31/12/2025 08:43

人幣升值利大市，大市未及指數強

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二為期指結算日，恆指高開1.17點，初段靠穩，至09:43跌至25611.23點的全日低位後，反彈至25700–25800水平爭持。在岸人民幣兌美元升破7.0關口，高見6.9977兌一美元，創2023年5月以來新高。受惠人民幣匯價上升，恆指午後走勢隨A股向好，升至25900水平牛皮，並在15:01升至25930.22點的全日高位，之後指數回軟，軟至25780水平再反彈，全日波幅318.99點。恆指收報25854.6點，升219.37點或0.86%，成交金額1997.69億元。國指及恆科指分別升1.12%及1.74%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，一度升穿100 SMA(約25910)，但之後走勢回軟，未能守在其上，並以陽燭收市。若配合前交易日走勢一併參考，則譜成「身懷六甲」的待變形態。MACD牛差擴闊；全日上升股份877隻，下跌1072隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　恆科指共26隻成份股上升，百度(09888)早前與美國網約車平台Uber和Lyft合作，計劃於2026年在英國推出無人駕駛出租車(Robotaxi)試點項目；百度升8.9%，為全日最大升幅的恆指及恆科指成份股。
　　中芯(00981)擬以約人民幣406.01億元收購中芯北方49%股權。中芯北方是中芯國際在北方的核心12英寸晶圓製造基地，專注55nm、40nm、28nm(PolySiON/HKMG)等成熟工藝，服務新能源汽車、工業控制等國產替代需求旺盛的領域。中芯升4.242%，是另一隻升幅較大的恆指及恆科指成份股。
　　聯儲局12月貨幣政策會議紀錄顯示官員對減息意見分歧。美股三大指數反覆低收。夜期及ADR下跌，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考20 SMA(約25728)。另，是日除夕，只有半日市，當心市況波動。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國石油股份(00857)、中國海洋石油(00883)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

30/12/2025 08:45

穿頭破腳現，26000得而復失

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指高開154.75點，初段反覆向好，至09:52升至26082.94點的全日高位後，走勢反覆回軟，午後更隨A股走勢轉弱，指數由升轉跌，至15:31跌至25630.75點的全日低位後靠穩，全日波幅452.19點。恆指收報25635.23點，跌183.7點或0.71%，成交金額2245.08億元。國指及恆科指分別跌0.26%及0.3%；三項指數都偏弱，以恆指走勢較遜。
　　恆指高開，曾升至12月3日以來高位，惟之後走勢回軟，出現先高後低走勢，最終以陰燭收市，收市水平失守10 SMA(約25652)。若配合前交易日走勢一併參考，則譜成「穿頭破腳」的利淡形態。MACD牛差收窄，全日上升股份732隻，下跌1252隻，整體市況偏弱。
　　恆科指只有9隻成份股上升，大部分都是新能源汽車相關股份。蔚來 (09866)全新ES8第四萬台新車於今日正式交付；該車型自9月21日開啟交付以來，僅用時100天便達成四萬台交付里程碑，創下國內40萬元以上車型最快「破四萬」交付紀錄。蔚來升4.891%。同業小鵬汽車(09868)、比亞迪股份(01211)、理想汽車(02015)分別升3.876%、 3.379%及1.614%，都是升幅較大的恆科指成份股。
　　阿里巴巴(09988)、滙控(00005)及騰訊(00700)分別跌1.849%、1.535%及1.079%，是拖低恆指的原因之一。
　　美股三大指數下跌。夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指走勢反覆，早市向好，午後向淡，料在26000水平爭持。另，是日期指結算日，當心出現波動走勢。

股份推介
微創腦科學 (02172)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　微創腦科學(02172)的主要業務為神經介入醫療器械的研發、製造及銷售。
　　集團在2025年中期的收入主要來自出血性腦卒中產品、腦動脈粥樣硬化狹窄產品、急性缺血性腦卒中產品。集團錄得收入人民幣3.829億元，同比下跌6.2%，原因包括：(1) 集團海外業務延續強勁增長態勢，報告期內收入較上年同期提升約 67.4%，並且在亞太地區、北美地區、拉美地區及歐洲、中東和非洲地區的銷售收入均實現不同程度的快速增長；(2) 出血性腦卒中產品方面，彈簧圈系列產品的收入維持快速增長，市場份額進一步提升，密網支架因受集採影響收入有所下降；(3) 腦動脈粥樣硬化狹窄產品收入主要受到原代理產品停止合作及部分地區集採的影響。
　　毛利率為73.4%。報告期內的毛利率較上年同期的72.3%上升1.1個百分點，主要由於生產效率提升所致。期內淨溢利約人民幣9270萬元。
　　另方面，國家藥監局早前召開腦機接口醫療器械工作推進會，提到要深刻領會腦機接口作為前瞻佈局未來產業的重要戰略意義。有大行指出，腦機接口產業有望受惠於國內政策積極推進，國內外臨牀和商業化進展加速。
　　集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率約23.565倍，在同業中處中間水平，可予留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

29/12/2025 08:44

恆指乏方向，市況略轉弱

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周三為平安夜，港股只有半日市。恆指高開5.95點，早段在25780–25850水平爭持，指數在10:50抽高，並在10:52升至25890.87點的半日高位，之後指數回軟，軟至25830水平靠穩。指數在11:26後再轉差，並在11:43跌至25772.87點的半日低位後反彈，半日波幅118點。恆指收報25818.93點，升44.79點或0.17%，半日成交925.24億元。國指及恆科指分別升0.01%及0.19 %；三項指數都向好，以恆科指走勢相對較佳。
　　恆指主要在20 SMA(約25743)至100 SMA(約25891)之間波動，未有明顯方向。MACD牛差擴闊；半日上升股份822隻，下跌868隻，整體市況略偏弱，未如指數般強。
　　恆科指共有12隻成份股上升，16隻下跌，其中中芯國際(00981)、零跑汽車(09863)及華虹半導體(01347)分別升3.12%、1.752%及1.636%，皆為升幅較大的成份股。
　　滙控(00005)曾升至124.5元，收報123.8元，升1.226%，為支持恆指向好的動力之一。
　　美股三大指數聖誕節假期後轉跌，結束五日升勢，幸跌幅不大。
　　料恆指走勢反覆，在25800水平爭持。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國旺旺(00151)、環球新材國際(06616)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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24/12/2025 08:51

平安夜半日市，恆指阻力看50天線

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開74.08點，早段軟至25820水平整固後反彈，並在10:20升至25927.66點的全日高位後回軟，軟至近25820水平再反彈，午後彈至25917水平後再反覆回軟，至14:40跌至25726.45點的全日低位後略反彈，並在25750水平爭持，全日波幅201.21點。恆指收報25774.14點，跌27.63點或0.11%，成交金額1571.31億元。國指及恆科指分別跌0.29%及0.69%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較遜。
　　恆指高開低走，曾升至12月15日以來高位，並曾升穿100 SMA(約25878)，但之後指數回軟，不但未能守住100 SMA，更曾失守20 SMA(約25749)，幸最終仍能守在其上，以陰燭近「陀螺」收市。若配合前交易日走勢一併參考，則?成「穿頭破腳」的利淡形態。MACD牛差擴闊，與指數背馳；全日上升股份794隻，下跌1071隻，整體市況偏弱。
　　快手(01024)宣佈，其快手應用的直播功能於2025年12月22日22:00左右遭到網路攻擊，其已第一時間啟動應預案，經全力處置與系統修復，快手應用的直播功能已逐步恢復正常服務。快手應用的其他服務未受影響。快手股價跌3.523%，為第二大跌幅的恆科指成份股。
　　恆科指共19隻成份股下跌，地平線機器人(09660)、騰訊(00700)及京東健康(06618)分別跌3.947%、2.034%及2.02%，都是跌幅較大的恆科指成份股。
　　恆指方面，銀行股走勢相對較佳，滙控(00005)及建行(00939)分別升0.824%及0.928%，為表現較佳的股份。
　　美國上季經濟以年率計按季增長4.3%，高於預期，亦快過第2季，強化明年首季不會減息預期。參考Fedwatch資料，聯儲局在2026年1月28日議息後，降息25點子的機會率為14.4%，維持在350-375點子的機會率為85.6%。美股三大指數向好，標指創收市新高。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考50 SMA(約25954)。若未能上破，指數或會調頭回軟。另，是日平安夜，港股下午休市，當心早市時段會較波動。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：康師傅(00322)、哈爾濱電氣(01133)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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23/12/2025 08:42

指數強大市弱，恆指阻力看50天線

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指高開115.41點，早段反覆偏好，至09:45升至25858.61點的全日高位，之後指數回軟，在10:48跌至25684水平後反彈，彈至25800水平前再回軟。午後指數偏軟，至14:41跌至25671.33點的全日低位後反彈，尾市彈至近25800水平；全日波幅187.28點。恆指收報25801.77點，升111.24點或0.43%，成交金額1697.77億元。國指及恆科指分別升0.43%及0.87%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開低走，以陰燭近「十字星」收市，盤中曾失守20 SMA(約 25755)，幸收市水平仍能守在其上，上方走勢則受制於100 SMA(約25868)。MACD牛差擴闊；全日上升股份926隻，下跌975隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　被譽為「國產GPU四小龍」之一的壁仞科技(06082)正在招股，帶動AI及晶片相關股份向好，其中商湯(00020)、中芯國際(00981)及華虹半導體(01347)分別升8.511%、5.919%及5.166%，皆為恆科指中升幅較大的成份股。百度(09888)旗下蘿蔔快跑和Uber明年將在倫敦推出無人駕駛出行服務，股價升1.263%，也是其中一隻錄得升幅的恆科指成份股。
　　滙控(00005)曾創121.6元的歷史高位，收報121.3元，升1.68%，是支持恆指向好的動力之一。黃金價格曾升至每盎司4452美元，帶動金礦股向好，其中紫金礦業(02899)升5.298%，也是支持恆指向好的動力之一。
　　美股三大指數向好。夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考50 SMA (約25957)。若未能上破，指數或調頭回軟。

股份推介
蜜雪集團 (02097)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　蜜雪集團(02097)的主要業務為從事商品和設備銷售以及提供加盟和相關服務。
　　集團在2025年中期錄得收入人民幣148.748億元，同比增加39.3%，原因是商品和設備銷售產生的收入增加，其次是加盟和相關服務產生的收入增加。期內毛利為人民幣47.064億元，同比增加38.3%。期內淨利潤為人民幣27.182億元，同比增加44.1%。
　　中央經濟工作會議提出八項明年經濟工作的重點任務，其中第一項重點任務為堅持內需主導，建設強大國內市場。12月15日，《求是》雜誌發表文章《擴大內需是戰略之舉》，文章強調要「牢牢把握擴大內需這一戰略基點」，闡明了擴大內需對發展全局的基礎支撐作用。此前商務部等9部門發佈《關於擴大服務消費的若干政策措施》，提出五方面19條舉措，包括開展「服務消費季」系列促消費活動，支持優質消費資源與知名IP跨界合作等。料集團有望受惠於上述政策和措施。
　　除了內地市場外，集團近日更在美國開立首間分店，位於洛杉磯好萊塢大道6922號，料將有助使品牌變得更國際化。
　　近日集團股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率約33.19倍，在同業中處中間偏高水平，仍具留意價值。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

22/12/2025 08:53

MACD現牛差，夜期ADR背馳

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指高開136.09點，初段回軟，至09:45跌至25545.92點的全日低位，之後指數反彈，至約10:20彈至25690水平後回軟，至約11:05軟至25575水平再反彈。指數在約11:28升至25685水平後回軟。午後指數主要在約25650–25750水平爭持，並在14:14升至25747.01點的全日高位後回軟，全日波幅201.09點。恆指收報25690.53點，升192.4點或0.75%，成交金額2211.86億元。國指及恆科指分別升0.68%及1.12%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，以陽燭「陀螺」收市，全日主要在10 SMA(約25576)與20 SMA(約25751)區間波動。MACD由熊差轉牛差，釋出利好訊號。全日上升股份1130隻，下跌724隻，整體市況偏好。
　　恆科指共20隻成份股上升，具機器人概念的小鵬汽車(09868)及地平線機器人(09660)分別升7.655%及7.042%，都為升幅較大的成份股。
　　騰訊(00700)及友邦保險(01299)分別升1.488%及1.414%，為支持恆指的動力之一。
　　美股三大指數在上周五的「四期結算日」收市上升，其中納指升幅達1.3%。
　　夜期上升但ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考10 SMA(約25576)。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：國泰航空(00293)、微創腦科學(02172)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

19/12/2025 08:51

大市偏弱，銀行股撐指數

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指低開137.95點，初段略回軟，至9:34跌至25261.38點的全日低位，之後指數反彈，在約10:22升至25500水平後回軟，軟至25330水平喘穩。午後指數向好，升至23435水平後回軟，並在約14:50後反覆向好，至15:46升至25511.84點的全日高位後略回軟，全日波幅250.46點。恆指收報25498.13點，升29.35點或0.125%，成交金額1623.77億元。國指及恆科指分別跌 0.02%及0.73%，後者走勢明顯較遜。
　　恆指低開高走，以陽燭近「陀螺」收市，MACD熊差收窄，全日上升股份772隻，下跌1047隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　商湯(00020)擬配售17.5億股新B類股份，相當於經擴大已發行B類股份的4.4%及經擴大已發行股份的4.3%，每股配售價1.8元，較上日收市價折讓8.6%。所得款項總額為31.5億元。集資所得將全面用於深化商湯在全棧人工智能領域的領先佈局，如AI雲、人工智能基礎設施、支援生成式人工智能的研發， 及基於多模態大模型衍生產品的開發與商業落地等。商湯收報1.89元，守在配股價之上；跌幅4.061%，為跌幅最大的恆科指成份股。
　　小米(01810)發佈其全新開源模型MiMo-V2-Flash，是專為推理、編程及智能體場景構建的基礎語言模型，並以極致效率為設計核心。 可是，在科技板塊的逆風下，股價跌2.475%，是第二大跌幅的恆科指成份股。
　　恆指方面，銀行股走勢偏好；滙控(00005)、建行(00939)、工行(01398)及招行(03968)分別升1.021%、1.211%、1.493%及2.429%，是支持恆指的動力之一。
　　美國11月消費物價指數(CPI)按年升2.7%，低於市場預期的3.1%，創2021年3月以來最小升幅；9月則按年升3%。數據反映美國通脹放緩，為聯儲局提供更多降息空間。美股三大指數向好。
　　夜期及ADR上升，料恆指走勢向好，阻力參考為10 SMA(約25616)。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：招金礦業(01818)、保誠(02378)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。