23/10/2020 15:55

《嚟緊炒Ｄ乜》迅銷中線吸納　業績展望保守最終或超預期

　　迅銷(06288)上周四(15日)公布截至2020年8月底的年度業績，股東應佔溢利下跌44.4%，但股份翌日(16日)復牌買賣後，股價並未因業績欠佳而下挫，反而升上歷史高位。

迅銷旗下UNIQLO（優衣庫）品牌門店(資料圖片)

　　迅銷是UNIQLO(優衣庫)及GU(極優)等成衣品牌的母公司，該公司股份復牌買賣後股價不跌反升，因為該公司同時預計2020/2021年度業績將會顯著好轉，收入及股東應佔純利分別增長9.5%和82.6%，分別達到22000億日圓和1650億日圓。預測利潤將會創出歷史新高。

迅銷(06288)股價走勢 (經濟通HV2系統截圖)

展望年度利潤將創出歷史新高

　　迅銷對業績增長的假設為:2020年9月至2021年2月的收入會繼續下跌，因為東南亞地區及歐美地區將繼續受到2019冠狀病毒病的疫情影響，居民外出受限制、旅行需求下降，但疫情帶來的影響在2021年3月至8月將有所消退，該公司各事業分部的收入將會大幅增長，經營溢利大幅改善。

　　迅銷每年公布年度業績時都會同時公布來年展望，雖然該公司對2019/2020年的展望因疫情全球爆發而落空，但該公司過往的展望不會偏向過度樂觀。該公司公布截至2018年8月底的全年業績時，估計下年度的收入和股東應佔溢利分別增長8%和6.6%，達到23000億日圓及1650億日圓，結果截至2019年8月底年度的收入增長7.5%至22905億日圓，而股東應佔溢利增長5%至1625億日圓，實際結果與展望相差不遠。

趁疫情大力拓展網上銷售業務

　　從迅銷目前的經營狀況看來，迅銷未來的業績的確可能符合管理層的預期。該公司今年6月至8月的收入達到4639億日圓，與2019年同期的收入4676億日圓相若，而當時疫情尚未出現。如果疫情在2020年9月至2021年2月期間沒有失控，該公司期間的收入未必會大跌，畢竟該期間屬於聖誕節、新年等購物旺季。

　　此外，該公司趁著疫情拓展網上銷售業務。日本優衣庫的網上銷售按年增長29.3%，海外優衣庫的網上銷售亦增長約20%。日本優衣庫門市今年一度停業後在5月開始陸續復業，銷售居家不外出所需商品以及AIRism口罩，成績斐然，在財政年度的第四季(6月至8月)同店銷售淨額大幅增長20.2%。

　　自今年8月底起，優衣庫的中國門市數目達到767家，首次超過日本的764家直營店。中國為迅銷在日本以外最主要的市場，而中國是全球最快從疫情中復甦的地區，迅銷及時在中國增設門市而不是結束門市，有利該公司從疫情後的消費市道中受惠，並且可以爭取在疫情中結束門市的業務競爭對手的生意。

成交較疏落中長線投資為主

　　快速時裝品牌大量生產廉價時裝一直為人詬病。迅銷旗下優衣庫以「LifeWear服適人生」理念推廣品質較佳的成衣，近日又發起名為Re.Uniqlo的回收舊衣計劃，回收二手品牌服裝再製成新的產品，有助該公司在環境、社會及管治方面取悅機構投資者。

　　迅銷的業績展望其實可能偏向保守，來年業績極可能實現甚至勝過展望的預測，按預測每股盈利計算的市盈率會下降至45倍，遠低於現時的81倍(按照在日本上市的股份的股價計算)。本港投資者在50至55元不妨中線吸納，惟要注意，迅銷的股份成交有時較為疏落，投資時最好抱持中長線投資心態。

撰文:經濟通通訊社特約分析師韋健士