專家分析
岑智勇
岑智勇
泓瑞源金融證券持牌負責人
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18/10/2019 09:14

恆指現「黃金交叉」,阻力在100天線

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
恆指昨天(17日)高開後呈近「N」形走勢,全日波幅127.31點。恆指收報26848.49點,升184.21點或0.69%,成交金額721.62億元。國指收報10588.17點,升56點或0.53%;上證收報2977.33點,跌1.38點或0.05%。港股走勢優於A股。
  恆指最高升至26956.82點,創9月17日以來高位,並補回部分在當天出現之下跌裂口。10SMA升穿20SMA及50SMA,出現「黃金交叉」的利好訊號。恆指呈2連陽走勢,以「十字星」收市,成交及波幅都下跌。MACD快慢線正差距擴闊,走勢改善。全日上升股份829隻,下跌742隻,整體市況偏好。
  特步國際(01368)公布第3季同店銷售按零售價值計算,按年上升10%,包括線上線下渠道零售銷售增長20%,期內水平75折至78折。集團品牌產品在7月及8月零售銷售增長與上半年相比錄得穩定增長趨勢,服裝產品銷售增長較鞋類產品好。但9月零售銷售增長放緩,主要由於高基數,以及內地北方地區秋季較和暖。不過,近日銷售增長趨勢恢復,10月首兩周銷售回復至之前增長水平。
  六福集團(00590)公布截至9月底止,第2季港澳同店銷售按年跌39%,跌幅較首季擴大29個百分點,受到高金價、高基數效應及近期持續的社會活動導致訪港旅客人數大幅拖累,而本月首兩星期同店銷售因訪港旅客跌幅擴大而進一步下跌。上季內地同店銷售按年跌25%,首季跌7%,去年同期升4%。集團2季整體同店銷售按年急跌37%,較首度跌幅擴大27個百分點,當中黃金產品同店銷售跌43%,珠寶首飾跌25%。
  歐盟在比利時布魯塞爾舉行峰會,一致通過英國與歐盟達成的新脫歐協議,協議仍然有待歐洲議會及英國國會通過。消息利好歐洲股市。
  白宮經濟顧問庫德洛表示,中美有動力敲定首階段貿易協議文本,認為有機會在11月的亞太經合組織峰會上簽署。庫德洛接受訪問時說,首階段協議是嚴肅認真及真實的,中國不單止購買美國農產品,還包括降低農業非關稅壁壘。另方面,美國企業業績向好,都支持美股三大指數向好。
  今早亞太股市向好,夜期上升但ADR下跌,兩者背馳。中國將於今早10時公布第3季GDP等數字,市場預料為6.1%(年率)。由於有關數據的重要性高,料有機會使市況波動,料恆指阻力在100SMA,即約27041。

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成實外教育 (01565)

建 議  :--
止 蝕  :$2.39            目 標  :$2.88

理 由 :
成實外教育(01565)的主要業務為在中國西南地區少數提供全面的學前教育至十二年級及大學教育的民辦教育業務。
  集團在2019年中期錄得收益約人民幣7.542億元,同比增長27.7%,有關增加主要由於來自學費及學校食堂運營的收益所致。其中來自學費的收益約人民幣6.883億元,同比增長21.2%。毛利約人民幣3.399億元,同比增長18.6%,毛利率由48.5%降至45.1%,主要由於教師的工資及福利增加、提供學校食堂服務的毛利率較低以及本集團固定資產折舊成本增加所致。除稅前溢利人民幣2.4億元,同比增加8.5%。
  在截至2019年9月1日,集團運營的學校招生人數為51328人,同比增長9.37%。集團運營的高中招生人數為12358人,同比增長20.07%;輕資產學校招生人數為14393人,同比增長29.2%。
  集團現價市盈率19.406倍,周息率3.137%。股份上日收報2.55元,上望2.88元,止損設於2.39元。《獨立股評人 岑智勇》

17/10/2019 08:58

地產股受惠施政報告,料恆指表現勝A股

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
恆指昨天()16日高開後,走勢甚為反覆。香港特首林鄭月娥在昨日中午宣讀施政報告,當中提到放寬房地產按揭保險計劃的樓價上限,帶動一眾香港地產股造好,也帶動指數造好,恆指全日波幅266.13點。恆指收報26664.28點,升160.35點或0.61%,成交金額823.36億元。國指收報10532.17點,升32點或0.3%;上證收報2978.71點,跌12.33點或0.41%。港股走勢優於A股。
  恆指最高升至26698.56點,創9月20日以來高位,並以陽燭近「陀螺」收市,成交略增加。MACD快慢線正差距擴闊,走勢轉佳。全日上升股份743隻,下跌844隻,整體市況未如指數般強。
  優品360(02360)指截至10月13日,集團共有59間零售店舖在近期社會運動中受到不同程度的破壞,正與保險公司商討及處理相關賠償方案,如保險公司拒絕賠償或賠償額不足,集團可能須要承擔相應的經濟損失。由於遭受破壞的店舖須進行不同程度維修,正常業務營運受到不同程度影響,公司將致力恢復零售店舖的正常營運。公司初步評估,過去數月的社會運動對集團正常業務運作有某程度的負面影響,可能會影響財務表現。換言之,即集團變相發出盈警。
  安踏(02020)公布,第三季度安踏品牌產品的零售額,按年錄得10%至20%的中段增長。FILA品牌產品的零售額,按年錄得50%至55%增長。至於其他品牌產品的零售額,則按年錄得30%至35%增長。
  聯儲局發布經濟報告褐皮書,指出美國經濟在9月及10月初窄幅至溫和增長,各地企業活動表現不一,但很多企業對未來幾個月的前景更加悲觀。期內美國物價上升步伐仍然溫和,家庭支出穩健,樓市變化不大,農業狀況進一步轉弱。製造業活動繼續窄幅下跌,就業人數窄幅增加,大多數地區的薪資適度增長。而貿易緊張局勢持續及環球經濟增長放緩,拖累經濟活動。美國9月零售銷售下跌0.3%,是7個月以來首次下跌,差過市場預期,引發市場對經濟前景的憂慮,同時也增加投資者對10月30日減息的憧憬,參考聯邦基金利率期貨的資料,投資者預期10月30日減息25點子的機會率由73.76%升至89.26%。
  美股三大指數下跌,今早亞太股市靠穩,夜期上升但ADR下跌,兩者背馳,料恆指未能上破9月19日高位26820.73點,指數或調頭回軟,料早市甚為波動。

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合景泰富集團 (01813)

建 議  :--
止 蝕  :$7.20            目 標  :$9.40

理 由 :
合景泰富集團(01813)的主要業務為於中國從事物業開發;物業投資;物業管理及酒店營運。
  集團在2019年中期錄得收入人民幣171.10億元,同比增加68.7%;毛利約人民幣37.32億元,同比增加246.2%,原因為總收入及已確認平均銷售價格上升,毛利率35.0%,高於去年的31.3%。核心利潤為人民幣25.14億元,同比增加28.1%;核心利潤率分別為23.6%。
  在2019年9月,集團及其合營企業及聯營公司之預售額為人民幣92.31億元,與去年同期相比增加66.6%。集團及其合營企業及聯營公司之預售建築面積約為440,000平方米,與去年同期相比增加26.4%。
  集團現價市盈率5.286倍,周息率8.322%。股份上日收報7.68元,上望9.4元,止損設於7.2元。《獨立股評人 岑智勇》

16/10/2019 09:18

MACD與指數背馳,恆指料隨美股揚

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
昨天恆指以全日高位開市,走勢偏軟,波幅175.7點。恆指收報26503.93點,跌17.92點或0.07%,成交金額756.82億元。國指收報10500.17點,跌7.68點或0.07%;上證收報2991.05點,跌16.84點或0.56%。三項指數都偏軟,以A股走勢較差。
  恆指以陰燭收市,若配合前交易日走勢一併參考,則譜成「穿頭破腳」的利淡形態,幸成交略縮減。MACD快慢線正差距擴闊,走勢轉佳,並與指數背馳。全日上升股份660隻,下跌923隻,整體市況偏弱。
  周大福(1929)發盈警,預料截至9月底本財政年度上半年盈利將減少,錄得未變現虧損8億至10億元。集團解釋,近期國際金價上升令尚未償還黃金借貸合約按黃金市價計算出現未變現虧損。扣除有關影響,集團預期上半年盈利不會有重大改變。另方面,在截至9月底止本財政年度第2季港澳零售值按年下跌35%,同店銷售下跌42%,同店銷量下跌44%。內地零售值按年增長4%,同店銷售下跌7%,同店銷量下跌21%。在截至8底止5個月內地營業額錄得低雙位數增長,港澳及其他市場錄得高雙位數跌幅,整體營業額增長持平,主要經營溢利潤率與去年同期相若。期內中國市場佔集團營業額及主要經營溢利貢獻分別約70%及80%。
  中集集團(2039)發盈警,預料截至9月底止第3季將盈利4017萬元人民幣或虧損近2億元人民幣;首3季預計盈利4.8億元至7.2億元人民幣,按年減少69-79%。盈利下跌原因為今年首3季集裝箱銷量及營業收入按年下跌;及為配合膠州市產業新區建設發展計劃,旗下青島基地去年第3季度取得土地收儲及拆遷補償,產生稅後利潤10.5億元人民幣,令去年同期對比基數較高。
  美國企業業績大多優於預期,加上市場憧憬英國與歐盟快將達成脫歐協議,都利好投資情緒。美股三大指數向好,今早亞太股市向好,夜期及ADR向好,料恆指可高開,但若未能升破26700水平,指數或調頭回軟。另方面,香港特首林鄭月娥將於今天發表施政報告,都有機會影響市況,投資者宜注意風險。。

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天虹紡織 (02678)

建 議  :--
止 蝕  :$7.23            目 標  :$11.58

理 由 :
天虹紡織(2678)的主要業務為從事生產及銷售紗線、坯布及面料。
  集團在2019年中期收入上升15.7%至人民幣101.91億元;毛利率下跌3.3個百分點至13.5%;淨利潤率下跌2.1個百分點至4.8%;股權持有人應佔溢利下跌21.8%至人民幣4.71億元,盈利下跌原因是因為中美貿易糾紛影響市場需求。
  集團在中國及海外(主要位於越南)的紗錠總數分別約222萬錠及147萬錠,另外還有約38萬紗錠正在建設中,其中約24萬錠在中國,餘下約14萬錠將分布在越南、土耳其、墨西哥及尼加拉瓜。上述部署除可增加產能外,亦有助分散中美貿易戰帶來的影響,集團預料2019年年紗線全年銷售量將還是維持在年初預計的72萬噸範圍之內。
  集團股價在業績後回軟,現時估值已變得吸引。股份上日收報7.66元,上望11.58元,止損設於7.23元。《獨立股評人 岑智勇》

15/10/2019 09:07

香港5G時代掀序幕,夜期ADR出現背馳

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
昨天(14日)恆指高開後,早市波動,午後橫行,全日波幅250.52點。恆指收報26521.85點,升213.41點或0.81%,成交金額903.47億元。國指收報10507.85點,升55.27點或0.53%;上證收報3007.88點,升34.23點或1.15%。三項指數都向好,以A股走勢較佳。
  恆指呈三連陽走勢,最高升至26636.93點,創9月20日以來高位,惟最終以「十字星」收市。MACD快慢線正差距擴闊,走勢轉佳,惟成交略縮減。全日上升股份904隻,下跌710隻,整體市況偏好。
  通訊事務管理局辦公室(通訊辦)昨日公布,4家流動網絡營辦商成功投得3.5吉赫頻帶內合共200兆赫的頻譜,頻譜使用費總額為10.06億元,較底價高25%至26.25%。成功投得頻譜的分別為中移動香港、香港電訊(06823)、數碼通(00315)及和電香港(00215),其中中移動香港投得60兆赫,數碼通及香港電訊則分別取得50兆赫,和電則取得最少的40兆赫。頻譜指配將於明年4月1日生效,有效期為15年。4家電訊商都對結果表示滿意,並將會發展5G業務。
  華潤置地(01109)公布9月實現總合同銷售總額約219.8億元人民幣,總合同銷售建築面積近128.9萬平方米,分別按年增長30.6%及25.1%。權益合同銷售?額及權益合同銷售建築面積,分別約153.4億元及100.1萬平方米。在今年首9個月,累計總合同銷售金額約1753.7億元,總合同銷售建築面積約955.6萬平方米,分別按年增長15.7%及11%。
  亞洲水泥(中國)(00743)發盈喜,預期截至9月底止9個月盈利按年增加約30%至40%,主要由於集團產品平均售價上升。
  中美達成首階段貿易協議後,由於暫未有更多協議細節公布,令投資者的樂觀情緒減弱。另方面,美國財政部長努欽早前曾表示,如果12月15日前未能與中國達成貿易協議,可能屆時會對新一輪中國輸美商品加徵關稅。
  昨晚美股三大指數回軟,今早(15日)亞太股市向好,夜期下跌而ADR上升,兩者背馳,若恆指未能上破26700水平,走勢或會調頭回軟。

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威勝控股 (03393)

建 議  :--
止 蝕  :$2.92            目 標  :$3.70

理 由 :
威勝控股(03393)的主要業務為從事電子電能表、水、燃氣及熱能表的開發、製造及銷售;數據採集終端的開發、製造及銷售;及提供能源效益解決方案。
  集團在2019年中期錄得營業額人民幣19.24億元,同比增長16%,其中電AMI業務的收入增至人民幣9.86億元,同比增加10%;通訊及流體AMI業務的收入增至人民幣5.85億元,同比增加16%;ADO業務的收入增至人民幣3.53億元,同比增加37%。股東應佔純利為人民幣1.7億元,同比增加24%。
  在2019年9月底,中國南方電網公布2019年計量產品(電能表)第一批框架招標項目的中標結果,集團附屬奪得約人民幣8249萬元的合同,中標金額名列前茅;料有利業績發展。
  集團現價市盈率10.314倍,周息率6.27%。股份上日收報3.19元,上望3.7元,止損設於2.92元。《獨立股評人 岑智勇》

14/10/2019 09:04

中美達成部分貿易協議,恆指上望27000

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:27000

理 由 :
上周五(11日)恆指高開高走,全日波幅 416.94點。恆指收報 26308.44點,升600.51點或2.34%,成交金額 986.24億元。國指收報 10452.58點,升234.09點或2.29%;上證收報 2973.66點,升25.95點或0.88%。三項指數都向好,以港股走勢較佳。
  恆指最高升至26393.01點,創9月24日以來高位,收市水平升穿10 SMA、50 SMA及20 SMA。恆指呈2連陽走勢,成交增加;MACD快慢線差距由負轉正,走勢轉佳。全日上升股份 1062隻,下跌 617隻,整體市況向好。
  舜宇光學 (2382)公布9月各主要產品出貨量按年普遍錄得升幅。光學零件方面,期內手機鏡頭出貨量1.45億件,按年上升43.9%,按月上升9.2%,主要是因為公司手機鏡頭市場份額的上升。車載鏡頭出貨量482.8萬件,按年上升31.9%,按月上升3.8%,主要是因為車載攝像頭領域有較好的發展。其他光電產品出貨量667.4萬件,按年上升48.4%,按月上升51%,主要是因為結構光和飛行時間等3D產品出貨有所增加。玻璃球面鏡片出貨量265.5萬件,按年跌7.7%,按月升15.9%。光電產品方面,上月手機攝像模組出貨量4836.6萬件,按年升1%,按月跌13.8%。其他光電產品出貨量439.5萬件,按年急升2.7倍,按月升14.2%。至於顯微儀器出貨量1720.2萬件,按年升15.1%,按月跌1%。
  中美雙方在周末達成部分貿易協議,當中共有4個重點,包括:1) 中方同意採購400億到500億美元美國農產品。2) 中方承諾向美國企業最大程度開放金融服務。3) 中國保證外匯市場透明以及不干預人民幣匯率。 4) 禁止強逼性技術轉讓的談判,將很快取得進展。
  美國總統特朗普與中國副總理劉鶴會面後表示,中美接近結束貿易戰。美國表示不會於10月15日將關稅由25%上調至30%,但12月15日會否對1560億美元中國商品加徵關稅則未有決定。上述協議文本仍需時數周完成。
  受上述消息影響,美股三大指數向好。今早亞太股市向好,夜期及ADR上升,料恆指可高開,但在27000水平前有阻力。另方面,香港將於10月16日(周三)公布《施政報告》;美國國會審議《香港人權與民主法案》最快會同日有結果。中國將於今天 (周一)公布貿易數據,周二公布居民消費價格指數(CPI)和生產者物價指數(PPI),周五公布第三季GDP,料都會是周內的市場焦點。

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亞洲水泥(中國) (00743)

建 議  :--
止 蝕  :$10.0            目 標  :$12.3

理 由 :
亞洲水泥(中國)(0743)的主要業務為生產及銷售水泥、混凝土及相關產品。
  集團在2019年中期錄得收益增加22%至約人民幣60.43億元,其中水泥及相關產品銷售額佔93%(二零一八年:96%),而預拌混凝土銷售額則佔7%。毛利人民幣26.43億元,同比增長45.5%,毛利率為44%,高於去年的37%。毛利增加主要由於水泥產品平均售價及原材料成本上升的淨影響。期內溢利淨額為人民幣15.49億元,同比增加56.3%。近日水泥板塊向好,集團走勢相對落後,有望受惠。
  集團現價市盈率 5.855倍,周息率 6.845%。股份上日收報10.3元,上望 12.3元,止損設於 10元。《獨立股評人 岑智勇》

11/10/2019 09:19

恆指反彈成交增,料25700水平爭持

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
昨天(10日)恆指低開高走,全日波幅287.63點。恆指收報25707.93點,升25.12點或0.1%,成交金額790.81億元。國指收報10218.49點,升49.16點或0.48%;上證收報2947.71點,升22.85點或0.78%。三項指數都向好,以A股走勢較佳。
  恆指最低跌至25521.95點,創9月4日以來低位後反彈,最終以陽燭「陀螺」收市,成交略增加。MACD快慢線負差距收窄,走勢略轉佳。全日上升股份833隻,下跌772隻,整體市況略好。
  比亞迪股份(01211)公布,9月汽車總銷量4.07萬輛,按年減少15%;今年首9個月總銷量近33.6萬輛,按年減少4%。9月份新能源汽車銷量近1.37萬輛,按年減少近51%;首9個月累計銷量近19.3萬輛,按年減少34%。9月燃油汽車銷量2.7萬輛,按年增加35%;首9個月累計銷量14.3萬輛,按年減少31%。
  丘鈦科技(01478)公布,9月攝像頭模組產品銷量近3810萬件,按月升約18%,按年升約52.5%。指紋識別模組產品銷量1397萬件,按月增加約30.2%,按年升約13.9%。兩項產品銷量增加,主要受集團市場佔有率上升,及受客戶項目周期影響。今年首9個月,攝像頭模組產品累計銷量2.87億件,指紋識別模組產品累計銷量7034萬件。
  特朗普早前在社交網站貼文,形容星期四是與中國談判的大日子,又認為中方希望達成協議,並將會在星期五會在白宮與劉鶴會面。劉鶴早前會見美國工商界人士時說,中方今次抱著極大的誠意而來,願意與美方就貿易平衡、市場準入、投資者保護等共同關心的問題認真交流,推動磋商取得積極進展。
  投資者憧憬中美高級別貿易會談取得進展,美股三大指數向好。今早亞太股市向好,夜期及ADR上升,料恆指高開後走勢反覆,在25700水平爭持。

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檳傑科達 (01665)

建 議  :--
止 蝕  :$1.90            目 標  :$2.38

理 由 :
檳傑科達(01665)的主要業務為從事(i)設計、開發及製造標準及非標準自動化設備及(ii)設計、開發及安裝集成自動化製造解決方案。
  集團在2019年中期錄得收益2.37億令吉,同比增加18.9%;經調整期內溢利為6170萬令吉,同比增加30.8%。
  集團早前以2100萬令吉向收購TPCONCEPTSDN.BHD.,該公司於馬來西亞註冊,主要業務是製造及組裝醫療機器以及製造壓鑄零件。按2019年經審核財報的稅後利潤評估,收購作價約為3.9倍市盈率,並附有溢利保證,保證為2020及2021年的稅後利潤不低於1200萬令吉。收購可令集團在醫療領域的業務多元化,並與當前的業務併行,產生協同,戰略性與價值的提升。
  集團現價市盈率17.914倍,周息率0.704%。股份上日收報2.13元,上望2.38元,止損設於1.9元。《獨立股評人 岑智勇》

10/10/2019 09:02

香港本地企業發盈警,恆指受制10天線

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
昨天(9日)恆指低開後走勢反覆,全日波幅210.18點。恆指收報25682.81點,跌210.50點或0.81%,成交金額754.43億元。國指收報10169.33點,跌32.01點或0.31%;上證收報2924.86點,升11.29點或0.39%。A股走勢優於港股。
  恆指最低跌至25656.66點,僅守在10月4日低位25612.49點之上,最終以陰燭倒轉「錘頭收市」,可見在26000及10SMA前的阻力不少。MACD快慢線負差距增加,成交縮減,走勢轉弱。全日上升股份616隻,下跌1007隻,整體市況偏弱。
  包浩斯國際(00483)發盈警,預計截至9月底止,半年虧損淨額將擴大70%至9500萬元,主要由於核心市場,尤其是香港及台灣的銷售表現未如理想。截至9月底止半年,整體同店銷售按年下跌19%,當中港澳市場跌15%,台灣跌39%,內地市場跌6%。截至上月底止3個月,整體同店銷售按年跌21%,港澳市場跌17%,台灣跌46%,內地市場跌3%。集團自營店數目有184間,較3月底淨減少12間,當中港澳市場淨減少4間至73間。
  大快活(00052)也發盈警,預期截至9月底,中期盈利將按年錄得顯著下降。盈利下降主要是租金及工資成本上升,引致毛利率下跌。另外,採用新的會計準則亦令租賃初期計入損益表的租賃費用較高。
  外電報道,北京方面降低對本周貿易談判取得重大進展的預期,但對達成部分協議持開放態度,中方官員並且提出增加採購美國農產品。儘管美國職業籃球聯賽(NBA)在中國市場遭到抵制,但似乎未有影響投資市場氣氛,投資者對中美貿易談判的前景偏向樂觀,美股三大指數向好。
  今早(10日)亞太股市個別發展,夜期及ADR上升,料恆指可高開,若未能上破10SMA(約25926),指數或調頭回軟。整體而言,料今天恆指走勢極為反覆及波動,宜留意尾市會否有突破性發展。

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華潤置地 (01109)

建 議  :--
止 蝕  :$33.00            目 標  :$35.80

理 由 :
華潤置地(01109)的主要業務為於中國發展銷售物業、物業投資及管理、酒店經營及提供建築、裝修服務及其他物業發展相關服務。
  集團在2019年中期錄得營業額為人民幣458.5億元,按年增長4.7%。綜合毛利率為38.2%,較去年同期的48.1%有所下降;原因包括開發物業毛利率由48.6%下降為36.0%;投資物業(包括酒店經營)毛利率由66.6%小幅上升至67.6%。扣除投資物業評估增值後的核心股東應佔溢利人民幣81.1億元,同比增長11.3%;計入投資物業評估增值後的股東應佔溢利人民幣127.3億元,同比增長43.8%。
  在2019年8月,集團實現總合同銷售總額約人民幣219.3億元,總合同銷售建築面積約1287351平方米,分別按年增長15.2%及19.3%。近日多家內房企業都公布不俗的9月份營運數字,料集團也有機會公布較利好的數字。
  集團現價市盈率8.577倍,周息率3.637%。股份上日收報34.15元,上望35.8元,止損設於33元。《獨立股評人 岑智勇》

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