大摩列拼多多為電商股首選,將阿里剔出焦點股名單

01/12/2023

  拼多多(PDD)隔晚收市再升4%報147.44元(美元.下同),收市價計市值逾1958億元正式超越阿里巴巴美股(BABA),成為最大市值在美上市中概股。


 
  摩根士丹利發表研報,將拼多多列為中國電商領域的首選股,認為受目前宏觀經濟影響,收入預期疲弱,加上就業前景存在不確定性,內地消費者消費態度出現改變,對價格的敏感度有所提高;而拼多多在低價領域的先發優勢,使其他電商平台難以追趕,尤其是拼多多在消費者眼中「低價」的標籤早已根深蒂固。報告予拼多多181元的目標價,評級「增持」。


  相反,大摩認為內地宏觀經濟和消費復甦放緩,阿里巴巴(09988)的中國零售商業客戶管理(CMR)及阿里雲反彈速度緩慢;而集團擱置阿里雲分拆,令估值釋放帶來不確定性;由於持續的回購同股息已反映在股價,在無分拆阿里雲情況下,缺乏資本管理催化劑。因此,報告將阿里剔出中概股的「焦點股」名單,將其評級由「增持」調低至「與市場同步」,美股目標價降18%至90元。

削京東美股目標價9%

  大摩同時將京東(09618)美股的目標價由33元下調9%至30元,維持「與大市同步」評級。報告提到,約80%券商仍繼續給予京東「買入」評級,相信其商品交易額(GMV)及收入增長,以及利潤率將於明年改善,但大摩認為京東難以像拼多多般成功執行「低價」策略,同時拼多多及抖音在電子及家電領域進取擴張,預料將對京東未來的GMV、收入及利潤率構成壓力。

 

撰文:經濟通採訪組

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