《談國論企－黎偉成》須創就業增收入始能促消費挺內需

　　《談國論企》中國的全國居民收入於2026年前三季度的名義增長略高於2025年同期，但實際增幅卻遠不及上年，使開支與收入比持續回落，乃受通貨價格跌轉升的侵蝕，和就業情況有待改善，更重要者為住宅樓價和證券等投資市況相對低迷而未能產生「財富效應」。政府在支持人工智能AI融入工貿經濟發展的同時，得要以更大力的保障甚至創造勞工就業和穩收入，始能使城市農村居民放心放手作更多更合理開支，確保日常甚至升級消費服務內需提升，使國民經濟更能穩中求進的發展。

*居民支收比率明顯回落乃受困名義收入低*

　　按中國國家統計局所發布的最新數據，全國居民人均消費支出與人均可支配收入比率，於2026年1-9月份之數為65.2%，相對於2025年同期66.15%下跌0.95個百分點，是為十分嚴重的倒退，對國民經濟是不可忽視的警示。我對居民的收支以至帶動的其他國民經濟領域，要語重而深長的作出評論，重點有：

　　引人以憂者為（一）全國居民人均可支配收入，於2026年1-9月份3.423萬元「名義」同比增加5.2%，比2025年同期的5.1%略多0.1個百分點，但扣除價格因素的「實際」增長僅4.4%，相對於2025年同期的5.2%低0.8個百分點，即居民的「增收」實際是明增而實際顯著減少，是為消費購物和服務需求意欲日趨低迷之因，此可見之於全國社會消費品零售總額於2026年9月份達4.2433萬億元僅增1.1%，無疑止住8月份的0.4%、7月的0.6%和6月份的1%升幅的下行逐月升幅回落的下行態勢，而5月份銷售更出現減少0.6%劣況，相對於國內生產總值GDP於三季度尚增4.5%並不吻合。

　　必須指出者，為社會消費品零售如斯低迷，乃受困於多個因素，特別是（二）居民的就業情況於下半年轉差：全國城鎮調查失業率平均值於9月份達5.2%，比8月份的5.3%低0.1個百分點，但要注意者為人工智能AI在許許多多行業漸次取代個人的勞動，會使就業情況受到壓力，不可忽視。由是居民在消費開支態度日見審慎甚至趨保守。

*居民就業轉差和通脹壓力而不敢消費*

　　還有（三）通貨壓力日甚，對居民的收入有負面影響，此可見全國居民人均可支配收入於2026年前三季度達3.423萬元，名義同比增加5.1%，惟扣除價格因素的實際增長只為4.4%，即比名義之數少增0.7個百分點，而居民消費價格指數CPI於9月份上升使1-9月份的均增0.9%，反見2025年9月份跌0.3%，一升一跌來回1.1個百分點，價格之升對居民消費支出有負面影響。

　　此可見（四）全國居民人均消費支出，受到通脹壓力而明顯轉疲：於2026年前三季度所達2.2354萬元，名義增長3.6%比上年低1個百分點，而實際增長2.7%更大跌2個百分點，實際增長同比跌幅比名義增長要大，足見通貨價格上升和就業問題絕對不可忽視。此可見數據顯居民人均消費支出主要集中於日常生活所需，如「食品煙酒」、「衣著」、「生活用品及服務」、「教育文化娛樂」等項目雖升4%，而「居住」支出增1.9%、「交通通訊」增2.8%和「醫療與保健」升2.3%，是為國家可控的惠民政策效應。

*財富效應差乃受困樓市及股市不理想*

　　更不可忽視者為（五）「財富效應」問題，對居民消費意欲同樣有十分重大的影響，而(I)商品住宅房的新建和現貨、二手樓價都節節回落，至現今稍穩，但缺乏向上回升之望，是為居民繼續供樓，在樓價前景難料之壓力下而不敢「先洗未來錢」，當然削弱消費品及服務銷售市場的發展。

　　和(II)以證券為主的資本投資市場，在2026年相當反覆，風險甚大之因為以美國為主的多個主要股市，期內乾炒盲升，未為美國違國際法侵略伊朗、「烏克蘭危機」、以色列續不理聯合國決議非法滅絕加沙地區巴勒斯坦人之「人類戰犯」臭行，而上海深圳兩地股市未有隨外圍炒高，反而比紐約股市盲炒亂夾現處高危惡況要好得多，因一旦美股再炒無可炒便跌，而港滬深市先「調整」，當然是美國佬要「減持」之非對象，盲炒高之紐約東京等市受壓肯定是首當其衝。

　　國家須全方位地穩且創就業且收入、控通貨、擴消費優惠，更穩樓市，以穩定居民信心和重新提振消費服務意欲。此為國民經濟未來發展重中之重。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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