《談國論企－黎偉成》製造業8月份增產新訂單微升

　　《談國論企》中國官方製造業採購經理指數PMI於2025年8月份在臨界點下方環比稍升，情況略見改善乃不僅可見之於生產加大擴張力度，而包括出口在內的新訂單亦於「收縮區」回升，可在相當程度顯示中國製造業有強大抗力應對美帝霸道推弄所謂「關稅戰」。尤其是產成品庫存持續減少而原材料庫存有所增加，意味製造業產銷和接單前景向俏，是為生產經營活動預期指數上升之因。中國國民經濟基本維持穩中有進發展佳態。

*生產再升加大擴張力度和產成品庫存續減*

　　根據中國國家統計局發布的製造業採購經理指數PMI的數據，所解讀的重點為中國的製造業無疑於2025年2、3月之後的緊接著的5個月均處臨界點50以下「弱態」，唯是「收縮」程度相對有限，意味中國經貿基本可應對到特朗普胡推亂打的「關稅戰」壓力，表現遠優於歐亞許許多多的國家或地區，是為美帝大有奈不了何之況，此可見PMI於2025年8月份僅49.4（見表），環比略升0.1個百分點，相對於4月份急跌1.5個百分點至49的低位，相對回穩。

　　此因中國有備而戰的按實際情況部署強化國內外的經貿發展計劃：(1)早於2024年三季度末積極主動推出有效內需政策，特別是「以舊換新」至今一直發揮十分良性的預期作用。和(2)同樣有備而戰和以後發制人策略狠狠對準要害反制反擊美帝的「關稅戰」，更積極擴大對東盟、歐盟等國家的經貿往來，使出口貿易保持穩定向好佳態。

　　尤其是中共中央政治局於2025年7月30日舉行的會議要「著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，有力促進國內國際雙循環，努力完成全年經濟社會發展目標任務」，就要「保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性」，可確保經濟穩中求進發展。

　　再闡釋PMI的最新數據，最引人關注的是（一）製造業的接訂單情況無疑續處臨界點下方和有反覆表現，但整體「新訂單」分類指數於2025年8月份達49.5環比上升0.1個百分點，距臨界點僅0.5個百分點，可望有輕微「收縮」轉輕微「擴張」之態，其中(I)「出口新訂單」分類指數在8月份即使處47.1低水平，但環比略升0.1個百分點，相對於4月份大跌4.3個百分點至44.7有所回穩。中國強化東盟、歐盟和「一帶一路」沿線國家經貿發展，使製造業出口新訂單減低所受特朗普「關稅戰」壓力。

　　至於製造業的另兩類訂單：(II)「進口訂單」，分類指數於2025年8月份達48環比上升0.2個百分點，高於7月份持平於6月份的47.8。此使(III)「在手訂單」分類指數於8月份達45.5環比回升0.8個旦分點，意味內需仍然頗強。

*出口新單進口及在手訂單再現改善之況*

　　還有（二）製造業的產銷現況和前景向俏：(1)「產成品庫存」分類指數於8月份為46.8環比回落0.6個百分點，意味製造業的產品銷情好轉。銷售好而使(2)「原材料庫存」分類指數達48和環比上升0.3個百分點，製造業要增產矣。(3)「採購量」環比回升0.9個百分點至50.4，重返擴張水平。

　　由是製造業的（三）「生產」保持擴張，分類指數在2025年8月份環比回升0.3個百分點至50.8，續踞到臨界點以上的輕微擴張水平，乃美帝「關稅戰」惡境下之擴。此相對於3月份52.5環比上升0.1個百分點和2月份大升2.7個百分點趕貨避稅戰，表現更為難得，反覆中保相對穩勢。

*生產經營活動預期保擴保持對前景信心*

　　至於（四）製造業基本價格上升，亦暫不用過份「憂慮」，因(i)「主要原材料購進價格」分類指數於8月份即使環比回升1.8個百分點，走至53.3較快擴張水平，但(ii)「出廠價格」分類指數於是月份環比回升0.8個百分點至49.1，顯製造業全面控本達佳效。至於（五）製造業的「生產經營活動預期指數」，於2025年8月份即環比回升1.1百分點，上調至53.7水平，顯製造業對業務前景有信心。

*習近平表國際經貿鬥爭中要堅定辦好自己的事*

　　重要的是：中共中央總書記習近平4月24日主持中共中央政治局會議，把國際經貿現況定性為「鬥爭」，強調堅定不移辦好自己的事，以高品質發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性；中央積極主動力挺經濟的政策和迅即陸續出台的穩經濟措施，相信製造業會得益於有效內需，和擴大世界其他國家雙邊多邊貿易的發展。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
 資料來源：中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
　
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