《專家之言－李偉傑》中東戰雲籠罩通脹憂慮重燃，港股難獨善其身

　　《專家之言》踏入3月下旬，環球股市氣氛再度被中東戰雲籠罩。伊朗局勢持續升級，美國、以色列同伊朗之間的衝突延伸至能源設施及航道，市場愈來愈憂慮霍爾木茲海峽一帶供應受阻，令油價重新逼近100美元水平，在地緣政治背景之下，通脹預期與利率路徑，自然再次成為主角。

　　特朗普上台後，一直高調強調通脹已經「受控」，甚至多次暗示利率可以維持在較低水平，希望為2026年中期選舉鋪路。不過，伊朗戰事爆發後，國際油價急升，汽油價格在短時間內抽高，燃料成本上漲開始壓縮企業利潤及居民可支配收入。即使如此，特朗普在接受訪問時仍表示對油價上升「不太擔心」，認為軍事行動與國家安全比汽油價格上升更重要。這種取態，某程度上加深市場對未來通脹可能再度抬頭憂慮，而迫使減息時間表進一步推遲，甚至要討論再加息的風險溢價。

　　在這個宏觀與地緣政治交織的環境下，香港股市自然難以獨善其身。恒生指數近日已跌穿24900至26000點這一段近月橫行區間，反映過去一段時間的整固平台已被打破，技術上由「上落市」轉為新一輪下行趨勢摸底。更關鍵的是，指數同時跌穿了自2026年初以來形成的頭肩頂形態頸線，開始作出明顯修正。

*恒指若跌穿24360點，下一技術目標為23658點*

　　在估計後市支持位方面，可以運用黃金比率作為一個參考框架。若以去年4月關稅戰引發的低位19260點，至今年1月高位28056點，第一個由高位回落0.382約24360點位置開始出現好淡增持格局，假若跌穿之後，下一個技術目標便是0.5回調至大約23658點，即升跌浪中軸位置。這類量度方法並非預言，而是幫助我們在波動市中，為情緒與價格尋找一個大致座標，提醒自己在恐慌與貪婪之間保持紀律。

　　個股層面方面，近期在高油價下新能源汽車板塊表現明顯跑贏大市。雖然內地政策層面仍然強調要支持新能源產業發展，但在利潤被壓縮、行業競爭白熱化之下，過去兩季資金沒有明顯投放，不過另一面在於近期車股公布海外市場佔比逐步增加，亦可淡化行業利潤壓力帶來的負面投資情緒。《天風國際　李偉傑》（筆者為證監會持牌人，筆者及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益）
　
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