信銀國際：下調恒指今年目標至21500至27000點，可趁低吸納部分估值已處於偏低水平龍頭股份
中信銀行（國際）今日（8日）舉行2026年第四季度經濟及投資展望發布會，中信銀行（國際）個人及商務銀行業務投資主管張浩恩認為，對於負債較重的企業而言，高息環境對其盈利的衝擊較大，投資者選股時應維持審慎，宜將資金分散至環球不同地區的優質資產，以平衡風險並更嚴謹地控制整體投資組合的波動性。債市方面，市場或需以「更高更久」的基準重新定價長端利率。投資者需要審視實質利率、財政供給對長債的持續壓力，以及美元融資成本對其他市場的影響。
中信銀行（國際）首席經濟師丁孟（左）、個人及商務銀行業務投資主管張浩恩（右）
下調恒指今年目標至21500至27000點
對於A股和港股，他指出，可趁低吸納部分估值已處於偏低水平的龍頭股份，以捕捉未來的估值修復潛力；另可配置現金流穩定的高息板塊，目標獲取穩健收益以增強投資組合的抗跌力，並下調恒指今年目標至21500至27000點，並指港股的估值已處於較歷史平均偏低的水平，而中國A股的股息率則長期高於國債收益率。雖然中港股市要全面上行需配合更多利好催化劑，但在低估值與高股息的配合下，中港股市仍具備一定程度的抗跌力。
對於美股，他指出，如果美債收益率上行速度超出預期，或會引發美股短期調整。目前配置上可聚焦網絡安全及應用軟件、能源，以及金融板塊，亦可留意現金流充裕及財務槓桿偏低的企業。
亞股可留意高息股及公用股
對於亞股，他提及，可留意高息股票如資產負債表健康且受本土信貸支撐的優質金融企業，以及具備穩定現金流的公用事業板塊；亦可留意受惠於亞洲區內基礎建設升級，以及具備訂單能見度與競爭優勢的工業龍頭，以捕捉資本開支上升的機遇。
他表示，亞洲市場整體債務相對美國可控，個別地區例如印度、印尼、菲律賓等票息相對吸引，可分散至中國債及中短年期的亞洲美元投資級別債券，但需管理匯率及資金外流風險。
預計香港今年實質GDP增速為4.2%
中東局勢帶來的地緣政治風險持續，加上美國9月重啟加息，緊縮的金融環境正影響宏觀經濟及投資市場發展。
中信銀行（國際）首席經濟師丁孟表示，中東局勢持續緊張；全球通脹上升壓力加大；部份發達國家長期財政前景惡化；人工智能（AI）大規模融資，這些都正在推高歐美發達經濟體國債收益率，同時導致金融市場條件收緊，影響宏觀經濟增長。
料香港今年實質GDP增速4.2%，明年樓價回升5%
他指出，在強勁的全球AI需求及區域供應鏈活躍的強力帶動下，香港下半年商品進出口預計將延續雙位數增長。金融活動暢旺，同步帶動整體經濟上行，預計香港2026年實質GDP增速為4.2%；2027年港元拆息將根據美元加息情況調升，預計第一季度升息0.125厘，全年加0.25厘；美國加息導致近期樓市交投放緩，雖然租房需求依然可以帶動租金增長，淨回報卻難以跑贏美元存息，預計2027年住宅價格將在2026年基礎上回調5%左右。
美聯儲仍需大力控制通脹，料明年加息三次
對於美國，他提及，油價上升的影響逐漸擴散至經濟體系其他領域，通脹上行風險加大，經濟增速將維持在接近趨勢增長水平，但是長期債息升高導致金融條件收緊，將拖累經濟增長。美國聯邦儲備局仍需大力控制通脹，預計將在2027年第一季度再次加息，2027年全年或加息三次。
對於中國內地，他指出，一系列從供需兩端支持房地產市場的新政策有望見效，一線城市房地產復甦勢頭將延續至2027年，並逐步擴大至二、三線市場，整體市場信心將恢復；全球對於AI相關產業投資的需求持續旺盛，預期中國出口在2027年持續向好，人民幣對美元仍會漸進升值。內需的恢復程度左右經濟改善力度，預計貨幣政策將會繼續放鬆以支持經濟增長，但是這種寬鬆將以結構性為主，降息降準變成政策次選。
撰文：經濟通採訪組