美股動向｜華爾街保證金債務飆破1.5萬億，歷史示警或觸發股災

　　華爾街未平倉保證金債務規模近期屢創新高，市場憂慮恐重演科網泡沫與金融海嘯前崩盤模式。今年6月美國金融業監管局(FINRA)報告未償保證金債務達1.502萬億美元歷史峰值，雖7月略降至1.417萬億，但9月再反彈至1.48萬億水平。

　　保證金交易作為投資者加槓桿工具，在2025年4月至2026年6月短短14個月內暴增77%，主要受人工智能熱潮推動。歷史數據顯示，自1998年以來四次保證金債務短期飆升逾65%後，均伴隨重大股災：2000年科網泡沫爆破標普瀉49%、2007年金融海嘯標普腰斬57%、2022年熊市前保證金債務亦見頂。

　　目前保證金債務規模已超越2000年科網泡沫時期80%漲幅，與2007年金融危機前66%升幅相比更顯極端。分析指AI概念股估值高企，若投資者開始減持槓桿部位，可能觸發連鎖拋售潮。三大指數道指、標普500及納指今年屢創新高之際，此系統性風險正持續累積。

　　值得注意是，保證金債務規模與標普500指數走勢呈現高度正相關，當前1.5萬億水位較2021年峰值高出38%，反映市場投機情緒已達危險區域。

《經濟通通訊社22日專訊》