【終身年金】公共年金回報4厘掀熱潮 退休無憂
政府全資擁有的按揭證券公司，將於明年中推出終身年金，屆時退休人士投入一筆過資金，換取每月穩定現金，直至百年歸老。按證公司4月初公布，若內部回報率4%，投保100萬元的65歲男性，終身可獲5,800元，預期壽命較長的女性則有5,300元。
坊間對此反應正面，形容是港府少有的「德政」。因投資在按證年金，預計每年回報達4%，此回報坊間早已買少見少，加上按證具有官方背景相當穩陣。對投資心態保守的長者來說，是一大福音，不用再依賴定存、坐食老本，擔驚受怕，安度晚年「逆轉勝」！
本刊專訪了按證公司第二號人物、高級副總裁（業務運作）鮑克運，披露年金計劃的研究細節。其中，參加資格限「香港永久性居民」，但不限居住地點，即使在中國或海外養老的港人亦可參加。對於外界質疑年金無法對抗通脹，鮑克運坦言未能提供與通脹掛勾的回報，相信若內部回報率達4%，已跑贏通脹。公共年金倡議者之一、前金管局高層劉應彬教長者迎戰通脹，要「以守為攻」，參加年金「先苦後甜」，初期只用約七成年金，餘款儲蓄起來應付未來。
若老友記具備一定投資知識，不妨「進擊」一些。現年60歲、資深保險中介人吳澤偉有一套行之有效的退休投資法。將退休資本分成5個籃子，投資於高中低風險產品，務求做到生生不息，長滾長有。
年金推出在即，長者可將一筆過資金，轉化為每月穩定入息。不過，87歲的陳錦銘及其80歲的太太王月英，年輕時沒有儲下太多積蓄，坦言無錢參與，主要靠政府生果金及子女供養。
【專訪按證】回報4厘掀熱潮 銷情好或加推
今年初，政府先後在《施政報告》及《財政預算案》，提出由公營機構的香港按揭證券有限公司（下稱「按證公司」）營運終身年金計劃，協助長者將資產轉化成每月穩定的退休收入。按證公司在4月10日公布了年金計劃的研究細節，立即引來市民關注，計劃容許年滿65歲的港人最多投保100萬元，初步估計若內部回報率4%，65歲男性每月固定年金約5,800元；壽命較長的女性則為5,300元。公布之後坊間反應正面，掀起了一股「年金熱潮」，有人形容是港府少有的「德政」、由官方營運肯定「穩賺不賠」。
年金在香港不是新事物，銀行及保險公司銷售多年，但不普及。按證公司高級副總裁（業務運作）鮑克運接受本刊專訪，年金產品佔整體人壽業務比重不足2%，故按證推出年金，其中一個目的是刺激私營市場，希望市民更留意年金產品，也帶動市面上的產品更多元化。
鮑克運是按證公司第二號人物，是年金計劃的主要推手。
有信心回報足以抗通脹
鮑克運對這股「年金熱潮」感到欣喜，「4月10日後坊間反應好熱烈，令我們覺得（年金）會幾受歡迎，可能是回報近4厘幾不錯。」投保人資金將落入外匯基金的未來基金進行投資，早前按證總裁李令翔便表示，很有信心年金做到接近4%內部回報率。鮑克運說，除了參考未來基金過去回報，證按其實已推算了未來20、30年的投資表現，現時公布的回報率及派發金額等，是經按證內部精算師估算，才得出4%這數字，「年金產品好長期，所以回報率計算也要好長期，分分鐘要畀錢投保人30年，所以不能只看今年、明年的回報率。」
雖然4厘回報相當吸引，但年金金額終身固定，不少人擔憂會否追不上通脹，十多二十年後購買力將大打折扣。鮑克運表示，按證有考慮過設計到年金隨通脹掛勾，「但這方面有制肘，因香港市場缺乏對冲通脹的工具。」他坦言「世上沒有免費午餐」，若年金要對抗通脹，或要降低前期年金金額，然後才逐年提升，最終按證選擇提供完全固定的年金，終身派發相同金額，認為這樣更有吸引力。他又相信，若年金內部回報率達3%至4%，相對過去十多年約2%多的通脹率，已有一定程度可對抗通脹。
固定回報率不輕易改變
鮑克運指方案現時正由外間的精算師核實，最快6月公布確實方案，暫時未能估計銷售反應會否同樣熱烈，「（首批100億元）會不會賣光，現在講不定。正如財政司司長網誌所說，視乎市場反應有機會再加推。」因年金回報率是以長期回報率推算，他續說，即使未來加推第二批、第三批，產品定價（即回報率等條款）也未必會年年改變，新年金未必會比舊年金派更多息。換言之，若投資環境沒有重大改變，無論是明年首批，抑或將來加推時認購，65歲男士投保100萬元，派發金額仍會維持在每月5,800元。
美國未來一兩年繼續加息，定期存款息率也會增長，變相減少年金吸引力，但鮑克運指，年金回報率未必會隨美國加息跟升，因為不會美國加息1厘，年金的投資回報就加1厘。他強調要看長期投資組合的表現，不能只看短期回報，除非長期回報假設改變，「例如過了10多年，市場情況很不同，才要修改回報率。」反而人壽風險對將來的產品定價會有較大影響，鮑克運說︰「假如明天有隻新藥出來讓大家長生不死，這長期影響會令每月提供的年金水平更改，若到時個個活到200歲，我們還能給5,800元嗎？」
中途退出或招致損失
鮑克運說，公共年金除了將透過銀行渠道銷售，部分保險公司亦有興趣，「一些保險公司可能沒有年金產品，（銷售按證年金）可以豐富他們的產品，多樣化一點，但合作模式如何要再談。」至於銷售費用並未仔細研究，但銷售過程，將跟足保險產品的銷售程序，客戶需進行投資取態分析。100萬退休金未必個個長者都有，應動用多少比例來投保年金，鮑克運認為因人而言，但提醒長者做好日常開支預算，先計一計要留多少錢在身邊，以備不時之需。「因患病等原因急需用錢，需要中途退保的話就有損失。」由於年金中途退保，餘下未發放的年金需按折現率，計算為現時價值，「假若繼續收取可有55萬元，計算後可能只剩30萬、40萬元，會有損失！」他表示，投保時的產品計劃書將列明折現率，並計算好投保人每一年退保可取回多少錢。
按證現時爭取最快2018年中推出年金，鮑克運表示按證將進行宣傳教育，繼續提升市場對年金的認知程度。
關焯照：好處是政府推出、風險低，勝過銀行定存。不足之處是當利率上升，年金回報率卻固定。
林本利：應研究讓認購年齡推前，甚至讓強積金供款人購買類似保證3至4厘的基金。
周永新：回報率達3至4厘可謂「賣大包」，對不懂投資的長者頗吸引。
【年金問與答】身故賠償需「打折」 長居外地可申請
按證4月初公布年金計劃細節，即成老友記茶餘飯後熱話，不過仍有不少細節中的細節，未能解答。究竟身故賠償如何計算？長居中國或海外養老能否參加？投保年金後可否繼續領取長者生活津貼？本刊率先找來主責年金計劃的按證公司高級副總裁（業務運作）鮑克運一一解答。
iM：身故賠償如何計算？
若投保人在獲發105%已繳保費前身故，即約80歲，受益人可繼續每月收取餘額或一筆過現金。受益人可以不足65歲。個別一位人士可同時是多份年金的受益人，例如夫婦兩人也投保了年金，兩份年金的受益人均是其獨生子。該夫婦身故後，這名子女可一筆過或繼續每月收取餘下期數年金。
舉例65歲男性投保100萬元，身故賠償為105%即105萬元，以內部回報率4%，每年獲6.96萬元為例，若投保人75歲過身，累計已獲年金69.6萬元，相比105萬元尚餘35.4萬元，受益人可選擇每月領取，或一筆過但未必取足；若投保人在90歲離世，由於他累計領取的年金已獲174萬元，超過了已繳保費的105%（即105萬元），其受益人將不會再獲任何賠償。
不過鮑克運透露，若受益人取回餘款時選擇一筆過領取，而非按月收取，便需要按照當時折現率計算現時價值，情況與投保人中途退保相同。換言之，上述例子的受人益不可能一筆過取足35.4萬元。
折現率現時未決定，將在投保一刻在計劃書列明，他舉例若投保100萬元，投保人領取了10萬元年金便去世，「尚有95萬元是理論上要多年才取回，故受益人如一筆過取回，要按折現率計算其現時價值，可能只剩60萬、70萬元。 」他補充，計算折算率基準是希望按證公司可收回成本。故高齡參加者要考慮是否值得。
問：長居中國或海外的「永久性居民」可投保？
一些長者具「香港永久性居民」身份的長者，正居於中國或海外安老，如政府推出「廣東計劃」及「福建計劃」，讓居於此兩地長者，繼續領取高齡津貼。鮑克運指，只要長者是「香港永久性居民」，即可投保終身年金計劃，並不過問其定居地。不過，他透露投保人每年要向按證聲明尚在人世，或透過書信證明。若投保人居於香港，還可查閱生死註冊，但身在外國的話或有行政困難。
iM：會否影響政府福利金申領？
現時65歲或以上長者申領「長者生活津貼」（2,565元）等公共福利金，需接受入息及資產審查。如單身人士申請「長生津」，每月總入息限於7750元、資產限額現為22.5萬元（2017年撥款條例草案通過後提升至32.9萬元）。其中「入息」包括工資或生意入息、退休金或長俸，以及收租所得淨收益。「資產」則包括土地、非自住物業、現金、銀行儲蓄、股票等。自住物業、將來自用的骨灰龕及保險計劃的現金值不包括在內。
年金收入會否被納入資產審查，鮑克運表示，按證已將年金計劃資料交予社署，包括投保人每月收入、若退保的剩餘價值有多少等，暫未知投保年金會否影響申請政府福利金。問到長者一筆過現金投保年金，會否視為減少了一筆資產，但每月增加了年金收入 ，鮑克運回答：「可能是，要看社署決定。」
至於70歲後可獲得俗稱生果金的「高齡津貼」（1,325元），因毋須資產審查，故不受限。
前金管局高層、iBond推手劉應彬：投保年金有法「嚴守紀律 先苦後甜」
現任神託會行政總裁、前金管局助理總裁劉應彬，去年6月向退休保障諮詢提交建議書，倡議由按證公司牽頭成立公共年金。如今其倡議獲得落實，劉應彬認為初步公布的方案不錯，能夠做到簡單易明，清楚講明投保100萬元的65歲男性、估計每月有5800元等，因年金計劃對很多長者屬新鮮事物，首次推出應簡簡單單，才容易推廣和教育長者。劉應彬任職金管局達16年，主要職責是貨幣管理，是iBond的幕後推手之一，他認為新產品推出市面，條款愈簡單愈好。2013年劉應彬離開金管局，為了一圓社工夢，不足50歲時離開金管局，重返校園修讀社工課程，並於2014年9月加入社福機構神託會，擔任行政管理工作，他笑言工時比以前在金管局還要長。
劉應彬認為年金產品，可給長者安穩的穩定回報，故他現年53歲已投保了一份坊間的年金計劃，預計在60歲起可每月取得年金。該年金設有非保證回報，他相信最終可達3厘。
工作地點由高高在上的中環國金2期88樓，來到觀塘的一幢小平房，窗外就是一棵雞蛋花樹，劉應彬笑言現在「貼地」得多，體會到基層的困難。他親身接觸不少長者，發現自雷曼爆煲後，長者對金融機構失去信心，不敢投資，坐食老本。即使坊間金融機構已推出年金計劃多年，很多長者也不敢投保，故今次由具官方背景的按證公司推出年金，相信適合不太懂投資，又尋求安穩回報的老友記，「由政府推出年金計劃，對長者心理上很大幫助，因為市場上很難找到長期、安心、有穩定回報的投資產品。」
面對退休，劉應彬認為只要計好數，其實不用驚慌。首先，退休前要計算自己退休後的恒常和穩定收入，例如生果金、子女支援、長俸等。其次是計算每月必要的開支，如衣食住行、差餉及醫療等等。最後可計算一下每月的額外開支，這部分應為收入減必要開支。計算好退休生活的收入和支出，便要做到量入為出，務求老本可「長用長有」。
嚴控開支「先苦後甜」
由於目前年金發放的方式是終身定額，無法追上通脹是參與長者的主要擔憂，就算投入100萬元，十年八載後也可能無法應付生活開支，無法做到「長用長有」。劉應彬為此詳細計算過，認為若能自律運用「先苦後甜」的年金使用方式，應可解決此擔憂。根據按證初步估算，65歲男性投保100萬元、月領5,800元，若想收入應付長遠開支，開始時便要控制不能月月花光年金收入。從表一可見，現時本港男性平均壽命84歲，每年領取6.96萬元年金，24年累計可取得139.2萬元。若同期每年通脹平均為2.5%，那麼若能夠將每月開支控制在4,540元（現時價值），20年總開支便接近139萬元。若年金每月花4,540元，加上1,325元生果金以及子女供養，相信足以應付基本生活開支。至於女性平均壽命89歲，每月可領5,300元，一年領取6.36萬元，若能將每月開支控制在3,870元的話，加上生果金及子女供養，亦可足夠應付至89歲的使費。
劉應彬提醒，以上述方式使用年金，「要有節制、有紀律，否則後面十多年不夠錢花。要教育長者『針無兩頭利』！」長者應嚴守紀律，除了量入為出，也要預留一定金額作儲蓄及投資。即使每月獲5,800元，每月也要限制只花其中的4,540元（現時價值），餘款應儲蓄起來，應付未來需要。
預留應急錢 切記「坐到尾」
除了年金，他認為長者投資其他產品，同樣需要紀律。例如不少長者投資高息股「食息」過活，但很多時當股價大升便賣掉，之後往往把資金閒置在銀行，「食息」大計便中斷。認購債券亦然，當利息上升，債價下跌，很多老友記也因害怕而沽出，故需要很有紀律地「坐到尾」。
若長者只擁有100萬元資產，應否全數投入年金？劉應彬坦言：「不要全副身家買年金，因年金也不鼓勵中途退出，因此預流動資金以備不時之需，如醫療及健康需要。」尤其是一些長者沒有醫療保險保障的話，便要預留更多資金。若只有100萬元，他認為只宜動用一半投保年金，除非長者身家有近1,000萬元或以上，投保100萬元仍佔一個較少份額。至於應否分階段購買年金，隨需要加大投入金額，劉應彬認為年金主要作用是穩陣回報終生養老，長者若已屆65歲，愈早加入可享受年金收入便愈多，若退休身家有一定金額，一次過買入比分階段買入更能帶來穩定回報。他相信當年金推出一兩批之後，在市場有一定認受性，或會像「安老按揭」般不斷優化。「我相信年金會恒常化，新產品更要按市場變化調整，如果美國加息3次，年金也要給更高息。」他又預計，年金未來可開放給65歲以下人士認購，甚至像新加坡的公共年金（CPF Life）可隨市場利率決定分派金額。
保險老行尊教路 5個籃子退休法
很多人部署退休時都疑惑，到底要多少退休金才夠用？500萬？1,000萬？假如老本有朝一日耗盡，活得愈久難免愈不安，「退休本應是享受人生的時候，若每日擔驚受怕並不值得。」有40年從事保險業經驗的獨立中介人吳澤偉，亦年屆60歲將步入退休之年，他多年來在不同場合看過和聽過不少退休計劃，於是為自己整合了一套「瞓得著」的投資法部署退休，本金不多，希望退休老本穩穩陣陣長滾長有。
預計回報與風險遞進
「我鼓勵由40至50歲開始，便要學識如何處理退休資本，趁還有工作能力時練習這個投資法，等他日正式退休可以穩陣操作。」此方法背後理念，是以每年實際開支，計算所需退休金額，然後將退休金分為5個籃子，不同籃子的風險及回報層層遞進。若能配合得宜方法來投資運作，假設預算退休後一年開支20萬元，半退休時只需232萬元，全退也只需404萬元，便可應付每年約20萬元的開支使費。
吳澤偉指，1號籃子需有3年的使費預備，即60萬元，「這部分是最簡單的現金存款，投資回報是零，但風險亦近零。」2號籃的資金，則投在低風險投資，預計未來3年平均有3至4厘回報，希望可用3年時間填補1號籃的開支（60萬元），以年回報3厘計，此籃子便需有55萬元本金。同樣，3號籃在3年後要填補2號籃的55萬元，需投在中風險產品，希望有約5厘回報，本金就需47.5萬元；4號籃則投在中高風險產品，約7厘回報，本金較少約38.8萬元；5號籃則最高風險，希望有8厘回報，因此本金亦相對較少，約30萬元，佔整個退休計劃約一成。
當仍處於半退休時，填補5號籃的資金便用工作收入來注資，只要3年注入約30萬元（平均每月8,333元），便可持續令組合運作，一年繼續使20萬元，當作退休前熟習操作這種分散風險、本金又不用太多的退休投資計劃。到全退休沒有收入時，只要將2至5號籃的資金增加一倍，所產生的回報總和，便可填補每3年60萬元的開支。
每年按市況整合平衡
「8厘年回報看似較高，但不是無可能，3年連股息回報有25%的穩陣股票有不少，新地（00016）、恒生H股（02828）等都做得到。」吳澤偉說，以3年作一個周期，是希望投資有較足夠的時間滾存，最高風險的5號籃，更有4個3年周期可等待，萬一股市大跌亦有時間等翻身，當然投資者亦要具備投資根底，每年按市況對組合進行整合平衡（Rebalancing），原則是可提供每年20萬之餘，又維持每個籃子的數額及佔比不變。
「例如金融海嘯時，5號籃會跌，但2號及3號籃會升，要適時調動組合，並要有紀律將每個籃子的佔比維持，否則見股價低不停在5號籃加注，便很危險。」所以他建議40多歲已開始要部署這種退休投資法，本金亦不用太多，最緊要熟習運作，才可讓自己正式退休時，瞓得安樂又可享受人生。
至於坊間年金計劃，他認為45歲後才需考慮，「被年金太早鎖定投資，並不理智，待45歲事業及收入穩定後，作個人退休部署時考慮都未遲。」他又認為年金主要目的是讓晚年有穩定收入，因此可「終身」領取是極重要的年金條件，愈老愈需要，政府年金的吸引力正在於此，但目前坊間普遍年金計劃只有10年、20年可領，未必應付到晚年實際需要。
長者拳手：退休靠生果金
兩位戴上拳套、戰鬥格拍得住曹星如的長者拳手，分別是87歲的陳錦銘及其80歲的太太王月英。別小看陳錦銘滿頭白髮、王月英「細細粒」，二人分別學了泰拳10個月和半年，當初因女兒Anne開了打拳學校Elite，二人跟女兒一起上堂，漸漸愛上這刺激運動，但王月英笑言不會跟後生博命，他倆只會就住玩，更指玩了泰拳後，不似以前怕冷，身體「硬淨」得多。退休長者不但關注身體，二人對按證年金也有所聞，知道最多可投保100萬元。但王月英笑言沒錢投保，坦言當年二人完全沒有退休部署，「我先生以前行船的，手停口停，那有甚麼退休保障。我們二人也不懂，退休後有政府生果金，仔女照顧吓咁囉。」
坊間年金產品 高回報非保證
自從政府推出年金計劃建議後，坊間不同機構的年金計劃也熱推起來，「短期投資、終身派息」的標語相當吸引，實情又如何？與政府年金計劃又相差多遠？
要留意坊間以高回報高派息作賣點，但並非保證，而且部分產品有限定年期，實際上並非派足終身。有別於政府年金發售時已列明保證派發金額，坊間計劃派發的年金一般分為保證及非保證部分，非保證顧名思義是不一定有，若只看保證部分，回報一般相當低。
政府推出年金計劃建議後，市民對年金興趣大增，街坊商場出現不同機構年金計劃的路演。
以坊間一大型機構推出的3年繳款年金計劃為例，首3年繳費期每年付50萬元，即共付150萬元，第4年已可開始年金期。可獲派多少呢？宣傳品列出例子，指每月年金為8,020元，20年後保單期滿時共可獲1,924,735元，較150萬本金賺了424,735元，回報達28%。
年均回報率1.2%
驟看回報不錯，但其實除開20年，年化回報只有1.2%。再細看每月8,020元的年金，當中有958元是非保證，若只計保證部分，20年便只有13%回報，年化回報更低，只有0.6%，而且限20年，較政府年金計劃可領終身及有約4%年回報，明顯有所不及。不過這計劃不用等到65歲開始，對大使一族來說可以及早鎖定資產作退休之用。
另一機構推出派至100歲的年金計劃，其宣傳品例子列出，若投保人為40歲，每年繳9.75萬元，需繳10年至50歲，合共近100萬元，但過了繳費期後還有15年累積期，要到65歲才開始領年金，每月獲派5,000元，派至100歲，可獲最多210萬元。投保人若堅持繳足10年保費，可獲18萬元回贈，以投入本金82萬元計，賺了128萬元，回報為156%，但要鎖定資金近25年，再分35年領取，年化回報率為2.7%。
轉載自《iMONEY智富雜誌》