車股｜歐盟擬限中國混能車進口量，內地9月乘用車零售跌28%兼加強監管速成車，車股未屆吸納時
中歐達成諒解，歐盟擬限制中國混動車進口量，首年進口限額35萬輛，最終或將進口量減半，可能因相關不確性暫時消除，汽車股今日早段反而普遍造好，比亞迪(01211)及吉利汽車(00175)分別曾升逾2%及6%，最後卻倒跌收市，或許與中國乘聯分會公布9月乘用車市場零售按年跌28%有關，加上華為新車「尊界V800」近日被揭煞車踏板支架斷裂，遭官媒狠批，當局亦發布通知加強監管「速成造車」，看來車股仍未到吸納時候。
（比亞迪汽車官網截圖）
歐盟擬將中國混能車進口量減半 首年進口限額35萬輛
歐盟和中國上周五（9日）就混能車出口達成協議，中國將限制對歐盟出口車輛數量，避免歐盟施加懲罰性關稅，歐盟預期中國出口混能車數量將減少一半以上。《彭博》引述歐盟內部一份計劃文件稱，限制中國混合動力車進口量最快於12月1日生效，實施的第一年進口限額為35萬輛，從第二年開始每年遞增6%，該措施將實施四年。
歐盟貿易委員謝夫喬維奇指，中國混合動力車及插電式混合動力車近年大量進入歐盟市場，已對歐洲本土汽車產業構成競爭壓力，雙方希望透過協商降低貿易失衡程度。歐盟目前對中國商品貿易逆差已超過每日10億歐元，汽車及相關產品是雙方重要爭議項目之一。不過，雙方尚未公布混合動力車出口削減的具體基準、執行方式及正式生效時間，因此出口減半仍屬協議預期效果，而非已經實施的硬性配額限制。
乘聯分會：9月乘用車市場零售跌28% 新能源車出口增163.5%
另外，中國乘聯分會數據顯示，9月全國乘用車市場零售161.8萬輛，同比下降28%，環比增長5%；1-9月乘用車累計零售1333.4萬輛，同比下降21.7%。9月新能源乘用車市場零售108.4萬輛，同比下降16.7%，環比增長7.8%；1-9月新能源乘用車市場零售775.8萬輛，同比下降12.8%。
出口方面，9月乘用車出口91.7萬輛，同比增長73.7%，環比增長3.2%；1-9月乘用車出口701.7萬輛，同比增75.4%。9月新能源乘用車出口55.8萬輛，同比增長163.5%，環比增長7.7%，佔乘用車出口60.8%，較去年同期增長21個百分點。1-9月，新能源乘用車出口388.7萬輛，同比增長138.8%。9月新能源出口方面優秀的企業是：比亞迪汽車（175877輛）、奇瑞汽車（85990輛）、吉利汽車（72893輛）、特斯拉中國（30529輛）、上汽乘用車（29552輛）、長安汽車（29325輛）、零跑汽車（27454輛）、上汽通用五菱（16543輛）、東風汽車（10282輛）、小鵬汽車（10055輛）。
華為尊界V800煞車踏板斷裂遭官媒狠批 當局加強監管「速成車」
另方面，早前華為與江淮汽車合作打造的新車「尊界V800」近日被揭煞車踏板支架在用力踩踏時會斷裂，官媒《人民日報》發文指煞車踏板「絕不應該在駕駛中出現斷裂」，批評速成車埋下嚴重質量與安全隱患。文章批評「速成」的新能源汽車為搶佔市場份額，過度壓縮研發和檢驗周期，並僅以仿真測試取代真實道路測試，使得車輛留下隱患，並最終有消費者承擔後果。文章強調「穩是更持久的快」，指內地汽車產業需要合作共同維護社會口碑，安全才是中國汽車越走越穩的底氣所在，否則難以在市場競爭中走得更遠。
（華為官網截圖）
針對「速成造車」的痛點，工信部等四部門上周六（10日）聯合公開發布《關於進一步加強汽車產品創新設計和研發測試驗證有關管理工作的通知（徵求意見稿）》，對汽車制動系統等關鍵結構件、可靠性與耐久性驗證以及隱藏式門把手、零重力座椅創新設計等提出了要求。通知提到，自2027年1月1日起，對於涉及創新設計的新申報《道路機動車輛生產企業及產品公告》產品，汽車生產企業應當增加填報創新設計有關技術參數。補充增加的技術參數，納入工信部產品准入和生產一致性管理。相關產品除需符合國家有關政策和標準要求外，汽車生產企業還需根據《汽車產品創新設計技術指南》加強相關產品創新設計安全環保評估，有關驗證材料作為產品技術功能等情況說明材料提交。2027年7月1日後仍未按照本通知要求補充填報有關技術參數、提交驗證材料的產品，存在安全隱患的，汽車生產企業應當立即停止生產，並及時向市場監管總局備案召回計劃，主動實施召回；有關技術服務機構應當立即停止接收相關產品合格證信息。
據《證券時報》報道，徵求意見稿發布後，整車企業迅速掀起學習、自查熱潮。多家車企相關負責人稱，周末期間就對徵求意見稿組織開展了學習，後續將在全公司範圍傳達；還有一些車企確認，地方相關部門也在組織學習和落實。
黃德几：汽車業寒冬未過保持觀望 車股縱有反彈或曇花一現
（黃德几facebook截圖）
盈立證券研究部執行董事黃德几指，全球汽車製造業現正處於艱難日子，而內地車企為了獲取市場份額，完全用一種割價求售的手法，已不是犧牲毛利率那麼簡單，可能去到「賣一架蝕一架」，更關鍵不是眼前見到的銷售數字，他們做生意的手法更值得關注。據報很多內地車廠為了賣到車，提供很長期超低息的付款方式給客戶，例如供7年、每年不足1厘息，幾乎是半賣半送，而客戶供完某一年期後，那部車的價值比欠款餘額還要低，淪為「負資產車」，加上電池可保用若干年，以及可以若干折回收，其實只將問題拖延，通常汽車業「爆煲」前都有此情況。因此，業內傳統車廠需求很弱，而歐盟亦限制中國混合動力車入口，這些消息都對內地以至全球汽車製造業不利。
黃德几續指，車股股價雖然跌了很多，長期下跌亦會有技術反彈，但任何技術反彈都可能曇花一現，自己對行業前景極不看好，源自於出口根本彌補不到內捲及價格競爭情況，且現時爆發了很多質量問題，為求推出不同型號少有監管，所以行業可說寒冬未過，儘管已很嚴寒。其中比亞迪的困難在於應付帳，以及規模太大增長困難，吉利基本面則較好。至於小米(01810)，上日升得多因其新車澎程銷情不錯，但今日也回吐了一半，以之前業績所見其毛利率表現亦頗差，不過管理層提到往後會有些改善。因此，在眾多車股中，吉利及小米短線可能表現較好，但小米亦不單止造車。總之，會對車股保持看淡一段很長時間，仍然觀望，相信股價只有反彈而無大升，而因反彈恐轉瞬即逝，故就算吉利也不會建議反彈目標。
汽車股今日普遍先升後回，比亞迪跌1.65%收報74.35元，吉利跌0.13%報15.11元，小鵬(09868)升0.37%報38.48元，理想(02015)升0.54%報44.9元，蔚來(09866)升0.15%報27.14元，零跑升4.31%報36.3元，長汽(02333)跌0.21%報7.165元，廣汽(02238)跌1.35%報2.2元，小米則跌5.55%報24.52元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉 整理：李崇偉
重溫《開市Good Morning》溫傑分析，請按此
其他車股相關新聞：
《異動股》比亞迪先升後倒跌2%，內地9月新能源車零售按年跌12%
《行業數據》乘聯分會：9月乘用車市場零售同比下降28%，新能源車出口增163.5%
《中歐關係》商務部：中歐混動汽車貿易達成向上安排，確保中企出口空間和穩定增長
《駐京專電》四部門針對「速成車」升級監管，車企迅速學習、自查
《異動股》吉利升近半成零跑漲4%，人民日報評華為車風波稱汽車煞車踏板絕不應該斷裂
廣汽集團(02238)9月汽車銷量近13萬輛按年跌26%，首三季銷量跌逾3%