《午市前瞻》恒指重上二萬四下調空間料有限，債息高企選高息ETF較穩健

　　美國債息回軟，惟中東局勢持續緊張，油價上升，隔夜歐美股市普遍下跌。亞股今早普遍走軟，惟港股一枝獨秀。港股昨日跌穿兩萬四後，今日在金融股和科網股的帶動下收復二萬四關口。恒生指數半日報24045，升259點或1.1%，主板成交近1117億元。恒生中國企業指數報8085，升75點或0.9%。恒生科技指數報4136，升62點或1.5%。

*李明德：料24000關有初步支持，若下穿或測試23500點*

　　恒指昨日大跌逾300點低見23737點後，今日見反彈，重回24000關。大聖資產管理基金經理李明德向經濟通通訊社表示，對恒指短線走勢不會太悲觀，料24000關會出現初步支持。若恒指能連續多個交易日企穩24000點，並配合大市成交金額至少2000億元，便可確認恒指短線不會繼續下探。他表示，港股10月表現偏弱是預期之內的，主要受制於內地企業盈利增長動力不足及強美元下港元掛鈎導致人民幣利潤折算受壓，加上9月至10月缺乏重大催化劑，市場普遍觀望11月APEC會議及美國中期選舉等宏觀大局，導致資金操作相對謹慎。近期聯想(00992)、建滔積層板(01888)等強勢股亦出現回調，反映買盤意願不高，若進一步向下不排除測試23500點。

　　對於信銀國際昨日下調恒指目標至21500點至27000點，下限目標甚至低於恒指今年低位22518點，李明德明直言今年恒指跌至21500點的機率極低，甚至回測今年低位的機會亦不大。他指出，券商目標價大多僅由估值模型計算得出，現時恒指市盈率約11倍，處於相對合理的估值中間位，若要下試21500點意味著大市需再跌逾一成、市盈率被壓至10倍以下，這必須在中國經濟爆發重大危機或全球地緣局勢急劇惡化等極端條件下才可能發生；相信隨著11月宏觀事件陸續落地，市場氣氛有機會改善。

*消費股賺息蝕價，公用股息率不吸引*

　　美國長債高息率回報開始吸引投資者進場，近期10年期與30年期國債拍賣表現理想，帶動債息回落。李明德表示債息暫難言見頂，但預期債息短期內大幅飆升的空間有限，料於5厘以上高位徘徊。他分析指，油價等供給端因素令美國通脹具較強黏性，雖然近期部分就業數據轉弱，但單一月度數據偏弱尚不足以扭轉現時美債收益率的上行壓力，必須有連續數期高頻數據持續走弱方能確認加息周期完結。

　　10年期美債被視為最穩健資產，其息率達到5厘以上，令其他派息資產吸引力大減。對於如何部署高息股，李明德指出，直接挑選單一個股份或單一板塊面臨較多變數。例如部分消費股看似股息率高，背後僅因股價下跌而被動推高，選股風險不低，建議透過高息ETF配置更能分散產業與地域風險。針對具體產品的進場策略，李明德認為多數高息ETF現價已具備吸引力，且整體股息率普遍維持在5厘以上。當中華夏港高息(03590)屬於較新上市產品，目標股息率有機會達到7厘，近期股價波動不大，保守的投資者可參考近期低位約9.9元附近部署。主要投資亞太地區的易方達高股息(03483)，鑑於亞太其他市場表現相對落後，投資者可等待較低水平約18元附近再考慮買入；至於已累積一定回調幅度，且具備每月派息特性的華夏亞洲高息股(03145)，以及選股主打低波動、底層資產價格較穩定的惠理港美紅利低波(03488)，現價均已具備吸引力，可直接考慮進場。

　　至於個股或板塊，李明德以消費股為例，指出目前消費市場正面臨「消費降級」及需求轉向虛擬消費，如遊戲道具及模型服務等兩大結構性改變，加上中期業績普遍遜色，投資者不宜盲目撈底。至於防守性較強的香港傳統公用股，目前息率吸引力相對有限，僅香港電訊(06823)可稍作關注。相比之下，內銀及內險股更具長線收息價值，惟以工商銀行(01398)為例，現時息率僅剛好觸及5厘門檻，吸引力仍未足夠，建議投資者可將其列入觀察名單，待股價再回落約5%至10%後，方為較理想的進場時機。

《經濟通通訊社9日專訊》