股壇解碼－戴名 | 聯儲局加息壓力大減；港鐵公司捨本逐末
《股壇解碼》美國勞工部公布的7月生產者物價指數(PPI)升幅普遍低於預期，整體PPI與6月持平，年增率則由6月的5.5%放緩至4.7%，同樣低於預期的4.9%，數據顯示通脹正逐步降溫，市場普遍預期美國聯儲局在9月加息的迫切性進一步下降。另一方面，美國將對進口的無人機及相關零件徵收最高100%關稅。
AI龍頭OpenAI近期營收表現強勁，據知情人士透露，OpenAI的年化收入有望突破400億美元，較2025年底的表現大幅增長，主要得益於AI程式設計軟體業務暴增、訂閱服務銷售持續增加、消費者核心業務成長和初步發展廣告業務。儘管內部在不到一年內兩度撤換管理層，但公司仍正全力推進IPO計劃。
英偉達(Nvidia)(US.NVDA)執行長黃仁勳親自證實2020年推出的A100 GPU表現依然強勁，其使用壽命和任務執行能力可耐用至2029年，這發言打破了市場對AI晶片折舊過快的擔憂，對融資環境是一大利好。黃仁勳強調這歸功於CUDA平台能讓開發者持續為Ampere、Hopper和Blackwell等架構進行升級。
半導體設備大廠應用材料(Applied Materials)US.AMAT雖然營收大增25%創新高，並且預期第四季營收將突破100億美元，但股價於盤後時段仍跌超過5%。
美國納斯達克(Nasdaq)宣布全球交易時間(Global Trading Hours)計劃將於2026年12月6日正式啟動，這項被稱為24/5的全新機制將實現美股每周5天、每天交易23小時的新時代，屆時將每日僅在美東時間晚間8時至9時暫停交易1小時以進行系統維護，為全球資本市場帶來交易制度的歷史性顛覆。
兵來將擋
美股邁向24/5的全天候交易新時代，並且徹底顛覆全球資本市場的地域和時間限制，亞洲券商正對此展開截然不同的兩大應對策略。日本方面，市場採取極為積極的制度變革，日本五大網路證券公司為因應納斯達克即將啟動的23小時交易制，預計最快於12月全面鬆綁限制，未來將開放投資人在日本白天時間（即東京證券交易所營業時段）即時買賣在紐約證交所(NYSE)與納斯達克上市的股票，此舉不僅大幅提升投資人布局全球科技巨頭的便利性，更宣告過去按時段區域的國際交易所壁壘正逐漸瓦解。反觀台灣，主管機關的態度則相對務實且審慎，面對美股交易時間拉長，台灣官方暫時不會採取強制全體券商同步跟進的做法，目前的核心將優先聚焦於國內券商內部系統升級和夜間維運人力的調整，採取逐步推進的穩步策略，與日本的全面搶灘策略形成鮮明對比，到底孰勝孰負，就要看新政策實施後的市場反應，散戶不妨拭目以待。
有力一拼
全球平板面板供應鏈將迎來重大洗牌，中國面板巨頭京東方(BOE)正全力搶佔蘋果供應鏈核心，此舉直接向龍頭三星發起正面挑戰。根據業內最新消息指出，京東方正積極利用旗下重慶B12廠的第六代OLED產線，為蘋果新一代iPad Air開發OLED面板，此舉旨在打破市場壟斷，並力拼成為該產品的第二供應商。韓媒The Elec報道指，蘋果現任主供應商三星，預計於今年底至明年初正式啟動iPad Air OLED面板的量產。面對強勁對手，京東方的開發進程若能順利通過蘋果嚴格的認證流程，初期供貨量預估仍相對有限，為了穩健推進其首批OLED面板，預計將可能僅限於中國市場銷售的iPad Air機型。這場中韓面板雙雄的蘋果訂單爭奪戰後續，將全面牽動全球中尺寸OLED產業的市場版圖和定價策略。
愈走愈淡
恒指即月期權認沽比例54:46，認購期權倉位下移，相信短期內恒指上升動力欠奉，而另一邊牛熊證街貨比例維持在51:49，熊證重貨區分布在26200點和26600點之間，每段都有。總結倉位數據，維持大戶8月倉位向淡，8月餘下日子大盤走勢將先高後低，預期8月波幅在25200點至26300點之間。
港鐵(00066)中期多賺1.1倍，派息0.42元，管理層預料下半年市道回穩將令廣告和物業租賃業務受惠。
中國跨境時尚巨頭希音(SHEIN)再傳出上市消息，《彭博社》引述消息指，該公司最快下周四接受投資者認購，並預期於8月28在港掛牌上市。公司計劃以目標估值約300億美元（約2340億港元）上市，市場傳聞由於遭到部分投資者反對而有可能進一步下調估值。另外據報道，SHEIN已向潛在投資者表示今年預期盈利將會下跌，明年有望回升至接近2025年20.6億美元的水平。該公司是次上市可能籌資20億至30億美元（約156億至234億港元），根據初步招股書披露，其Pre-D輪、D輪及D+輪融資分別於2022年、2022年和2023年進行，撲水頻繁，又未掛牌先預警，散戶是否認購須自行考慮。
股票簡評
港鐵擁有和經營地下鐵路，同時亦夥同發展商共同發展、銷售住宅和商用物業。港鐵上半年業績顯示核心車務營運保持穩健，但盈利增長受到局限，車務營運收入錄得接近120億元，較去年同期輕微增長約3%，主要受惠於跨境及高鐵香港段乘客量上升，但是營運成本亦同步增加，員工薪酬、保養工程和能源開支合計接近80億元，車務營運利潤僅錄得約29億元，較去年同期下跌不足2%。高鐵香港段累計突破1億人次，顯示跨境交通的需求強勁，而整體準時度維持在99.9%的世界級水平，凸顯營運效率。整體公司淨利潤按年大增逾一倍至接近160億元，當中主要因物業發展帶來一次性利潤入帳，單單來自大圍站和港島南岸第五期項目合計貢獻約122億元。展望未來，港鐵將同步推展七個新鐵路項目，並透過發行綠色債券籌集資金。
總括而言，港鐵車務營運雖保持穩健，但盈利增長受限，持續依靠物業發展以應對龐大的基建投資及營運成本壓力。從業績數據顯示，港鐵已經不再是公共交通股，反而應該視為地產類別股份比較適當。《資深市場人士 戴名》
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