《博策四方》香港交易所(00388)計劃下調香港證券市場最低上落價位，以助投資者提升交易效率及降低交易成本。有關措施將分兩階段下調部分價格範圍的股票、房地產投資信託基金及其他證券（不包括交易所買賣產品、債券、交易所買賣期權及結構性產品）的最低上落價位，下調幅度達到50%至60%，第一階段將於2025年8月4日實施。

*甚麼是最低上落價位？*

　　最低上落價位是股票價格可以變動的最小單位（即買入價與賣出價之間的距離），是股價每次調整的最小幅度，限制了買家出價與賣家叫價之間可以相差的最小金額。

　　假設某隻股票的最低上落價位為0.02元，買家可能出價19.98元，而賣家則開價20元。由於買賣雙方的叫價未能對上，以致暫時無法成交，除非其中一方願意調整。

　　如果買家急於入市，可能會接受賣家的叫價，以20元買入，較原本出價多付0.02元；相反，若賣家想盡快沽貨，可能會接受買家的出價，以19.98元成交，少收0.02元。這0.02元的差距是投資者在交易中所承擔的隱性成本之一。

*收窄價差有助節省交易成本*

　　根據第一階段安排，股價介乎10元至20元的股票之最低上落價位將由現時的0.02元減半至0.01元；至於股價在20元至50元之間的股份，最低上落價位則會由現時的0.05元減至0.02元。第二階段預計於2026年中實施，視乎第一階段成效的檢討而定，若未見不利影響，屆時股價介乎0.5元至10元的股份，其最低上落價位將由0.01元減半至0.005元。（見下表）
 
　　正如上文提及的例子所述，下調最低上落價位有助降低交易成本，因價差縮窄可令買賣報價更貼近，投資者更容易達成交易，有利於提升市場流通率。

*更公平的股份交收費結構*

　　為確保下調最低上落價位的措施可順利落實，及令市場的交易成本與現時維持相若，香港交易所已於2025年6月30日優化股份交收費結構。

　　以往的股份交收費結構設有最低收費2元及最高收費100元，令細額交易承擔相對較高的成本。為令不同交易規模的收費更公平，香港交易所已取消最低及最高收費限制，所有聯交所買賣的交易統一採用0.42基點（即0.0042%）的相同收費率。根據香港交易所數據，若以2019至2024年間的交易推算，約77%的證券交易可節省交收費用。

*多管齊下推動市場流動性增長*

　　下調最低上落價位、優化股份交收費結構等措施均以提升香港市場流動性為目標，更多已推出的相關措施包括：

-惡劣天氣不停市安排：自2024年9月起實施，讓市場在惡劣天氣下仍可正常運作，確保投資者可持續管理風險，提升市場韌性。
-優化市場數據服務：2023年12月推出的「企業數據固定月費計劃」，讓券商以固定月費為無限數量的客戶及投資者提供港股即時串流數據。

　　以上措施不僅有助提升市場流動性，亦為投資者帶來實質的成本效益。此外，香港特區政府於2023年11月將股票交易印花稅由0.13%下調至0.10%，進一步降低投資者交易成本，有效提升香港市場競爭力。

　　香港交易所將繼續致力優化市場微結構，包括研究改善交易單位制度及拓展國際市場等，務求提升交易效率，進一步加強香港作為國際金融中心的吸引力。《香港交易所證券產品發展主管羅博仁》

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