習特會 | 恒生投資：中美元首會晤有望成為港股市場催化劑，料今年美國將會加息一次
恒生投資管理董事兼投資總監蘇浩程表示，以恒生指數為代表，目前港股整體的實際市盈率大約12倍，並受南向資金、盈利回升、AI與先進製造業發展、活躍新股市場，以及人民幣潛在走強等因素支持。因此港股兼具增長、價值及收益配置作用，並指中美元首會晤有望成為港股市場催化劑。
亞太股市受AI及半導體需求支持，美國企業盈利穩健
他指出，歷史上，美股及港股在加息初期或有短線波動，但其後六至十二個月通常錄得正回報。美股預期市盈率已由年初約22倍回落至約19倍，盈利預期年初至今則上調約29%，為市場提供支持。亞洲市場方面，南韓及台灣仍受惠於AI硬件需求及資金流入，但市場對相關主題的期望已高，後續升幅或較溫和。
他提及，展望未來數月，該行認為環球市場存在投資機遇，但回報分化及波動將持續。2026年初至今，商品市場在原油帶動下表現領先，亞太股市則受人工智能及半導體需求支持。美股方面，企業盈利穩健，抵銷估值受壓的影響。
料今年美聯儲加息一次，明年未必加息
他續指，聯儲局雖已重啟加息，但今次較可能是為了及時遏抑通脹回升而調整利率水平，未必會重演2022年大幅及連續加息的情況。現時通脹遠低於當年高位，而聯儲局自2022年已縮減資產負債表約2.2萬億美元，亦降低進一步大幅收緊流動性的必要，料今年美聯儲將會加息一次，明年未必會加息。
相對看好美股及全球科技股，看好港股高息股及AI主題高增長等
蘇浩程表示，在股票方面，相對看好美股及全球科技股；對亞洲新興市場、日本股市持中性看法；相對看淡歐洲及中國股市。在債券方面，維持看好亞洲投資級債券；對主權債及亞洲高收益債券持中性看法；相對看好中短存續期美元債，並建議在個人財富中維持5-10%黃金配置。
人工智能浪潮非科網泡沫重演，全面爆破風險較低
他指出，人工智能浪潮非科網泡沫重演：兩者貌同實異，並非泡沫，並指現時AI周期，生成式AI普及；大型模型及數據中心投資急增，認為需求更實在，由概念走向算力與應用，而且投資規模更大、更快，集中於數據中心及晶片，金額雖高，但由現金流充裕的大型企業支持，儘管估值偏高，但龍頭集中、雲端收入清晰，認為全面爆破風險較低。
他提及，近年中國AI模型快速追趕，港股涵蓋相關企業，投資港股AI可更全面把握AI發展機遇，並指出港股中的投資機遇，當中包括綜合型指數、高息股、AI主題高增長。
年初至8月底AI價值鏈公司IPO集資額達2350億元
恒生投資管理有限公司董事兼行政總裁黃勁峯表示，近年不少內地AI企業陸續來港上市，涵蓋大模型、AI晶片、以及行業應用鏈等不同環節，令港股AI板塊的投資範圍持續擴大。
黃勁峯續指，在融資層面，自年初至今年8月底，AI價值鏈公司的首次公開招股集資總額達2350億港元，約佔同期整個市場新股集資額65%，反映AI已由「概念」發展成香港新股市場的主線。
恒生投資推出「恒生AI演進ETF」
恒生投資管理宣布推出「恒生AI演進ETF」(03438)，該ETF是全港首隻純港股人工智能（Al）主題ETF，將於9月28日上市，為投資者提供聚焦於推動AI創新與增長的投資配置。
「恒生AI演進ETF」旨在追蹤「恒生人工智能主題指數」，反映在香港主板上市、推動AI發展公司的表現。成份股涵蓋三大主題，包括AI基建（例如半導體及電子設備）、AI應用（例如大型語言模型及影像辨識）、以及物理AI（例如自動駕駛及機器人）。
該指數每季會作檢討及調整，以緊貼AI行業的發展趨勢。隨著愈來愈多AI企業在港上市，港股AI板塊生態圈持續擴張。為捕捉有關增長趨勢，指數亦設有快速納入機制，合資格的新上市公司如在上市首日，其總市值排名躋身現有成份股前十名之內，最早可於第11個交易日被納入指數，無需等待下個季度檢討。
黃勁峯表示，隨著人工智能加速發展，投資者期望以直接、具針對性的方式投資於這個創新主題，同時保持對不同AI主題公司的多元化投資配置。
「恒生AI演進ETF」將於下周一（28日）在港交所正式上市。發行價為每單位7元，每手交易數量為50個基金單位。
撰文：經濟通採訪組