中國數據 | FOCUS | 成品油出口詭異激增，PPI飆5%牽動外交轉調？

　　內地9月通脹、外貿數據周三（14日）同時揭盅，最吸睛當屬PPI（工業生產者出廠價格）按年驟然加速至5%，錄2022年6月以來新高。另邊廂，盡管中國續減少原油進口，但當月成品油出口按年大增近四成。所謂「細微之處有乾坤」，一減一增的背離到底透露何種訊號？

 

天量庫存難擋能源衝擊

 

　　伊朗代理人胡塞武裝宣布沙特阿美石油公司旗下石油設施將是「合法打擊目標」之際，布蘭特期油升穿106美元關口，北海布油現貨更一度升至154美元，盡顯供應吃緊。坐擁天量原油庫存（保守估計約12億桶）的中國，第三季原油進口量按年大減23%，被視作全球油價穩定的重要力量，但終究仍難獨善其身。

 

中國坐擁天量原油庫存（保守估計約12億桶），但終究仍難獨善其身。

 

　　國統局數據顯示，9月汽油價格按年大漲16.6%，推高CPI（居民消費價格指數）0.47個百分點，帶動能源價格漲幅由8月的4.1%擴大至7.3% 。生產端更為直接，石油開採、精煉石油產品製造價格按月分別飆升14.5% 、7.4%，恐引爆中下游成本壓力。

　

煉廠套利骨牌效應漸顯

 

　　上游能源價格壓力揮之不去，9月成品油出口量卻反常按年大增39%，第三季累增12.7%。這與當局3月據報開口暫停煉廠柴油、汽油出口，以優先滿足國內需求可謂背道而馳，何解？最合理的解釋直指趁國際柴油價格高企套利。

 

中國9月成品油出口量反常按年大增39%，第三季累增12.7%。

 

　　由於中國成品油出口實行配額制，且跟煉油企業的庫存水平挂鈎，為獲得出口許可，大型國營煉廠為追逐豐厚的海外出口利潤，不惜向俗稱「茶壺」的東南沿海小型獨立煉油廠大舉採購以填補庫存。此舉顯著推高了國內柴油批發價格，機構測算的當月陸上原油庫存亦錄4750萬桶至5700萬桶的創紀錄降幅。最終或成為當局於國慶黃金周期間再次暫停柴油出口的導火線，10月出口配額據報亦將削減近兩成。

 

海峽封鎖逼近容忍極限

 

　　地緣政治智庫歐亞集團最新預計，中國國營煉廠未來數月將啟動原油補庫存，料11月至明年4月期間日均增加約40萬桶。若以中國去年日均1100萬桶的購買量看，40萬桶看似微不足道，惟在中東戰況膠著之下，對原油現貨市場價格的撬動效應依然不容小覷。

 

外長王毅近月就中東局勢辭令現微妙變化。

 

　　鑒於此，外長王毅近月就中東局勢辭令的微妙變化－－5月「國際社會對恢復霍爾木兹海峽正常安全通航有共同關切」；6月「儘快恢復霍爾木茲海峽正常通航」；9月「敦促各方採取有效措施，早日開放霍爾木茲海峽」；本周「願同俄方一道維護全球關鍵航道正常通行」－－或折射出北京對海峽封鎖的容忍度正逼近極限，背後正是國內能源痛感漸深、PPI壓力再起的真實寫照。

撰文:金子安