《外資精點》花旗降泡泡瑪特目標價至162元，第三季遜預期降盈測

　　花旗研究報告指，泡泡瑪特(09992)第三季收入按年下跌45%至50%，低於預期，主要由於中國及亞洲銷售遜預期，而美洲及歐洲大致符合預期。期內，中國收入按年下跌25%至30%，其中線下及線上分別按年跌5%至10%，以及45%至50%。亞洲、美洲及歐洲收入則按年跌50%至75%不等。

　　該行指，第三季表現面臨較高基數，並已大幅重設基數，料第四季按季改善，按年跌幅因季節性收窄。預測集團2026年收入按年下跌16%；計入較弱收入及利潤率壓力後，下調盈利預測，並將目標價由198元降至162元，維持「買入」評級。

　　管理層仍預期中國市場全年收入錄得正增長，雖然第三季下跌，但第四季通常企穩。第三季新用戶數目仍按年錄得雙位數增長，並按季增加，核心會員留存及跨品類消費持續改善。海外市場方面，管理層預期第四季在節日旺季下按季改善。

　　同時，管理層預期2026年下半年毛利率較上半年下跌少於2個百分點，主要由於海外銷售組合下降及部分海外市場價格下調。隨著海外門店擴張令營運開支比率上升，淨利潤率將受壓。

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《經濟通通訊社28日專訊》