《運籌帷幄－梁業豪》俄烏若正式達成停火協議，對股市有何影響？

　　《運籌帷幄》現時本欄短線、中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為37.5%、18.75%和12.5%，局勢則全屬顯著向淡。若俄羅斯與烏克蘭於下月正式達成停火協議，這項重大地緣政治局勢的改變將為全球金融市場注入強心針，短期可顯著改善投資氣氛。油價與商品價格將率先回落，令全球通脹壓力進一步獲得紓緩，為美國聯儲局與各主要央行創造更具彈性的貨幣政策空間，帶動股市上揚。然而，升浪運行一段時間後，各地股市將出現分化，各行業板塊亦會呈現輪動。預計美股將面臨結構性轉變，過去受惠於地緣衝突的軍工股與能源股將顯著受壓，資金會轉投跨國消費業股、製造業股與科技股。另一方面，內地股市將受惠於進口能源成本降低、中下游企業盈利能力改善、全球風險胃納回升和外資回流。至於作為金融中心高度開放的港股，因對地緣政治與海外資金極為敏感，恒指與科指皆有望展現強勁的反彈，大追落後。

　　中期而言，停火協議雖能降低全球系統性風險，上述股市的最終走勢將回歸各自的基本面與國家/地區政策。料美股將聚焦於通脹受控後企業盈利的實質改善，以及歐洲經濟復甦帶來的海外收益增長，但同時須消化國防開支減少對相關板塊的衝擊。內地股市雖受惠於外部環境改善，和遭受西方次級制裁的隱憂減少，後市表現依然取決於國內房地產市場止跌回穩與內需刺激政策落實的進度。至於港股，投資者仍須仔細觀察中美關係的實質演變、美國聯儲局的減息步伐和內地經濟復甦的持續性。總括而言，俄烏停火將為全球資本市場開啟「短期市況向好，中期板塊分化」的新局面；港股彈性最大、美股面臨結構性板塊輪動，內地股市則於外部壓力減輕下，焦點返回內需基本面。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網站：www.BennyLeung.com）
　
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