《基金觀點》景順：疲弱GDP為日央行政策會議增添複雜性，相比日債更偏好日股

　　《環富通基金頻道10日專訊》景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指，日本10年期國債收益率升至1.95%，因市場猜測日本央行可能在12月18日加息。日本央行行長植田最近表示，日本央行將在即將召開的政策會議上就潛在加息作出適當決定。植田同時對日本經濟前景表示樂觀。有報道指，日本首相高市早苗政府的關鍵成員不會反對12月加息。
　
*疲弱GDP不太可能改變日央行漸進收緊路徑*

　　最新修正後的GDP數據顯示，環比年化GDP下降為-2.3%，相比最初數值為-1.8%。疲弱表現的主要原因包括：由於日本4月實施更嚴格的能源效益法規，導致私人住宅投資大幅下降；早前搶先出口導致淨出口下降。疲弱的GDP為下周的日本央行政策會議增添複雜性，但不太可能改變其漸進收緊路徑。另一方面，這可能支持高市政府推動大規模刺激計劃。

　　單一季度數據不足以說明趨勢。關稅不確定性正在消退，日本企業盈利正在改善。預計日本12月可能會加息，並在2026年進一步收緊，原因是宏觀環境改善以及明年春季工資談判的強勁前景。實際工資已連續十個月下降，預計將出現顯著追趕，而日本企業盈利在過去一年已反彈。
　
*未來一年料因財政刺激和國內消費改善而再通脹*

　　日本長期國債市場的波動預計在短期內仍將保持高企，因為市場擔憂高市首相的巨額刺激計劃，私營部門是否能吸收為融資而發行的國債。惟不太擔心該計劃會對日本財政狀況產生負面影響。

　　日本經濟預計在未來一年因財政刺激和國內消費改善而再通脹，因此相比債券更偏好股票。加息也可能提振銀行等金融股，因為它們可以提高貸款利率，並為已大幅貶值的貨幣提供支持。(wa)
　
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