千億美元戰役的底牌

　　中美貿易戰在復活節期間正式打起來了，中國宣布在4月2日開始對美國30億元以農產品為主的貨品徵收關稅，以報復美國在3月23日起對中國鋼鋁產品徵稅，若只是涉及數十億元貨品，對各地股市的影響不會很大，然而市場覺察到貿易戰打響了頭炮後，更大的戰役很可能仍待到來。

同日發清單60日內討價還價

　　復活節之後，美方已傳出準備宣布針對總值500億美元的中國貨品徵收關稅的清單，以報復所謂中國盜竊美國科技及知識產權，而中方也表明，將會針對性發出同等份量的報復性清單。結果，在清明節之前一日美中先後發表清單，令國際金融市場出現新一輪的動盪。

　　美國將在60日內聽取本國各界的意見，從而修訂清單的內容，而中方則會待美國落實增加關稅之後，才會進行報復。即是說，在未來兩個月，還有討價還價的餘地。

兩國科技股齊受打擊

　　被選中的中國產品大多是高科技產品和機械器材，目標是壓制中國欲在高科技搶佔先手的「2025計劃」。而被中國選作報復的產品，以農產品為主，亦包括汽車及飛機，大部分都可以從其他國家或中國自產來替代。

　　在金融市場，即時受影響的是中國的科技股和航空股，以及美國的科技股，農業股，汽車股和飛機製造商股票，即時看來，對美方的影響還要大一些。

關鍵點在特朗普的決擇

　　貿易糾紛是一場持久戰，但我認為，貿易戰升級還是會有所節制，同時，若美方僅是想貿赤減少及保護知識產權，雙方並非沒有妥協的餘地，問題是更多極右分子已在白宮當權，最終還要看特朗普能否審時度勢，把雙輸的困局轉變為雙贏。

　　美方的清單主要涉及中國的科技產品，而由於不少科技產品的產業鏈都包括中美公司的共同參與，兩地的相關科技股都受到影響。此外，Facebook的醜聞及特朗普因與貝索斯的「公私恩怨」猛打亞馬遜(Amazon)，使到美國納指近期跌得更厲害，而本來期望獨角獸回歸及更多科網股可獲准上市的深圳創業板，近期也由強勢轉弱。

針對科網新經濟討好粉絲

　　特朗普要保護美國傳統工業，爭取藍領白人的支持，對科網新經濟早有不滿，因此，他以中國與美國科網巨企合作而「盜取」美方的知識產權為由，要對中國科技產品進行懲罰，還準備禁止中資收購美國的科網公司，甚至不准中國科技公司在美國投資。

　　對矽谷來說，保護美國高科技術只是特朗普的借口，他要對付的，不僅是中國的科網公司，也一併清算美國的科網公司。早在2016年大選前，矽谷普遍討厭特朗普。而在貿易戰發生之前，矽谷早已預期本身也將受害。科技巨企例如蘋果，其手機在美國能夠廉價銷售，最受惠於包括中國在內的加工產業鏈，若全部搬回美國，生產成本將令到產品的售價亦大增，不利於蘋果的發展。

　　然而，對特朗普及其粉絲們來說，蘋果大賺特賺，但在美國所創造的就業機會很有限，因此，就算蘋果在「糾正貿易政策錯誤」時受損，也是蘋果公司自己招來的。

亞馬遜公私恩怨數不清

　　至於亞馬遜，則公私都有更大恩怨。貝索斯個人收購了「華盛頓郵報」，而郵報也成為了批判特朗普的主要主流媒體。此外，亞馬遜搶走傳統商戶的生意令到不少網下零售店倒閉，也正正影響特朗普粉絲們的情緒。近期，特朗普借口貝索斯和亞馬遜欺詐美國郵政當局及逃稅，只是號召粉絲們反擊的借口。

　　對白宮內的極端保守派來說，貿易戰主要是壓制中國的崛起，他們指控中國力謀在2025年，在多種高科技方面取得全球領先的地位，而手段主要靠「盜取」美國的高科技秘密。表面上，特朗普也同意這套，然而，特朗普更關心的是今年中期選舉的成績以及2020年的總統大選。他更希望中方讓步，包括大量減少貿易順差為美國藍領帶來更多就業機會，使他和共和黨可以保位。

中方底線：不想打 不怕打

　　對中方來說，多買些美國貨是可以商量的，而中國亦想擴大開放，加強保護中外知識產權，這是可與美方談判的基礎，然而，中國最高領導層在十九大和兩會後進一步確立權威，不可能作出太大讓步，因此堅守「不想打貿易戰，但不怕打貿易戰」的立場。

　　我不相信貿易戰在短期內會非理性地升級，不過，互相公布清單，對金融市場已足以造成恐慌，因此，近期的投資策略，應更趨於以守為攻，但求保本增值。