《談國論企－黎偉成》企業前五個月增貸居民大幅減借

　　《談國論企》中國的商業銀行等金融機構人民幣貸款增長淨額，於2025年5月同比跌幅較4月份有明顯擴大，乃季節性的變化；而2025年1-5月累計之數持平於2024年同期跌幅，出現結構性的變異。尤其是企（事）業單位的借貸於前5個月由去年之減轉增，意味有效內需支持企業繼續發展和投資，毋懼美國霸凌單邊所掀「關稅戰」。中央今年發行特別國債5000億元支持國有大型商業銀行補充資本，料促銀行業增貸予各業，業績保持穩定更有望改善。

*住戶減貸因消費模式轉網上支付和樓市尚淡*

　　來自中國人民銀行所發布的最新《金融統計數字》顯示，金融機構的整體人民幣貸款於2025年1-5月份累計達10.68萬億元，同比減少4.12%（見表一），跌幅略高於1-4月份所減1.27%，但此數卻比2024年1-5個月11.14萬億元所減12.4%少減8.28個百分點，因2025年5月份貸款0.62萬億元所減的36.64%，相對於2024年期貸款0.94萬億元的30.36%跌幅為高，基本與實體經濟發展相匹配，更重要的是此與社會支付行為有重大變化有密切關係。

　　要高度注意者，為金融機構對（甲）「住戶」的貸款，於2025年1-5月份累計5724億元同比減少35.62%（見表二，下同），比1-4月份所減36.26%略有收窄，相對2024年前5個月所跌的44.0%跌幅為低，表現不太差。因(1)住戶的短期貸款於2025年1-5月淨減2624億元，而上年同期尚淨增293億。不用憂心之因，乃全國社會消費品零售總額於5月份達4.1326萬億元同比增長6.4%，較4月3.7174萬億元所增5.1%多增1.3個百分點，使1-5月份累計之數達20.3171萬億元，同比增加5%，當非住戶消費力「弱」也。

　　居民消費模式近年有重大變異和提升，並可見「全國網上零售」，於2025年1-5月份累計6.0402萬億元8.5%，其中「實物商品網上銷售」期內4.987萬億元同比增加6.3%，和於全社會消費品零售總額佔比高24.5%，便由是可見一班。

　　和(2)住戶的中長期貸款於2025年1-5月份累計8347億元同比減少2.8%，在境內商品房銷售額度及面積期內皆跌之況下，算是相對不錯矣。

*企業貸款由上年跌轉升毋懼美帝關稅戰*

　　再看（乙）「企（事）業單位」（簡稱「企業」，下同）的貸款，有相對穩定的發展和表現：於2025年1-5月份達9.8萬億元同比增加4.59%（見表二），此在美帝「關稅戰」力壓底下尚算穩定。

　　企業增貸的其中主要動力，乃來自（一）短線資金需求明顯增強，其中：短期貸款於2025年1-5月份達3.14萬億元同比增加19.8%；而票據融資增加3645億元，增19.62%。相信與企業利潤回升，短期資金相對充裕，而暫時毋須為固投增長添資。

*大企業賺利回升強化固投推升中長期貸款*

　　即使企業的（二）中長期貸款期內累計6.16萬億元同比減少13.36%，相信需求會逐止提升，因(I)企業的(i)以製造業為主的全國固定資產投資（不含農戶）保持明顯好轉態勢，於2025年1-5月份累計19.1947萬億元同比增長3.7%。此乃受惠於(ii)全國規模以上工業企業的利潤總額於2025年4月份同比增長3%，比3月份所增2.6%環比高0.4個百分點，有持續回穩向好的傾向。(iii)製造業採購經理指數中的新訂單」分類指數於2025年5月份，環比回升0.6個百分點至49.8，距重越臨界點僅0.2個百分點的水平，有相對良佳的啟示。

　　商業銀行等金融機構今年對企業和居民的貸款有改善，支持經濟穩中有進的發展。2025年《政府工作報告》談到貨幣政策時，表示(1)實施適度寬鬆的貨幣政策，以發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降准降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

*中央適度寬鬆貨幣政策挺銀行增貸放*

　　以及(2)擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。此舉對商業銀為為主的金融機構的社會融資和經濟社會，有十分重要的影響和支持作用。任何商業銀行得就銀行業條例的「資本充足比率Capital Adequate Rate(CAR)」規定，按比率把所接受的客戶存款等資本作出鎖定，以確保銀行業的貸墊款相對安全性和穩定性；故銀行的資本額度愈大，就可以按槓桿比率而可以加大在貸墊款業務的貸放實額，也就使各行各業的企業可以增加更多的銀行信貸資金資源，對活躍經濟社會有十分重大的正面和良性的作用。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
  資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
　
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