股票是應該派息的

　　還有幾日就到甲午馬年，值此蛇去馬來的時候，我先祝各位姊妹馬年行大運，身體健康！作為跨年的這幾篇文章，我想跟姊妹們分享一下，收息對股票投資的重要性，好讓姊妹們在馬年有更美滿的投資成果！

　　早年我有幸跟四叔李兆基共聚，當時正值二千年科網狂潮，很多股票只要沾上Cyber的概念，甚至加個「網」字上去，也可以大升特升，很多本來蝕錢的公司，只要轉型搞網，股價就可以重生，實在令投資者如痴如醉！

　　那時候，相信是最少人對股票派息有興趣的時候，但四叔卻對我說，派息才是投資股票的最根本回報，股價上升只是額外的bonus。這幾句說話，一直印在我腦海中。每當股市出現泡沫，或者進入非理性亢奮時，我就以這句說話提醒自己，以免自己迷失！

　　姊妹們，不少專家都建議，如果要買股票，最好是買一些有息派的公司。為甚麼？原因很簡單，如果公司有息派的話，她的帳目，就算再假，也假不了太遠，因為公司派息是真金白銀的事，不可以是帳面上的調撥！

　　簡單一句，如果公司的業績是充滿水份的話，根本沒有能力派息！如果可以持續穩定地派息，該公司再差也不會差到那裏去了！換句話說，這公司是值得投資的！

　　不過，姊妹們要留意一點，如果一家公司將所有賺的錢，都以股息方式派了給股東，也未必是好事，因為公司再沒有資金去擴展業務了！相反，如果一家公司賺了大錢也不派息，或者派很少股息，我們也要留意公司保留了該些資金，到底有甚麼用途！

　　在此，我想姊妹們留意一個名詞，叫「派息比率」，主要是用來衡量一家公司的派息政策（以每股派息除每股盈利再乘以100%）。如果是增長股的話，例如騰訊（00700），由於公司想保留較多資金去擴展，所以，這類股票的派息比率較低也是合理的，例如只有15-20%左右；如果是高息股，一般情況下，派息比率可以高達80-90%，甚至100%。但正如我所說，如果公司把所賺的錢，全部派給股東，大家就不要期望這公司會有很大發展了！

　　另外，值得一提的是，股票的派息始終沒有保證，主要視乎董事會對下年度經營狀況的判斷。如果認為前景樂觀，一般會派多一點股息；但如果對前景悲觀，也可以大幅減少派息！

　　如果一家公司穩定地派息，投資者便可以預測該公司的未來股息，從而計算她的價值（股息折算模型）。但由於普通股票的派息不是保證，所以，從投資角度，近年不少喜歡買股票收息的投資者，會傾向買房地產投資信託基金（Reits，下稱房託），又或者類似港燈（02638）的股份合訂單位。這類投資工具的最大特色是有清晰的派息政策，基本上，她們是限制了一定要將絕大部分所賺的錢，分派給股東！

　　姊妹們也許會問，如是的話，那當然是買房託了，因為大股東不能不派息嘛！但不要忘記，萬一該房託持有的投資物業因為經濟環境轉差而賺少了，甚至蝕錢，就算她們把所賺的都派出來，股息率也會打折扣的。

　　相反，我們傳統理解的高息股，大部分都是公用性質的，雖然她們不一定要派息，但她們的業務相對穩定，基本上不受經濟氣候影響。所以，兩者也是各有利弊，應該怎樣揀，也是見仁見智的！

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au