恒指須追上市場 彰顯港股代表性

 

　　恒指公司將在未來一、兩星期，就同股不同權及第二上市納入恒指諮詢市場。恒指要與時並進，成分股須反映港股市場大勢，就如國企佔港股比重日高而被納入，否則恒指將失去「香港市場」代表性。

　

道指堅守舊規 蘋果屈服拆細

　

　　同股不同權及第二上市的企業，是否應納入恒指呢？情況會否如當年就港股是否應接受同股不同權公司，因這些公司對普通股東「不公平」，而一度被否決，港交所和證監雖最終面對市場現實而首肯，卻已多耗時機。

　

　　國際不無堅守既有規則，無視市場變化的主要指數。犖犖大者莫如最常被報道的道指，即使強如蘋果亦曾被拒諸門外，直至2015年蘋果屈服拆細股價，符合道指要求才被納入。此不無代價，就是道指雖常被報道，但因代表性日低，機構投資者更常用MSCI、富時以至標普500指數作基準。

　

　　平情而論，美國重要的股票指數不少，如標普指數、納斯達克指數等，投資者有大量選擇。道指公司對定位的堅持，對美股和投資者來說，沒甚麼損失。

　

　　那港股恒指又應如何呢？港股和美股有別，首先，紐約與香港同為國際金融中心，惟道指等不止包括在紐約的上市企業，而是美國各地，而美國現實上仍擁有全球最多國際頂級上市公司，故這些指數有底氣堅持定位，甚至只包括美企。香港的經濟體則細小得多，更須迎合市場趨向，股票指數才能適合投資者所需，有更大發展空間。

　

　　其二，港股主要指數有限，暫時最有代表性的只有恒指和國指，若恒指堅持原本沒有同股不同權及第二上市的情況，則不利吸引更多資金來港，以及其他對冲風險和衍生工具市場等的發展。

　

港股打國際波 增產品促就業

　

　　其三，恒指按市場大勢轉變定位，早有先例。恒指早年定位是反映本港經濟，其後內地企業開始來港上市，佔港股比重與成交漸增，恒指便於1992年納入紅籌股，更於2006年納入國企股，由於國企業績和股價與本港經濟無明顯關係，恒指的定位正式由反映本港經濟，改為反映港股市場。

　

　　港股既然面對市場現實，於2018年改革上市規則，容許同股不同權公司在港上市，而這些新經濟股對港股的重要性明顯，如去年12月3間同股不同權公司佔港股成交達到9%；而按市場大勢，未來只會有更多新經濟企業來港上市，當中不少可能採用同股不同權，部分則是以第二上市身份回流，恒指亦須追上市場結構變化，也令香港成為更吸引的上市地點。

　

　　香港經濟體積細，國際金融中心要做大做強，須迎合市場，打國際波，做到廣納百川，吸引內地、國際企業和資金到港股市場，尤其能反映愈來愈重要的亞洲經濟，並成為其最重要指標。恒指應有如此視野，能不斷回應市場需要，才能保持代表性和重要性。而這將有利促進金融市場發展，如衍生更多金融產品，對本港經濟及就業大有幫助。