30/04/2019 15:15

「平成」到「令和」的短暫刺激

　　為慶祝新天皇登基並改元「令和」，日本將史無前例地連續放假10天。皇太子德仁將於本月30日登基成為新一任日皇，為自1989年開始的平成年代正式劃上句號。有別於以往，是次更換年號並非因日皇駕崩，意味日本國民毋須因守喪而遏抑消費。

　　不少日本人將會藉長假期到其他內陸地區旅行，適逢中國五一黃金周假期，有望促進當地旅遊業發展，刺激消費及帶動經濟。近月多間百貨店為配合長假期，推出印有新年號的產品，並策劃相關紀念促銷活動；結果3月起全國大型百貨店銷售總額連續兩個月錄得按年升幅，更改年號為消費帶來的影響正陸續浮現。

(資料圖片)

消費疲弱久病難醫

　　改元「令和」所帶來的長假及相關促銷活動為消費帶來短暫刺激，但要完全克服消費疲弱仍言之尚早。自去年宣布調高消費稅後，日本消費者信心指數及零售銷售增長便開始急轉直下；近月發布的工資增長更持續放緩，2月份數據意外錄得按年下跌。長遠而言，更改年號所帶來的刺激恐怕未能蓋過上述負面因素所帶來的影響。

　　另一邊廂，更換年號或會為日本的生產活動帶來甚大衝擊。東證指數中比重較高的大型企業如汽車和電子電器製造商均會停工一段時間，有的甚至全面停工10天。隨着生產的開工日數減少，日本整體生產量或會下降，拖慢整體經濟增長速度。

　　雖然日本經濟已連續7年保持增長，但勢頭明顯開始放緩。改元「令和」對經濟的刺激影響屬短暫，為確保消費稅能如期調高，並降低對經濟所帶來的影響，日本央行有機會繼續實施貨幣寬鬆政策，預料在為期兩天的貨幣政策會議中，日央行將維持刺激措施，同時繼續維持10年期國債孳息率於0厘水平。

新加坡-核心通脹稍微下滑

　　3月整體通脹率按年上升0.6%，扣除住宿與私人陸路交通費的核心通脹率則輕微下滑。零售電力市場開放，導致零售物品、電力及煤氣價格增長放緩。通脹上行壓力因電力、石油及食品價格下降而趨緩，故當局預計今年核心通脹率將介乎1至2%之間。

美國-新屋銷售勝預期

　　3月新屋銷售額連升3個月，勝市場預期並創2017年11月以來最高。30年期抵押利率回落，加上房價通脹率放緩，使新屋銷售額增長。市場預料聯儲局會在今年內保持利率穩定，抵押利率維持在低水平，將使房屋價格更具吸引力，支撐美國房屋市場。

南韓-首季GDP遜於預期

　　今年首季經濟按年增長1.8%，低於前值及預期，為2009年第三季以來最低。數據主要受出口下降影響，其中半導體行業持續疲弱。南韓政府將加推60億美元財政刺激措施，未來將重點發展生物科技、電動汽車等創新科技產業，有望增加就業機會。

台灣-工業生產意外重挫

　　3月工業生產按年下跌9.9%，低於前值及遠遜市場預期，更創下7年以來最大跌幅。當中電子零部件業生產因去庫存及環球需求減弱，按年大跌14.9%。展望未來，第二季數據或仍因去年高基數而受壓，但在中美貿易局勢緩解下，跌幅有望減小。

日本-出口數據持續上升

　　3月全國大型百貨店銷售總額按年上升0.1%，連續兩個月錄按年升幅。期內東京區的百貨店總銷售額按年止跌回升。適逢日本新天皇登基在即，多間百貨店為配合10天連休長假期，舉行促銷活動，預期能帶動未來數月全國大型百貨店的銷售額。