《真知灼見－溫灼培》美高院關稅訴訟裁決，將左右美元走向

　　《真知灼見》美國最高法院將於本周三（5日）舉行聽證會，聽取特朗普政府關稅訴訟的法庭辯論，以釐清對多國徵收關稅的合法性。爭論的核心在於特朗普是否可以根據《國際緊急經濟權力法案》徵收其他國家的關稅，包括對等關稅。預計裁決將在聽證會後的數周內公布，時間可能在11月中至12月之間。

*高院裁決影響深遠*

　　最終裁決的結果，可能並非簡單的贏輸問題。如果判決特朗普敗訴，大部分關稅將被停止，這將對特朗普政府的政策以至美國經濟局面造成巨大的混亂，而這可能並非法院所願見。相反，若判決特朗普勝訴，特朗普將能夠繼續維持現狀，並根據其個人意願或喜好調整對不同國家的關稅，這樣將剝奪國會根據憲法所賦予的權力，而這一先例是不能開。因此，最有可能的發生情況，是最高法院不會完全推翻特朗普的緊急狀態關稅令，但又會設置一定的限制。最終判決如何，以及對特朗普關稅權力的限制程度，將成為市場在11月的焦點所在。

　　可以這樣理解，法院設置的限制愈多，特朗普就愈難全面施展其關稅政策。然而，由於特朗普因關稅問題已與盟國及貿易夥伴的關係鬧僵，若最終又無法收到所期盼的關稅金額，可謂得不償失。了解這一切後，我們便能認識到美國法院的裁決對美國經濟的後續影響是多麼重要。

　　因此，或許中美貿易磨擦的緩和以及聯儲局對12月不減息的暗示，為美元帶來了一定支持。然而，隨著市場焦點踏入本周開始轉移至美國最高法院的判決，預計美元的走勢可能會再次轉弱。維持美元指數在96至100區間徘徊的看法。

*本周澳、英央行議息*

　　本周市場焦點除了看美國最高法院舉行的聽證會以外，還有兩央行議息，分別是周二（4日）的澳洲央行和周四（6日）的英倫銀行。市場普遍預期這兩家央行將維持利率不變，因為這兩國的通脹率均處於偏高水平，這使得減息困難重重。英國的9月份通脹率為3.8%，儘管已連續三個月保持不變，顯示出通脹可能有見頂跡象，但這一通脹率仍然是七大貨幣中最高的。市場將關注英倫銀行如何評估最新的通脹形勢，以及是否會對未來的減息作出任何暗示。另一方面，澳洲第三季度的年通脹率意外攀升至3.2%，不僅高於澳央行設定的2%至3%的目標範圍，還較第二季度的2.1%大幅上升，創下自2024年第二季度以來的最高水平。在這種背景下，預計澳洲央行在本周的議息會上也難以考慮減息。

　　按照慣例，美國勞工部每月首個星期五會公布就業報告，但由於政府停擺，本周的就業數字將無法發布，這已是第二個月缺乏就業數據的公布。回顧美國政府自10月1日開始停擺，至今已經超過一個月。美國政府歷史上最長的一次停擺持續了35天，當時是發生在特朗普的首個任期。如今，這次停擺的時間很大機會有可能超越上一次。根據美國財長貝森特的說法，美國政府每停擺一天，將使經濟損失達到150億美元。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
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