【美國加息】保德信料今年內再加息兩次，息口預測風險偏向上行

　　保德信(PGIM)首席美國經濟師Robert Sockin指，聯儲局上周加息25個基點，符合該行於6月提出的利率預測，而該預測當時曾被視為非主流觀點。該行預計局方今年內將再加息兩次，每次25個基點，其後於2027年長時間維持利率不變。然而，該行認為目前息口預測的風險偏向上行；相比起減少加息次數，當局更有可能進一步收緊政策。

*經濟對利率變動敏感度逐步下降，或需採取更進取加息步伐*

　　該行亦留意到，美國經濟對利率變動的敏感度正逐步下降。換言之，聯儲局或需較以往周期採取更進取的加息步伐，才能有效令通脹降溫。目前，核心及整體個人消費開支(PCE)通脹率均處於3%以上，並已連續65個月高於聯儲局的目標水平。

　　佔PCE比重超過一半的非住房服務通脹，已由疫情前約2%升至近4%，且幾乎未見任何回落跡象。同時，五年後五年期(5Y5Y)通脹掉期利率在年初回落後再度上升，促使聯儲局近期的言論轉趨鷹派。

*最終或需累計加息逾75個基點，將出現衰退機率上調至20%*

　　美國最終或需累計加息超過75個基點，這與該行上調經濟衰退風險的判斷一致。該行將未來出現衰退的機率由10%上調至20%，與過往水平相若。此外，人工智能板塊的潛在回調風險亦是該行上調機率的原因之一，而觸發回調的因素可能包括政治阻力、企業放慢投資步伐，以及投資者對回報前景的憂慮。

《環富通基金頻道25日專訊》