《午市前瞻》留意低beta股表現追蹤港股走資情況，金斯瑞市值狂飆過後已偏貴

　　隔晚美國十年期國債孳息率稍有回落但仍然高企，華爾街新一波AI投資熱潮並未退燒，隔晚科技股與AI股普遍上揚，納指與標普雙雙破頂，國慶假期最後一日，北水復市前夕港股先行回吐，科網及生物科技板塊未待北水回歸已提前跌，拖累恒生指數半日跌128點或0.5%，報24151。恒生中國企業指數報8075，跌53點或0.7%。恒生科技指數報4184，跌38點或0.9%。

　　資金維持炒股不炒市，主板成交近518億元，比上日（6日）同時段超低成交水平還要少約20億元。金管局余偉文表示，若港美維持明顯息差，聯匯制度自動利率調節機制會導致港元走弱。星展銀行預測，港元可能最快在10月測試1美元兌7.85的弱方兌換保證水平。

*麥嘉嘉：銀行股公用股走勢偏穩，證港股未見系統性資金流走風險*

　　美股AI投資意欲高昂，但港股未受外圍氣氛帶動，在北水復市前夕先跌為敬，恒指半日跌逾100點，仍守穩24000整數心理關口。永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉向經濟通通訊社表示，連日成交數據已確切反映港股欠缺北水後，成交與上升動能都明顯不足，外圍美債孳息率高企因素都限制港股上升動力。

　　麥嘉嘉擔憂美債息率持續高企對港股表現構成中長線影響。她解釋，市場現時已有共識預料美國國債孳息率將在年底前維持高企，債息率高將會令高Beta股份如科網股及生科股出現較大估值折讓，如此一來資金寧願流向債市追求保證回報率，削弱港股吸引力。

　　10月為第四季開局，但近日港股慘不忍睹的成交額令人對今季股市表現充滿憂慮，麥嘉嘉分析指目前成交雖然低迷，但至今並未見到恒指出現恐慌性下跌，整體表現仍算有升有跌，故以目前已知因素與表現估計，港股並未出現引發大跌因素。她指出，近期資金波動主要在科網股與生科股之中，低Beta板塊如銀行股與公用股等未算出現資金大規模流走，故判斷目前港股並未出現資金系統性流出危機。她指，早前受英國擬徵暴利稅消息拖累滙控(00005)及渣打(02888)等金融股遭受較大拋售壓力，但時隔幾日相關股份有止跌趨勢，故有上述推斷。因此，撇除科網股與生科股的上落波動，宜密切關注低Beta股份走勢來判斷後市資金流向。

*金斯瑞合理估值為30元，現價已「超樂觀」提前反映*

　　北水回歸前，主力股生科板塊集體回吐，熱炒股金斯瑞(01548)半日大挫13%領跌板塊，成交逾8億元成板塊最大成交個股。早前金斯瑞接連受多項消息帶動熱炒，包括旗下傳奇生物業績報捷、與禮來AI研藥實驗室達成合作，以及近期炒作參股公司顧問獲諾貝爾醫學獎等，推動股價兩個多月來已升1.7倍以上。麥嘉嘉坦言市場已以「超級樂觀」情景超前反映對金斯瑞在AIDD等領域的發展預期，現價確實偏貴。她以數據解釋，以金斯瑞在持公司包括傳奇生物、蓬勃生物及百斯傑等的持股量計算，計及各種潛在因素影響後，金斯瑞的折讓後股權值大約為30元，最樂觀情境為47元，最悲觀情境則為20元，而金斯瑞現價約42元仍較基準估值溢價約四成，故目前市場對金斯瑞已給予超高溢價。

　　麥嘉嘉指因應生科板塊高Beta特性，假如資金流出該板塊，金斯瑞會出現比同業更大的回吐壓力，故現價即使跌穿10天線（約43.4元）都未適宜追入。她指30元會是一個更合理的估值水平，但因應前述外圍債市風險會拉高生科股估值折讓因素，即使在股價落至30元，其中長線風險偏好都不算高，不建議投資進取入手，除非公司基本面出現顯著提升。
《經濟通通訊社7日專訊》