24/05/2023 17:34
《廣匯論勢-鄭廣復》紐央行已結束加息周期,澳紐交叉可見1.1
《廣匯論勢》新西蘭儲備銀行(RBNZ)今早議息後,宣布加息25基點,將指標利率上調至5.5厘,成為利率最高的主要貨幣。不過,該國今天較早時公布的首季零售銷售按季減少1.4%,跌幅較去年第四季擴大,亦差過預期的增長0.2%,按年跌4.1%,跌幅亦點大過去年第四季的4%,以及預期的增長3.6%。
*就業市場緊絀致持續高通脹*
RBNZ在會議聲明中表示,委員會同意現行利率水平抑制了開支及通脹,但在可將來仍需要維持在限制性水平,以確保消費者物價通脹返回1至3%目標範圍,及穩定就業市場。RBNZ指出,高利率導致按揭成本上升,令到新西蘭家庭減少了其他的開支,而房屋價格下跌削弱了財富效應,這亦令到業主減少了消費,此外,利率上升鼓勵了儲蓄,這亦是開支減少的其中原因。
需求減弱及供應鏈改善均令該國通脹下降,通脹率由去年第四季的7.2%降至今年首季的6.7%,但RBNZ認為仍然偏高,而且核心通脹仍處近期高位附近,需要時間返回通脹目標中值。RBNZ認為,就業市場緊絀,今年首季失業率維持在3.4%的低位,是通脹高企的原因之一。RBNZ認為仍有需要維持高利率,以進一步減慢需求及令通脹下降。
*5.5厘為紐國利率頂部*
RBNZ預期,更廣泛的政府支出將在通脹調整後減少,並相信隨著利率在一段時間內保持在限制性水平,消費者價格通脹將返回1至3%目標範圍,同時支持最大限度的可持續就業,預期通脹率將從高峰繼續下降,通脹預期也隨之下降,預期在明年第三季返回目標範圍。至於經濟表現,RBNZ不會像之前預期般放緩,今年第二和第三季度只會按季分別收縮0.1%及0.2%。
根據RBNZ的預測,指標利率在今年9月達到5.5厘後維持至明年6月,明年9月降至5.4厘,12月降至5.3厘,2025年3月降至5.1厘,其後持續下降至2026年6月的3.3厘,故有理由相信,RBNZ的加息周期已結束。
*澳紐長期橫行突破可期*
從紐元匯價在議息結果公布後急跌,可見市場正在消化加息周期結束。紐元兌美元由即市高位計跌逾120點子,0.62已失守,短期跌穿0.6100的可能性極高,下跌目標約為0.5850。然而,我認為較值博的是買澳元兌紐元,其一是相信聯儲局將於6月份議息會議維持利率不變至今年底,明年更傾向減息,0.25厘的息差優勢難令紐元大升。然而,澳元兌紐元自2014年以來約維持在1.02至1.15橫行,現處1.07水平,低於橫行區中軸1.0850,假如澳紐息差進一步收窄,澳元兌紐元向上突破機會極高,後市有望重上1.10。今天匯價急升後或有調整,但料不會太深,預期在1.0670有支持,屆時可採取低買部署。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
*就業市場緊絀致持續高通脹*
RBNZ在會議聲明中表示,委員會同意現行利率水平抑制了開支及通脹,但在可將來仍需要維持在限制性水平,以確保消費者物價通脹返回1至3%目標範圍,及穩定就業市場。RBNZ指出,高利率導致按揭成本上升,令到新西蘭家庭減少了其他的開支,而房屋價格下跌削弱了財富效應,這亦令到業主減少了消費,此外,利率上升鼓勵了儲蓄,這亦是開支減少的其中原因。
需求減弱及供應鏈改善均令該國通脹下降,通脹率由去年第四季的7.2%降至今年首季的6.7%,但RBNZ認為仍然偏高,而且核心通脹仍處近期高位附近,需要時間返回通脹目標中值。RBNZ認為,就業市場緊絀,今年首季失業率維持在3.4%的低位,是通脹高企的原因之一。RBNZ認為仍有需要維持高利率,以進一步減慢需求及令通脹下降。
*5.5厘為紐國利率頂部*
RBNZ預期,更廣泛的政府支出將在通脹調整後減少,並相信隨著利率在一段時間內保持在限制性水平,消費者價格通脹將返回1至3%目標範圍,同時支持最大限度的可持續就業,預期通脹率將從高峰繼續下降,通脹預期也隨之下降,預期在明年第三季返回目標範圍。至於經濟表現,RBNZ不會像之前預期般放緩,今年第二和第三季度只會按季分別收縮0.1%及0.2%。
根據RBNZ的預測,指標利率在今年9月達到5.5厘後維持至明年6月,明年9月降至5.4厘,12月降至5.3厘,2025年3月降至5.1厘,其後持續下降至2026年6月的3.3厘,故有理由相信,RBNZ的加息周期已結束。
*澳紐長期橫行突破可期*
從紐元匯價在議息結果公布後急跌,可見市場正在消化加息周期結束。紐元兌美元由即市高位計跌逾120點子,0.62已失守,短期跌穿0.6100的可能性極高,下跌目標約為0.5850。然而,我認為較值博的是買澳元兌紐元,其一是相信聯儲局將於6月份議息會議維持利率不變至今年底,明年更傾向減息,0.25厘的息差優勢難令紐元大升。然而,澳元兌紐元自2014年以來約維持在1.02至1.15橫行,現處1.07水平,低於橫行區中軸1.0850,假如澳紐息差進一步收窄,澳元兌紐元向上突破機會極高,後市有望重上1.10。今天匯價急升後或有調整,但料不會太深,預期在1.0670有支持,屆時可採取低買部署。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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