宏力(01347)昨日（24日）已受台積電(US.TSM)加價消息帶動分別飆9%及15%，今早升幅較溫和，是否仍可追入？韓股芯片龍頭ETF也見急升，是否也可吼？
（AP圖片）
美光上季經調整多賺12倍營收增3.5倍 料本季營收達500億美元
美光科技公布截至5月第三財季業績，季度營收高達414.6億美元，遠勝市場預期的353億美元，去年同期為93億美元，按年增幅達3.46倍。經調整純利288.57億美元，按年增12.23倍，同樣超市場預期。每股盈利25.11美元，亦大幅高於預期的20.28美元。毛利率按年由39%升至84.9%，勝過指引提及的約81%。
績後美光同步上調第四財季指引，預料全季營收高達500億美元，按年增長3.42倍，高於預期的425億美元，另料經調整每股盈利按年增9.23倍至31美元。美光CEO梅赫羅特拉(Sanjay Mehrotra)指，預計行業供應到2028年會逐步改善，但存儲短缺仍需較相當長時間才能緩解。美光又指，已與數據中心運營商、汽車製造商等客戶簽署了16項長期協議，鎖定未來三至五年的銷售。
SK海力士ADR預計7月10日掛牌 募資規模最高達294億美元
另外，南韓記憶體大廠SK海力士宣布計劃赴美國掛牌上市，募資規模預估最高可達45.45兆韓元（約294.3億美元），有望躍居史上規模第二大IPO。根據SK海力士提交的監管文件，該公司計劃透過納斯達克上市發行1779萬股美國存託憑證(ADR)，預估7月10日開始交易，但上市時程仍可能視市場狀況調整。該公司表示，ADR掛牌上市將有助於擴大投資人基礎，並讓「公司的真正價值獲得適當評價」。
SK海力士目前是全球高頻寬記憶體(HBM)龍頭供應商，受惠於英偉達(US.NVDA)等AI芯片需求激增，近年營運表現大幅成長。該公司近年來持續擴大投資力度，以因應AI芯片需求爆發成長，包括正推動南韓龍仁(Yongin)半導體園區建設，預定2027年開始投產，同時也在美國印第安納州興建首座生產基地，投資金額約40億美元，主要用於先進芯片封裝業務。
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傳台積電先進製程代工將全線加價 漲幅5至10%影響範圍超預期
另外，據獨立媒體Culpium創辦人、科技分析師Tim Culpan指，台積電已陸續向客戶通知調漲晶圓代工價格，漲價範圍不僅涵蓋市場傳言的3nm製程，更擴及7nm及以下所有先進製程，整體漲幅約5至10%，影響範圍涵蓋約75%的晶圓營收來源。加價幅度與影響範圍均超出先前預期。
Tim Culpan引述數名消息人士指，今年初以來，台積電業務開發與銷售團隊已獲高層指示，須設法提高收費，主管告訴他們，看到內存業者享有更高價格，台積電也想分一杯羹，據悉漲價已開始陸續實施。即使在尚未漲價的情況下，客戶也被要求將較高的成本結構納入訂單。由於可取得數字不一，漲幅大小可能會因客戶、製程節點與產品類別而異，但似乎落在5%至10%。 台積電回覆稱，公司的定價策略是戰略性的，不是機會主義式的，將繼續與客戶密切合作，向客戶展現公司的價值。Tim Culpan認為，這相當於默認漲價，但也不令人意外。本月稍早，台積電董事長魏哲家在年度股東會上說「希望」調漲價格，財務長黃仁昭也告訴《BBC》「不排除」漲價。
大摩上調內地AI芯片市場規模 看好寒武紀、天數智芯等
另值得一提，美國最近對中國內地的海外子公司實施更嚴格的芯片出口限制，摩根士丹利最新報告預期將為中國AI GPU帶來新的潛在市場規模(TAM)，加速本土替代需求升溫，因此將2030年中國AI芯片市場規模預估由原先的670億美元上調至910億美元，增幅達36%，並預估2025年至2030年間的年複合成長率(CAGR)可達23%。
相關受惠股方面，大摩指，受惠中國雲端服務供應商(CSP)需求強勁成長，持續看好寒武紀(滬:688256)、天數智芯(09903)後市表現，雙雙維持「優於大市」評級。此外，大摩維持中芯國際「優於大市」評級，華虹維持「中性」評級，兩者被視為有望推動中國AI供應鏈本土化的關鍵廠商。
陳政深：中芯較落後短線上望100元 韓股芯片龍頭ETF也可吼
（陳政深）（艾德金融facebook截圖）
艾德金融執行董事陳政深認為，在港股的芯片股中，中芯股價仍有一定上升空間，因它相對華虹落後，中芯之前高位為93元，正等機會突破，但必須留意其估值極貴，尤其相比一眾於美國上市的存儲或AI芯片同業。相對處於產業鏈最頂層或於市佔率上有壟斷性優勢的股份，中芯及華虹估值那麼高，不是很值得持有或長線很穩陣的投資，但短線在動能上它們仍存在上升空間，從這角度來看可以考慮，其中中芯應可上望100元，即還有一兩成上升空間，但比一些於美國上市的芯片股再升空間小得多。而港股市場的芯片股波動性較大，包括兆易創新(03986)及天數智芯(09903)等存儲芯片及AI類股份，它們都是早前市場較熱捧股份，但要留意它們之前急升過一輪後曾由高位大幅回落，波動性明顯，投資者要考慮自己的風險承受能力。
另陳政深指，韓股芯片龍頭ETF如XL二南三星(07747)及XL二南方海力士(07709)都可吼，但這些ETF本身有槓桿，若中期持有已面對跟不到升幅的問題，但承受的風險卻跟足，故通常會有些「蝕水」，不過，記憶體價格持續上升趨勢暫時應該未完，這亦會帶動相關板塊有個股價修復，並會反映於相關ETF，短線表現問題不大。
芯片股今早普遍造好，中芯半日升1.12%收報85.75元，華虹升1.51%報194.9元，兆易創新升7.05%報1056元，瀾起科技(06809)升4.09%報447.8元，天數智芯升8.5%報855元，壁仞科技(06082)升5.66%報63.4元，惟ASMPT(00522)跌0.7%報199.4元，上海復旦(01385)跌4.4%報26.8元。韓股芯片龍頭ETF亦急升，XL二南三星升9.72%報197元，XL二南方海力士升16.07%報178.75元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉 整理：李崇偉
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