內地電池消費稅政策料加劇行業分化，寧王江山仍在惟未到低撈時機
內地電池業傳出新一輪加價潮，包括龍頭寧德時代(03750)在內的多家大型電池廠，近期因應9月1日起生效的2%電池消費稅而持續上調部分產品價格。然而，市場憂慮成本轉嫁困難及終端需求放緩，電池及汽車板塊近期普遍走弱，寧德時代、中創新航(03931)及比亞迪(01211)等股價接連回落，寧德時代昨日（8日）更曾低見546元，下探今年3月以來低位。
資深財經分析師熊麗萍在經濟通直播節目《開市Good Morning》中表示，2%電池消費稅對企業影響屬短期性質，電池行業定價核心仍在於整體供需關係。熊麗萍認為，目前內地新能源車市場增長漸見瓶頸，行業未來動力極度依賴海外市場，惟海外銷售規模目前僅及內地一半，令內地電池整體需求面臨壓力。不過，寧德時代在儲能電池技術及商用車應用上具備領先優勢，其技術壁壘遠高於同業，小廠在當前環境下難以跟隨加價，市場分化將進一步加劇。
對於下游車企能否消化電池加價成本，熊麗萍坦言，在內地車企內捲及價格戰背景下，下游車企極難將成本轉嫁予消費者。車企即便不再大規模降價，亦無法輕易提升車價，例如小米(01810)最新推出的車型售價依然相當克制（約20萬元人民幣）。加價受阻加上電池成本負擔加重，將直接對車企毛利率構成重大壓力。
針對部分車企如理想汽車(02015)嘗試自研電池以取代外部供應，熊麗萍認為「下游吞噬上游」並非易事。車企自建電池產業鏈需面對龐大的科研投入、成本效益及產業鏈上下游協調問題，若電池市場價格波動，自產效益未必彰顯，短期內難以徹底脫離外部龍頭供應商。
至於政策免徵固態電池及鈉電池的消費稅，熊麗萍指出，這反映政策引導行業由「拼規模」轉向「拼技術」。大型企業在科研投資及成本效益上具備絕對優勢，故電池股長線仍應聚焦技術實力雄厚的龍頭股。
後市部署方面，熊麗萍認為寧德時代基本面及技術優勢顯著，長線具備值博率。惟技術走勢上，該股近期向下突破且成交量放大，走勢明顯偏弱。她建議投資者切忌「逆市撈底」強行守候，宜等待股價止跌回穩、市場充分消化稅率及銷量陰霾後，再尋求順勢入市良機。
撰文：經濟通採訪組