《外資精點》瑞銀:恒安中期表現遜預期，降目標價至32.2元

　　瑞銀發表研報指，恒安國際(01044)上半年收入按年跌3%至118億元人民幣，純利增15%至14億元人民幣；剔除匯兌損失，瑞銀預料期內盈利按年增長8%，認為集團上半年收入增長和利潤率的恢復低於預期。報告維持「買入」評級，目標價由34.32元下調約6%至32.2元。
　　報告預計，上半年紙巾、衛生巾、紙尿片業務收入將按年分別跌3%、跌2%及升7%。管理層強調，紙巾和衛生巾市場產業定價競爭激烈，公司的銷售增長表現優於同業。毛利率按年增2個百分點至33.3%，其中紙巾、衛生巾、紙尿片業務毛利率分別擴大1.9/0.9/9.3個百分點，管理階層強調原物料價格下降和優質產品銷售貢獻增加是主要原因。
　　報告將2024-26年每股盈餘預測下調7%-9%。假設集團股息政策固定，前股價意味著有6%的股息率，由於估值不高且股息率吸引，維持「買入」評級。
　
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《經濟通通訊社20日專訊》