《談國論企－黎偉成》企貸首季中長期貸穩，住戶借款縮減

　　《談國論企》中國的商業銀行等金融機構人民幣貸款增長淨額於2026年持續縮減，特別是3月份的跌幅比前兩個月為大，惟企（事）業單位（簡稱「企業」）中長期貸款於穩定和短貸增加，顯行業漸俏看前景，問題是住戶的整體需求甚疲弱，為挺內需之憂。

*企業短貸增一成八似顯生產增加所需轉殷*

　　來自中國人民銀行所發布的最新《金融統計數字》，以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款淨增量繼續下降，情況頗引人以憂：整體貸款增加淨額於2026年一季度8.6萬億元同比減少12.06%（見表一），較2025年同期9.78萬億元尚微增3.38%之況要差勁，乃受2026年3月份僅2.99萬億元同比大減17.85%，相對於2月份跌8.18%和1月份下降8.08%的幅度有明顯擴大，但相信於2025年8月至11月連續四個月均以高雙位數下跌的劣況尚可接受。此與國內生產總值於2026年季度增5%而呈「開局良好」態勢，有所背馳，若商業銀行審慎適度增加貸款，國民經濟當有更強力的持續發展力量。

　　至於金融機構在2026年一季度的人民幣貸款具體情況，表現有好有壞。先談（乙）企業貸款，近期有相對穩定向好的發展和表現：於2026年一季度累計淨增8.6萬億元同比略跌0.69%（見表三），乃因(1)票據融資減少1.1萬億元比上年多減98.48%，和(2)非銀行金融機構貸款減少3680億元多減3.25倍。

*企業中長期貸借減幅比上年同期收窄*

　　但企業各項貸款於2026年一季度有不同程度的增加，其中（一）短線資金需求明顯增強，(1)短期貸款於2026年一季度累計4.13萬億元，同比升17.66%，較2025年同期升幅18.8%稍低1.14個百分點，是為票據融資期內減少之因。企業短貸乃每多作增加生產和添置原材料之用，需求轉強，意味製造業產品外銷及內銷均穩和俏看前景。

　　再看（二）企業的中長期貸款，於2026年一季度所達5.42萬億元的同比減少2.86%，相對於2025年1-3月份減少10%尚可接受，乃因企產及固投皆回穩，其中(1)全國固定資產投資（不含農戶）表現穩好：於2026年一季度達1.027萬億元同比增長1.77%，扭轉2025年全年下跌3.8%之劣況，更是在扣除房地產開發投資項目實增4.8%；(2)全國規模以上工業生產增加值，於2026年一季度同比增長6.2%比2025年12月份升幅加快1個百分點，主要受惠於製造業增加值升6.4%。

*住戶短貸3月份實增意味消費服務需求有提升*

　　再看（乙）「住戶」的貸款，於2026年一季度淨增額度僅為2967億元同比減少71.4%（同見表三），相對於2025年同期淨增1.04萬億元的21.8%減幅要多50個百分點，而1-2月份淨減為1942億元，即3月份淨減1025億元，比2月份淨減6507億元有所收窄，但1月份尚淨增4565億元同比增加2.86%。

　　住戶的(I)短期貸款2026年一季度淨減少1640億元，相對於2025年同期即使減少55.07%而尚淨增2603億元之況，當然不理想。惟按1-2月份淨減少3596億元之數，即3月份實淨增1956億元，比1月份所淨增1097億元要多，顯住戶的消費不算太差，尤其是付款行為有重大改變情：全國網上商品和服務零售額於2026年一季度累計4.9774萬億元同比增長8。%，其中(i)網上商品零售額3.16萬億元，升7.5%，佔社會消費品零售總額比重24.8%；(ii)網上服務零售1.816萬億元，同比升8.8%。

*要商業住宅銷售續改善始促住戶中長貸回穩*

　　(II)住戶的中長期貸款，於2026年一季度達5.42萬億元，即使同比減少2.86%，但比2025同期所減的10%少減7.14個百分點，而2026年1-2月份淨增1654億元，同比大幅減少56.3%比上年同期的27.08%減幅明擴大，在住宅商品房銷售續跌底下尚可以接受之況。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
   資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
　
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