美股動向｜標指估值現156年第三高警訊，歷史數據示警崩盤風險潛伏

　　標指自2022年熊市後強勢反彈，自2022年10月低位累升逾115%，年化回報達21%，遠超歷史平均10%水平。然而，經周期調整市盈率(CAPE)最新報41，創156年來第三次突破40大關，前兩次分別為1929年大蕭條及2000年科網泡沫爆破前夕。

　　歷史數據顯示，CAPE比率在1929年大蕭條前觸及33，道指其後三年暴跌89%；2000年科網泡沫高峰期CAPE達44，標指及納指隨後分別挫49%及77%。分析指當前AI熱潮與科網泡沫最大差異，在於現今領頭企業如英偉達(US.NVDA)、美光(US.MU)及Alphabet(US.GOOGL)已具實質盈利支撐。

　　摩根士丹利數據顯示，五大科企微軟(US.MSFT)、亞馬遜(US.AMZN)、Alphabet、Meta(US.META)及甲骨文(US.ORCL)的AI基建資本開支，料由今年8000億美元飆至2028年1.4萬億美元。分析警告，若巨額投資未能轉化為回報，或觸發市場質疑估值合理性。

　　專家建議投資者適度減持AI概念股獲利，轉向受惠數據中心建設的工業股、電力需求增長的能源股及電網升級的公用事業股。惟強調CAPE僅反映長期回報預期，無從預測具體調整時機，全面清倉並不明智。

《經濟通通訊社20日專訊》