環球動態 | AI擴張誰埋單？債市敲響警號，科企現金流轉負

　　人工智能熱潮背後埋藏巨額融資風險，債券市場正對科技巨企急速擴張的資本開支投下不信任票。投資管理公司TCW集團董事總經理Bryan Whalen在最新訪談中警告，AI數據中心建設已成為企業債市主要吸金黑洞，而核心問題在於「現金緩衝已耗盡」。

　　Whalen指出，2025年投資級企業債淨發行量約5000億美元，今年預計翻倍至1萬億美元，增量幾乎全用於AI數據中心建設。他強調：「三年前這些超大規模科企合計擁有逾2500億美元自由現金流，今年卻轉為負數。」

　　數據顯示，Meta(US.META)第二季自由現金流暴跌至7.84億美元，按年縮水逾九成，資本開支卻衝上301.2億美元，長期債務增至836.6億美元。亞馬遜(US.AMZN)過去12個月自由現金流報-76億美元，甲骨文(US.ORCL)同期自由現金流更錄得-54億美元。

　　Whalen將英偉達(US.NVDA)透過第三方資本為200多家客戶提供芯片融資的模式，與1990年代末科網泡沫相提並論。該公司聯手阿波羅、黑石等機構動員逾5000億美元第三方資金，供應鏈承諾金額達2790億美元。

　　雲服務商CoreWeave(US.CRWV)最新季度利息支出達6.4億美元，已超過營運收入，其2032年到期債券價格跌至面值80%以下，孳息率高達15%。公司預計第三季利息支出將進一步攀升至8.6至9.4億美元，股價過去一周累跌15.9%。

《經濟通通訊社19日專訊》