美股動向｜標指市盈率創156年第三高，歷史預示AI熱潮或觸發拋售潮

　　標指現正經歷156年來第三次重大估值高峰，周期性調整市盈率(CAPE)攀升至41倍歷史高位，僅次於1929年大蕭條前32.6倍及1999年科網泡沫期44.2倍。分析指當前AI熱潮與科網泡沫具驚人相似性，但行業結構性差異或埋下更大隱患。

　　諾獎得主席勒研發的CAPE指標顯示，標普500過去四年年均回報達21%，較百年平均10%翻倍。當前41倍估值反映市場對生成式AI技術過度樂觀，科技股估值飆升模式與1999年科網泡沫如出一轍。

　　儘管當前AI熱潮由盈利科技巨頭主導，與科網泡沫時期投機性網絡股有別，但產業鏈存在結構性矛盾。OpenAI等前沿模型開發商預計至2030年將消耗2800億美元，而中國低價AI模型正快速追趕——深度求索V4-Flash模型成本僅為Anthropic Claude Fable 5的1/105，性能卻媲美多款美國頂級模型。

　　美債息攀升推高融資成本，令依賴資本擴張的AI企業雪上加霜。股神巴菲特旗下巴郡(US.BRK.A)持現金3655億美元備戰估值調整，反映市場謹慎情緒。追蹤標普500的SPDR標普500指數ETF成防禦首選，歷史顯示指數基金能快速收復熊市失地。

《經濟通通訊社13日專訊》