《外資精點》大和︰可靈AI將成快手催化劑，目標價70元籲買入

　　大和研究報告指出，快手(01024)第一季業績大致符合市場預期。其當季日均活躍用戶數（DAUs）創下4.08億的歷史新高，單用戶日均使用時長達133.8分鐘，接近2022年第四季133.9分鐘的峰值。隨著海外業務首次在當季實現營業利潤，該行認為可靈AI變現能力與電商GMV增長將成為2025年快手股價的主要催化劑。該行維持快手「買入」評級，目標價70港元。

　　該行指出，可靈AI首季營收達1.5億元人民幣，其中約70%來自付費創作用戶訂閱。隨著2025年4月可靈AI 2.0版本上線後變現規模有望擴大，該行將2025年可靈AI營收預測上調至7億元人民幣。儘管研發費用因團隊擴充增加，但預期AI相關投入對2025年淨利潤影響極微。

　　報告指出，首季廣告收入按年增長8%。值得注意的是，AI生成廣告素材日均消耗額突破3000萬元。基於持續對商家的扶持，該行預測第二季廣告收入按年增速將回升至低雙位數，下半年進一步恢復至高雙位數增長。直播業務方面，首季收入略超預期並實現14%按年增長，預計第二季增速將放緩至5%。

　　快手首季GMV按年增長15%，貨架電商佔比達30%，整體佣金率穩定於約4%。考慮到行業競爭加劇下平台或需對中小商家加大補貼，該行預測2025年全年GMV增速將放緩至12%。
　
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《經濟通通訊社28日專訊》