《ＥＴＦ前瞻－李星宇》淺談比特幣ETF投資

　　《ETF前瞻》不管大家有沒有主動關注比特幣，間中總會看到買比特幣的新聞。投資比特幣大賺的故事比比皆是，就算對比特幣零認識，也想分一杯羹吧？比特幣作為一個新興投資工具，爭議固然車載斗量。只要買對產品，比特幣就不失為一個好的投資工具，下文就來簡述比特幣的潛在價值，再談談如何選好ETF避險。
　　貨幣數位化是大勢所趨，無論是機構還是個人，數位資產是未來資產配置中一個重要部分。在通脹大環境下，數位資產特別是比特幣，具抗通脹屬性。比特幣有一種抑制通脹的機制名為比特幣減半（簡稱「減半」），指礦工因挖礦而獲得的比特幣獎勵要比減半前減少50%的機制，因而讓比特幣的通貨膨脹率可預測。根據比特幣白皮書，每4年挖出的比特幣區塊獎勵數量會減少一半，直到大約在2140年挖出最後一個比特幣，屆時比特幣供應量將全數被開採，共2100萬枚。目前，比特幣的93.3%已經被開採出來。比特幣的減半通常會導致價格上漲，這也是很多投資者看好比特幣的原因之一。每次減半後，比特幣價格在一年內平均上漲3230%。市場需求和接受度：比特幣在近年來的市場需求和接受度不斷增加。再者，許多企業和機構已經開始接受比特幣作為支付方式，並且一些國家也開始對比特幣進行規範和監管。這種市場趨勢和接受度的提升亦可能令比特幣價值上漲。
　　最近香港比特幣和以太幣現貨ETF獲香港證監會正式批准上市，三家基金公司上月底推出比特幣現貨ETF，市面呼聲沸沸揚揚，有人更指這是「香港金融史重大時刻」！大家可能知道市面已上有比特幣、以太幣期貨ETF，為甚麼這次推出比特幣現貨ETF，會令市場那麼大反應？
　　先簡述比特幣現貨ETF和期貨ETF的分別。比特幣現貨ETF是直接反映比特幣的價格走勢。投資現貨ETF，投資者就是間接持有比特幣；而比特幣期貨ETF，投資者也可以在不持有比特幣的前提下，對比特幣未來價格的波動進行投資。問題就來了：比特幣期貨ETF的表現因素，除了比特幣現貨價外，還包括期貨合約價格、合規到期日等因素，因此比起特幣現貨ETF更多不確定性。而且，期貨合約有到期日，ETF發行商便需要頻頻為交易合約展期(rollover)，因此管理費便會更為高昂。比特幣期貨ETF還要面臨交易對手無法履行合約的風險。因此，期貨表現未必能全面反映比特幣的實際表現，與投資者的預期便有落差。相對地，比特幣現貨ETF更能全面反映比特幣的變幅，真實緊貼比特幣價格。
　　以往香港的比特幣現貨ETF只能從本地虛擬資產交易平台購買，不但有流動性風險、交易限額風險，虛擬資產交易平台的安全問題亦成疑。現在香港比特幣和以太幣現貨ETF獲香港證監會正式批准上市，一舉解決了這個問題，難怪人人翹首以待。
《華夏基金（香港）高級經理　李星宇》
　
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