美股動向｜標普500現155年來第二次警訊，歷史走勢預示後市走向

　　標普500指數今年仍錄約12%升幅，但近期走勢明顯波動。該指數本月稍早創新高後，受通脹黏性及債息攀升影響，已回落近2%。

　　以科技股為主的納斯達克綜合指數跌幅更顯著，自高位回落逾4%。債息上升對高增長科技股衝擊尤甚，特別是頻繁發債融資的企業。人工智能投資熱潮的可持續性引發憂慮，加上當前估值處於歷史高位，令市場情緒緊繃。

　　衡量股市估值的席勒周期調整市盈率(CAPE)已連續數月高於40水平，此現象155年來僅在2000年科網泡沫頂峰時出現過。該指標將標普500指數價格與過去10年經通脹調整的平均盈利作比較，長期均值約17.4，現時數值超逾兩倍。

　　另一指標「股市總市值/GDP」比率現達244%，即股市規模相當於美國經濟年產值2.44倍。此數值在科網泡沫時期曾達190%，巴菲特當時警告200%水平屬「玩火」。

　　儘管當前領漲企業盈利基礎較科網時期穩健，且全球化營運及AI發展可能合理化估值，但歷史數據顯示當CAPE高於40時，未來十年股市回報率往往低於平均。不過長期而言，股市仍是重要財富增值工具——若在2000年科網泡沫頂峰投資1000美元追蹤標普500的ETF，至今未計股息已增值逾5倍。

《經濟通通訊社21日專訊》