內險股 | 相繼發盈喜獲大行唱好，股價經調整可再吼？邊隻最值博？

16/10/2024

　　繼新華保險(01336)早前發盈喜，料首三季純利倍升後，中國人保(01339)、中國太保(02601)及中國財險(02328)等也相繼發盈喜，其中人保指受惠資本市場回暖，投資收益大增，料首三季純利按年增最多85%。內險股隨即獲摩通及大摩等大行唱好，經昨日(15日)急跌後，今早(16日)普遍回升，其中人保飆半成，平保(02318)及國壽(02628)亦升逾1%。值得一提，內地近期推出一系列刺激經濟及支持股市措施，包括設立5000億元人民幣「互換便利」，都對內險股有利，或可趁近日股價調整吸納。

內險股相繼發盈喜兼受惠政策，獲大行唱好股價回升可再吼？

（網上圖片）

人保：資本市場回暖投資收益大增　料首三季純利增最多85%

　　中國人保公布，預期截至9月30日止首三季淨利潤338.3億至379.31億元人民幣，同比增長65%至85%，扣除非經常性損益後，預計集團首三季度淨利潤335.79億至376.49億元人民幣，同比增長65%至85%。

　　集團指，業績預增主因業務結構持續優化，風險防控有力有效，降本增效成果顯著，在夯實經營基礎的同時，疊加資本市場回暖影響，總投資收益同比大幅增長，淨利潤較去年同期增幅較大。

太保料首三季純利升最多七成　財險料首三季多賺最多四成

　　中國太保公布，預期截至9月30日止首三季純利介乎370億至394億元人民幣，按年升約60%至70%，扣除非經常性損益後，預計集團首三季度純利368至391億元人民幣，升60至70%。集團預期純利增加因投資組合中保持配置一定比例區間的權益資產，伴隨近期資本市場上漲，投資收益有較大幅度增長。

　　中國財險公布，預期截至9月30日止首三季度淨利潤增加約20%至40%，至介乎約232.6億至271.4億元人民幣。集團指，純利上升因業務規模穩步增長，資產配置進一步優化，受資本市場回暖影響，總投資收益同比增幅較大。集團推動高質量發展，紮實推進「八項戰略服務」，踐行「保險+風險減量服務+科技」新商業模式。

人行5000億人幣互換便利落地　頭部險企：深入研究著手準備

　　另外，據《證券日報》報道，人行10月10日宣布創設首期5000億元人民幣的證券、基金、保險公司互換便利後，國壽、人保、太保等頭部險企深入研究並著手準備。據了解，險資機構普遍認為，互換便利首期操作將為資本市場提供數千億元級的增量資金，同時有利於保險機構盤活存量、用好增量。

　　具體來看，互換便利支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產為抵押，從中國人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。通過這項工具所獲取的資金只能用於投資股票市場。保險業界認為，這對提升資本市場的穩定性、流動性以及長遠健康發展具有深遠影響，也為保險行業的發展提供了新機遇。

摩通料市場顯著上調內險股盈測　首選國壽太保

　　摩通發表最新報告指，在新華保險公布盈喜後，太保、人保及財險亦發出盈喜，反映內險股今年首9個月的純利因為投資回報較高而按年升20%至115%，大致符合或勝過該行預期。考慮到內險股今年首三季的純利已經佔2024財年預期純利的80%至123%，料市場將會有顯著的盈測調整，以及在10月底公布第三季業績公告之前，將出現短期對股價的正面催化劑。內險股估值吸引，股息率平均為5%。而在公司公布第三季業績的時間附近，該行重申國壽及太保為首選，評級「增持」，目標價分別為22元及36元，同時在等待國壽的盈喜。

　　值得一提，根據聯交所資料顯示，摩通於上周三(9日)增持平保3729萬股H股，每股平均價49.0034元，涉資18.27億元，最新持股量增至8.18%。

大摩：料上季盈利增長強勁　新華保險國壽人保太保增長最快

　　摩根士丹利則指，相信內險第三季業績在各主要指標均表現理想，主要受到9月股市反彈所推動，大部分公司第三季盈利按年增長超過60%。同業的新業務價值(VNB)增長亦可能相當強勁，平均高於50%水平。財產與意外保險公司(P&C)的綜合成本率(CoR)保持健康，於第三季介乎98.8至99.6%之間。

　　大摩估計，內地保險公司第三季的淨利潤增長可達到29至102%，其中新華保險(料上季純利按年升102%)、國壽(料上季純利按年升90%)、人保(料上季純利按年升73%)和太保(料上季純利按年升66%)的增長最為快速。

高盛：料股票收益推動首三季盈利強勁增長　上調內險股目標價

　　另高盛近日發表報告指，內地推出一系列刺激措施，帶動滬深300指數上季累升16%，內險在新會計規則下，增加盈利對股市表現的敏感度，其中以國壽、新華保險及中國太平(00966)盈利敏感度最高。相信股票收益可推動內險首9個月盈利強勁增長，並上調行業全年盈利預測15%至96%，保險公司又可以將盈利增長轉化為更高的全年股息，將為股價帶來支持。不過，更高的長期債息表現，才可從結構上改善壽險盈利能力。

　　高盛全面上調內險股目標價，其中新華保險上調38%至22元，國壽及太保分別上調33%至18元及26.5元，平保上調27%至52元，中國太平調高35%至10.5元，人保及財險分別上調15%及17%至4.2元及12.3元，當中國壽、平保及人保都予「買入」評級。