美股動向｜五大科企資本開支飆升，投資者需警惕財務風險

　　先鋒集團研究顯示，Alphabet(US.GOOGL)、微軟(US.MSFT)、亞馬遜(US.AMZN)、Meta(US.META)及甲骨文(US.ORCL)五大超大規模云端服務商，2026年資本開支將達7800億美元，按年激增87%。更驚人的是，2027至2030年間每年相關支出將突破1萬億美元，較2020年總和暴增逾10倍。

　　這輪史無前例的投資潮已對企業財務造成直接衝擊。截至上周，Alphabet 長期債務達982億美元，較四年前暴增568%；Meta長期債務更從零飆升至837億美元。兩大科技巨頭第二季自由現金流分別錄得59億美元虧損及按年暴跌91%，分析師預測2027年將持續現金淨流出。

　　為應對AI基建投資需求，這些企業已暫停股份回購計劃，將資金全面轉向數據中心建設。貝恩諮詢估算，到2031年AI基建年支出或達1.5萬億美元，按25%資本回報率推算，相關經濟體需創造6萬億美元年收入才能平衡開支，其中三分之二料來自尚未出現的創新應用。

　　回顧1870年代鐵路建設、1920年代電力革命及1990年代電信泡沫，過度投資往往導致產能過剩。雖然最終催生新商業模式，但短期陣痛難以避免。分析師警告，超大规模雲端服務商正從輕資產模式轉向重資本運作，投資資本回報率(ROIC)下滑風險顯著上升。

《經濟通通訊社20日專訊》